Rischio di xxxxx. L'investimento nelle Obbligazioni comporta i fattori di rischio “mercato” propri di un investimento in obbligazioni a tasso fisso. Le fluttuazioni dei tassi d'interesse sui mercati finanziari si ripercuotono sul prezzo e quindi sul rendimento delle Obbligazioni, in modo tanto più accentuato quanto più lunga è la loro vita residua. Pertanto, in caso di vendita delle Obbligazioni prima della scadenza, il loro valore di mercato potrebbe risultare inferiore anche in maniera significativa al loro prezzo di sottoscrizione ed il ricavo di tale vendita potrebbe quindi essere inferiore anche in maniera significativa all’importo inizialmente investito ovvero significativamente inferiore a quello attribuito alle Obbligazioni al momento dell’acquisto ipotizzando di mantenere l’investimento fino alla scadenza.
Rischio di xxxxx. Il valore di mercato delle Obbligazioni potrebbe variare nel corso della durata delle medesime a causa dell’andamento dei tassi di mercato. Con particolare riferimento alle Obbligazioni del Prestito a Tasso Fisso, a fronte di un aumento dei tassi di interesse, è verosimile attendersi una riduzione del prezzo di mercato di tali obbligazioni, mentre, a fronte di una riduzione dei tassi di interesse, è verosimile attendersi un rialzo del prezzo di mercato di tali obbligazioni. Con particolare riferimento alle Obbligazioni del Prestito a Tasso Variabile, a fronte di un aumento del tasso (EURIBOR a 6 mesi) nel periodo successivo alla definizione della cedola in corso, è verosimile attendersi una riduzione del prezzo di mercato di tali obbligazioni, mentre, a fronte di una riduzione del tasso (EURIBOR a 6 mesi) nel periodo successivo alla definizione della cedola in corso, è verosimile attendersi un rialzo del prezzo di mercato di tali obbligazioni. Il rischio rappresentato dall’effetto delle variazioni dei tassi di interesse sul prezzo di mercato delle Obbligazioni è verosimilmente inferiore per le Obbligazioni del Prestito a Tasso Variabile rispetto alle Obbligazioni del Prestito a Tasso Fisso. Inoltre, il sottoscrittore delle Obbligazioni del Prestito a Tasso Variabile nel corso della vita dei titoli sarà esposto al rischio della diminuzione del valore delle cedole periodiche a fronte di una diminuzione del tasso EURIBOR a 6 mesi, ovvero all’aumento del valore delle cedole periodiche a fronte di un aumento del tasso EURIBOR a 6 mesi. Inoltre, le fluttuazioni dei tassi di interesse sui mercati finanziari si ripercuotono sui prezzi e quindi sui rendimenti delle Obbligazioni in modo tanto più accentuato quanto più lunga è la loro vita residua. Conseguentemente, qualora gli investitori decidessero di vendere le Obbligazioni prima della loro scadenza, il valore di mercato potrebbe risultare inferiore - anche in maniera significativa - rispetto al prezzo di sottoscrizione delle Obbligazioni, ovvero all’importo inizialmente investito nelle Obbligazioni. Pertanto, il rendimento effettivo dell’investimento potrebbe risultare anche significativamente diverso, ovvero significativamente inferiore, a quello corrente al momento della sottoscrizione e determinato ipotizzando di mantenere l’investimento sino alla scadenza.
Rischio di xxxxx. La riduzione dei tassi di interesse avvenuta negli ultimi tre anni e l'incremento di fatturato ed utili nello stesso periodo hanno permesso al Gruppo di migliorare la posizione debitoria nei confronti delle banche e di rimborsare una parte di finanziamenti di medio-lungo termine. In particolare, durante l'esercizio finanziario 1999 l'indebitamento complessivo verso il sistema bancario si è ridotto da Lire 20 miliardi circaa Lire 12 miliardi. Data l'attuale situazione debitoria del Gruppo, la natura dei finanziamenti ricevuti e la struttura stessa del debito complessivo (si tratta di prestiti tutti a medio termine a tasso sia fisso che variabile, oltre che di un finanziamento infruttifero soci), il management del Gruppo non ritiene di dover ricorrere ad alcuno strumento per la copertura dei rischi che potrebbero derivare da un generalizzato aumento dei tassi di interesse. Con la nascita dell'Euro e la fissazione di parità di cambio immutabili tra le monete europee che fanno parte del paniere costituente la base di valore dell'Euro stesso, sono stati ridotti in misura notevole i rischi di cambio che il Gruppo affronta nello svolgimento della propria attività. Il Gruppo acquista la maggior parte dei propri prodotti e servizi in Euro, mentre alcuni componenti elettronici vengono comperati in Lire ma il loro prezzo è legato al cambio del Dollaro. Per ciò che riguarda le vendite, invece, quasi tutte quelle effettuate al di fuori dell'UE sono concluse in Dollari USA: dette vendite, nell'anno 1999, ammontavano al 12% del totale. Esiste, quindi, un rischio legato al deprezzamento del Dollaro USA, che ridurrebbe il valore di parte consistente delle vendite. In considerazione degli elevati livelli raggiunti dal cambio del Dollaro USA nel xxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx 0000, la Società ha deciso di attuare, nel corso del secondo semestre dell’anno, una politica di copertura del rischio di cambio su tale valuta stipulando con il SANPAOLO IMI S.p.A., in data 10 agosto 2000, due finanziamenti in divisa su flussi all'esportazione dell'ammontare di USD 1.000.000 cadauno, con scadenza rispettivamente il 10 aprile 2001 e il 30 novembre 2001. Il cambio è stato fissato in Lire 2.142,36 per Dollaro USA. I controvalori in Lire sono stati impiegati in time deposit aventi le stesse scadenze dei finanziamenti di cui sopra.