Contratti Forward. I contratti Forward sono contratti tra due parti in cui l’acquirente si accorda per comprare un attivo dal venditore a un prezzo prestabilito in una data futura specificata nel contratto. All’inizio, nessuna delle due parti effettua un esborso monetario. Alla scadenza, le parti generalmente risolvono il contratto in uno di questi due modi: consegna fisica dell’attivo, o regolamento monetario. In quest’ultimo caso, l’acquirente riceve contanti dal venditore se il prezzo dell’attivo sottostante è superiore al prezzo stabilito nel contratto, oppure effettua un pagamento in contanti al venditore se il prezzo dell’attivo sottostante è inferiore al prezzo stabilito nel contratto. I contratti forward sono altamente personalizzati, non negoziati su mercati organizzati, in gran parte non regolamentati, e sono soggetti al rischio di controparte (si veda sotto). I contratti forward sono generalmente utilizzati con obbligazioni, tassi di interesse, titoli di capitale e commodity come attivi sottostanti, soprattutto a fini di copertura.
Contratti Forward. I contratti forward si caratterizzano per il fatto di essere stipulati fuori dai mercati regolamentati. Il prezzo di consegna è anche detto forward price. Per comprendere il funzionamento di questo strumento è utile analizzare i flussi di cassa che ne derivano, ovvero i pagamenti che vengono scambiati fra le due parti durante tutta la vita del contratto. Nel contratto forward, gli unici flussi di cassa si manifestano alla scadenza, quando l'acquirente riceve il bene sottostante in cambio del prezzo concordato nel contratto (physical delivery), ovvero le due parti si scambiano la differenza fra il prezzo di mercato dell'attività alla scadenza ed il prezzo di consegna indicato nel contratto che, se positiva, sarà dovuta dal venditore all'acquirente e viceversa se negativa (cash settlement). Non sono previsti, invece, flussi di cassa intermedi durante la vita del contratto, sebbene in questo periodo il prezzo a termine del bene sottostante sia soggetto a modifiche in funzione, essenzialmente, dell'andamento del relativo prezzo corrente di mercato. Di norma, non sono previsti flussi di cassa neanche alla data di stipula, considerato che, come tutti i contratti a termine, sono generalmente strutturati in modo da rendere equivalenti le due prestazioni. Anche i future sono contratti a termine. Si differenziano dai forward per essere standardizzati e negoziati sui mercati regolamentati. Il loro prezzo – che risulta, come tutti i titoli quotati, dalle negoziazioni – è anche detto future price. Il future price corrisponde al prezzo di consegna dei contratti forward ma, essendo quotato, non è propriamente contrattato fra le parti in quanto, come tutti i titoli quotati, è il risultato dell'incontro delle proposte di acquisto immesse da chi vuole acquistare con le proposte di vendita immesse da chi intende vendere. Viene di norma indicato in “punti indice”. In relazione all'attività sottostante il contratto future assume diverse denominazioni: commodity future, se è una merce, e financial future se è un'attività finanziaria.