Common use of Rischi Clause in Contracts

Rischi. Principali rischi che sono specifici per l’Emittente Il pagamento di qualsiasi importo dovuto sugli Strumenti Finanziari è soggetto al nostro rischio di credito. Gli Strumenti Finanziari sono nostre obbligazioni non garantite (unsecured). Gli Strumenti Finanziari non sono depositi bancari e non sono assicurati o garantiti da UK Financial Services Compensation Scheme o qualsiasi altro ente governativo o governamentale o privato, o schema di deposito di protezione in alcuna giurisdizione. Il valore o il rendimento sugli strumenti finanziari sarà soggetto al nostro rischio di credito e a cambiamenti nella visione di mercato del nostro merito di credito. I riferimenti nell’Elemento B.12 di cui sopra alle "prospettive" e alla "situazione finanziaria o commerciale" dell'Emittente, sono specificamente alle sue capacità di soddisfare per intero le proprie obbligazioni di pagamento ai sensi degli Strumenti Finanziari in modo tempestivo. Informazioni sostanzialmente rilevanti sulla situazione finanziaria dell’Emittente e sulle prospettive sono incluse nelle relazioni annuali e semi-annuali di GSI. Tuttavia, è necessario che tu sia consapevole che ciascuno dei principali rischi evidenziati di seguito potrebbe avere un effetto negativo sostanzialmente rilevante sull'attività, sulle operazioni, sulla situazione finanziaria e commerciale e sulle prospettive dell'Emittente, che, a sua volta, potrebbe avere un effetto negativo sostanzialmente rilevante sul rendimento che gli investitori ricevono sugli Strumenti Finanziari. L'Emittente soggetto ad una serie di rischi fondamentali: • Le attività di GSI sono state, e possono continuare ad essere, negativamente influenzate dalle condizioni dei mercati finanziari globali e dalle condizioni economiche in generale. • Le attività di GSI sono state, e potrebbero essere, negativamente influenzate da valori patrimoniali in declino. Questo è particolarmente vero per quelle attività in cui ha posizioni nette "lunghe", riceve un compenso in base al valore del patrimonio gestito, o riceve o conferisce garanzie (collateral). • Le attività di GSI sono state, e potrebbero essere, negativamente influenzate da disfunzioni nei mercati del credito, compreso il ridotto accesso al credito e costi più elevati di ottenimento del credito. • Le attività di market-making di GSI sono state e possono essere influenzate dalle variazioni dei livelli di volatilità del mercato. • Le attività di investment banking, client execution e investment management di GSI sono state influenzate negativamente e possono continuare ad essere colpite da incertezze di mercato o da mancanza di fiducia tra gli investitori e gli amministratori delegati a causa di diminuzioni generali dell'attività economica ed altre condizioni economiche, geopolitiche o di mercato sfavorevoli. • Le attività di gestione degli investimenti di GSI possono essere influenzate dalla scarsa performance dei propri prodotti di investimento. • GSI può incorrere in perdite a causa di processi e strategie di gestione del rischio inefficaci. • La liquidità, la redditività e le attività di GSI potrebbero essere negativamente influenzate dall'incapacità di accedere ai mercati dei capitali di debito o di vendere attività o da una riduzione dei suoi credit rating o da un aumento dei suoi spread creditizi. • I conflitti di interesse sono in aumento e la mancata identificazione e risoluzione appropriata dei potenziali conflitti di interesse potrebbe influenzare negativamente le attività di GSI. • Le attività di GSI, la redditività e la liquidità possono essere negativamente influenzate dal deterioramento della qualità del credito, o dal default, di terzi parti che devono a GSI denaro, strumenti finanziari o altre attività, o terze parti di cui ne detiene strumenti finanziari o obbligazioni. • La concentrazione del rischio aumenta il potenziale di perdite significative nelle attività di market-making, sottoscrizione (underwriting), investimento e prestito di GSI. • Il settore dei servizi finanziari è sia altamente competitivo sia intercorrelato. • GSI affronta rischi maggiori dal momento che nuove iniziative di business lo portano a negoziare con una gamma più ampia di clienti e controparti e lo espone a nuove classi di attività e nuovi mercati. • Le operazioni in derivati e la ritardata liquidazione potrebbero esporre GSI a rischi imprevisti e perdite potenziali. • Le attività GSI potrebbero essere negativamente influenzate se non è in grado di assumere e mantenere personale qualificato. • Le attività di GSI e quelle dei suoi clienti sono soggette ad un ampia e diffusa regolamentazione in tutto il mondo. • GSI potrebbe essere negativamente influenzata da un maggiore controllo regolamentare e governativo o pubblicità negativa. • Una carenza nei sistemi operativi o nelle infrastrutture di GSI, o in quelle di terze parti, potrebbero mettere in pericolo la liquidità di GSI, interrompere le sua attività, comportare la divulgazione di informazioni riservate, danneggiare la sua reputazione e causare perdite. • Una significativa responsabilità giuridica o un significativo intervento normativo nei confronti di GSI potrebbero avere effetti finanziari negativi sostanziali o causare notevoli danni alla reputazione, che a sua volta potrebbe seriamente danneggiare le prospettive di business di GSI. • La crescita del commercio elettronico e l'introduzione di nuove tecnologie di trading potrebbe influenzare negativamente l'attività di GSI e potrebbe aumentare la concorrenza. • Le attività di GSI relative alle merci, soprattutto quelle di generazione di energia e relative alle materie prime fisiche, sottopongono GSI ad un'ampia regolamentazione, e comportano alcuni rischi potenziali, inclusi eventi catastrofici, rischi ambientali, di reputazione e ad altri rischi che potrebbero esporla a significative responsabilità e costi. • Nello svolgimento delle proprie attività nel mondo, GSI è soggetta a rischi politici, economici, giuridici, operativi e ad altri rischi che sono insiti nel fatto di operare in molti paesi. • GSI può incorrere in perdite a seguito di eventi imprevisti o catastrofici, tra cui l'emergere di una pandemia, attacchi terroristici, eventi meteorologici estremi o altre calamità naturali.

Rischi. Principali rischi che sono specifici per l’Emittente l’Emittente, il Garante e Goldman Sachs Il pagamento di qualsiasi importo dovuto sugli Strumenti Finanziari è soggetto al nostro rischio di credito. Gli Strumenti Finanziari sono nostre obbligazioni non garantite (unsecured)garantite. Gli Strumenti Finanziari non sono depositi bancari e non sono assicurati o garantiti da dal U.S. Federal Deposit Insurance Corporation, dal U.S. Deposit Insurance Fund, dal UK Financial Services Compensation Scheme o qualsiasi altro ente governativo o governamentale o privatoagenzia privata, o schema di protezione di deposito di protezione in alcuna giurisdizione. Il valore o il rendimento sugli strumenti finanziari sarà soggetto al nostro rischio di credito e a cambiamenti nella visione di mercato del nostro merito di credito. I riferimenti nell’Elemento nel B.12 e B.19 (B.12) di cui sopra alle "prospettive" e alla "situazione finanziaria o commerciale" dell'Emittentedell'Emittente e del Garante (a seconda dei casi), sono specificamente alle sue rispettive capacità di soddisfare per intero le proprie obbligazioni di pagamento ai sensi degli Strumenti Finanziari (nel caso di GSI) o della Garanzia (nel caso di GSG) in modo tempestivo. Informazioni sostanzialmente rilevanti sulla situazione finanziaria dell’Emittente e sulle prospettive dell’Emittente e rispettivamente del Garante sono incluse nelle relazioni annuali e/o infrannuali dell’Emittente e semi-annuali di GSIdel Garante. Tuttavia, è necessario che tu sia voi siate consapevole che ciascuno dei principali rischi evidenziati di seguito potrebbe avere un effetto negativo sostanzialmente rilevante sull'attività, sulle operazioni, sulla situazione finanziaria e commerciale e sulle prospettive dell'Emittentedell'Emittente e del Garante, che, a sua volta, potrebbe avere un effetto negativo sostanzialmente rilevante sul rendimento che gli investitori ricevono sugli Strumenti Finanziari. L'Emittente soggetto e il Garante sono soggetti ad una serie di rischi fondamentalifondamentali di Goldman Sachs: • Le attività di GSI Goldman Sachs sono state, e possono continuare ad essere, negativamente influenzate dalle condizioni dei mercati finanziari globali e dalle condizioni economiche in generale. • Le attività di GSI Goldman Sachs e quelle dei suoi clienti sono soggette ad un’ampia e diffusa regolamentazione in tutto il mondo. • Le attività di Goldman Sachs sono state, e potrebbero essere, negativamente influenzate da valori patrimoniali in declino. Questo è particolarmente vero per quelle attività in cui Goldman Sachs ha posizioni nette "lunghe", riceve un compenso in base al valore del patrimonio gestito, o riceve o conferisce garanzie (collateral). • Le attività di GSI Goldman Sachs sono state, e potrebbero essere, negativamente influenzate da disfunzioni nei mercati del credito, compreso il ridotto accesso al credito e costi più elevati di ottenimento del credito. • Le attività di market-making di GSI Goldman Sachs sono state e possono essere influenzate dalle variazioni dei livelli di volatilità del mercato. • Le attività di investment banking, client execution e investment management di GSI Goldman Sachs sono state influenzate negativamente e possono continuare ad essere colpite in futuro da incertezze di mercato o da mancanza di fiducia tra gli investitori e gli amministratori delegati a causa di diminuzioni generali dell'attività economica ed altre condizioni economiche, geopolitiche o di mercato sfavorevoli. • Le attività di gestione degli investimenti di GSI Goldman Sachs possono essere influenzate dalla scarsa performance dei propri prodotti di investimento. • GSI Goldman Sachs può incorrere in perdite a causa di processi e strategie di gestione del rischio inefficaci. • La liquidità, la redditività e le attività di GSI Goldman Sachs potrebbero essere negativamente influenzate dall'incapacità di accedere ai mercati dei capitali di debito o di vendere attività o da una riduzione dei suoi credit rating o da un aumento dei suoi spread creditizi. • I conflitti di interesse sono in aumento e la La mancata identificazione e risoluzione appropriata dei potenziali conflitti di interesse potrebbe influenzare negativamente le attività di GSIGoldman Sachs. • Una carenza nei sistemi operativi o nelle infrastrutture di Goldman Sachs, o in quelle di terze parti, così come un errore umano, potrebbero mettere in pericolo la liquidità di Goldman Sachs, interrompere le attività di Goldman Sachs, comportare la divulgazione di informazioni riservate, danneggiare la reputazione di Goldman Sachs e causare perdite. • La mancanza di protezione dei sistemi di computer di Goldman Sachs, delle reti e delle informazioni, e delle informazioni dei clienti di Goldman Sachs, contro attacchi informatici e minacce simili potrebbero compromettere la capacità di Goldman Sachs di condurre le attività di Goldman Sachs, causare la divulgazione, il furto o la distruzione di informazioni riservate, danneggiare la reputazione di Goldman Sachs e causare perdite. • Il Garante è una holding company e dipende per la propria liquidità dai pagamenti delle sue controllate, molti dei quali sono soggetti a restrizioni. • L’applicazione di strategie regolamentari e dei requisiti negli Stati Uniti e nelle giurisdizioni non U.S. per facilitare la risoluzione ordinata di grandi istituti finanziari potrebbe determinare un maggiore rischio di perdita per portatori di strumenti finanziari Goldman Sachs. • É incerto l’impatto finale delle regole recentemente proposte che richiedono ad importanti banche U.S. di rilevanza sistemica globale di mantenere importi minimi di debito di lungo termine che soddisfino dei requisiti specifici di idoneità. • L’applicazione della proposta strategia di risoluzione di GSG potrebbe comportare maggiori perdite per i portatori di strumenti finanziari Goldman Sachs, e l’incapacità di affrontare le carenze nel piano di risoluzione di Goldman Sachs potrebbe sottoporci a maggiori requisiti regolamentari. • Le attività di GSIGoldman Sachs, la redditività e la liquidità possono essere negativamente influenzate dal deterioramento della qualità del credito, o dal default, di terzi parti che devono a GSI Goldman Sachs denaro, strumenti finanziari o altre attività, o terze parti di cui ne Goldman ▇▇▇▇▇ detiene strumenti finanziari o obbligazioni. • La concentrazione del rischio aumenta il potenziale di perdite significative nelle attività di market-making, sottoscrizione (underwriting), investimento e prestito di GSIGoldman Sachs. • Il settore dei servizi finanziari è sia altamente competitivo sia intercorrelato. • GSI Goldman Sachs affronta rischi maggiori dal momento che nuove iniziative di business lo portano a negoziare con una gamma più ampia di clienti e controparti e lo espone a nuove classi di attività e nuovi mercati. • Le operazioni in derivati e la ritardata liquidazione potrebbero esporre GSI Goldman Sachs a rischi imprevisti e perdite potenziali. • Le attività GSI Goldman Sachs potrebbero essere negativamente influenzate se Goldman Sachs non è in grado di assumere e mantenere personale qualificato. • Le attività di GSI e quelle dei suoi clienti sono soggette ad un ampia e diffusa regolamentazione in tutto il mondo. • GSI Goldman Sachs potrebbe essere negativamente influenzata da un maggiore controllo regolamentare e governativo o pubblicità negativa. • Una carenza nei sistemi operativi o nelle infrastrutture di GSI, o in quelle di terze parti, potrebbero mettere in pericolo la liquidità di GSI, interrompere le sua attività, comportare la divulgazione di informazioni riservate, danneggiare la sua reputazione e causare perdite. • Una significativa responsabilità giuridica o un significativo intervento normativo nei confronti di GSI Goldman Sachs potrebbero avere effetti finanziari negativi sostanziali o causare notevoli danni alla reputazionereputazione di Goldman Sachs, che a sua volta potrebbe seriamente danneggiare le prospettive di business di GSIGoldman Sachs. • La crescita del commercio elettronico e l'introduzione di nuove tecnologie di trading potrebbe influenzare negativamente l'attività di GSI Goldman Sachs e potrebbe aumentare la concorrenza. • Le attività di GSI Goldman Sachs relative alle merci, soprattutto quelle di generazione di energia e relative alle materie prime fisiche, sottopongono GSI Goldman Sachs ad un'ampia regolamentazione, regolamentazione e comportano alcuni rischi potenziali, inclusi eventi catastrofici, rischi ambientali, di reputazione e ad altri rischi che potrebbero esporla a significative responsabilità e costi. • Nello svolgimento delle proprie attività nel mondo, GSI Goldman Sachs è soggetta a rischi politici, economici, giuridici, operativi e ad altri rischi che sono insiti nel fatto di operare in molti paesi. • GSI Goldman Sachs può incorrere in perdite a seguito di eventi imprevisti o catastrofici, tra cui l'emergere di una pandemia, attacchi terroristici, eventi meteorologici estremi o altre calamità naturali.

Rischi. Principali rischi che sono specifici per l’Emittente l'Emittente Il pagamento di qualsiasi importo dovuto sugli Strumenti Finanziari è soggetto al nostro rischio di creditocredito dell’Emittente. Gli Strumenti Finanziari sono nostre obbligazioni non garantite (unsecured)dell’Emittente. Gli Strumenti Finanziari non sono depositi bancari e non sono assicurati o garantiti da dallo UK Financial Services Compensation Scheme o da qualsiasi altro ente governativo governo o governamentale agenzia governativa o privatoprivata, o schema di deposito di a protezione in alcuna qualsiasi giurisdizione. Il valore o e il rendimento sugli degli strumenti finanziari sarà soggetto dell’investitore saranno soggetti al nostro rischio di credito e a dell’Emittente ed ai cambiamenti nella visione di mercato del nostro merito di creditogiudizio sull’affidabilità creditizia dell’Emittente da parte del mercato. I riferimenti nell’Elemento B.12 di cui sopra che precede alle "“prospettive" e ” ed alla "“situazione finanziaria o commerciale" dell'Emittente” dell’Emittente, sono specificamente relativi alle sue capacità dell’Emittente di soddisfare per intero le proprie obbligazioni i propri obblighi di pagamento ai sensi degli Strumenti Finanziari in modo tempestivo. Informazioni sostanzialmente rilevanti sulla situazione finanziaria dell’Emittente significative sulle condizioni e sulle prospettive finanziarie dell’Emittente sono incluse nelle relazioni annuali e semi-annuali trimestrali di GSI. TuttaviaSi deve essere consapevoli, è necessario che tu sia consapevole però, che ciascuno dei principali rischi evidenziati di seguito potrebbe avere un effetto impatto negativo sostanzialmente di carattere rilevante sull'attivitàsulle attività, sulle le operazioni, sulla situazione finanziaria la posizione e commerciale le prospettive finanziarie e sulle prospettive dell'Emittentecommerciali dell’Emittente, che, che potrebbero a sua volta, potrebbe propria volta avere un effetto impatto negativo sostanzialmente di carattere rilevante sul rendimento che gli investitori ricevono sugli Strumenti Finanziari. L'Emittente L’Emittente è soggetto ad una serie di rischi fondamentalichiave: • Le attività di GSI sono state, state e possono continuare ad essere, essere negativamente influenzate dalle condizioni dei mercati finanziari globali e dalle condizioni economiche in generale. • Le attività di GSI e quelle dei suoi clienti sono soggette, in tutto il mondo, ad una ampia e stringente normativa di carattere regolamentare. • Le attività di GSI sono state, e potrebbero essere, negativamente influenzate da valori patrimoniali in declino. Questo è particolarmente vero per quelle attività in cui ha posizioni nette "“lunghe"”, riceve un compenso una commissione in base al valore del patrimonio gestito, o riceve o conferisce garanzie (collateral)collaterali. • Le attività di GSI sono state, e potrebbero essere, negativamente influenzate da disfunzioni nei mercati del credito, compreso il ridotto accesso al credito e costi più elevati di ottenimento del credito. • Le attività di market-making di GSI sono state e possono essere influenzate dalle variazioni dei livelli di volatilità del mercato. • Le attività di banca d’affari (investment banking), client execution esecuzione di ordini dei clienti e investment management gestione degli investimenti di GSI sono state influenzate negativamente e possono continuare ad essere colpite influenzate negativamente da incertezze di mercato o da mancanza di fiducia tra gli investitori e gli amministratori delegati Amministratori Delegati a causa di diminuzioni generali dell'attività dell’attività economica ed altre condizioni economiche, geopolitiche o di mercato sfavorevoli. • Le attività di gestione degli investimenti di GSI sono state e possono essere influenzate dalla scarsa performance dallo scarso andamento dei propri prodotti di investimento. • GSI può incorrere in perdite a causa di processi e strategie di gestione del rischio inefficaci. • La liquidità, la redditività e le attività di GSI potrebbero essere negativamente influenzate dall'incapacità dall’incapacità di accedere ai mercati dei capitali di debito o di vendere attività o da una riduzione dei suoi credit rating del suo merito di credito o da un aumento dei suoi spread margini creditizi. • I conflitti di interesse sono in aumento e la La mancata identificazione e risoluzione appropriata dei potenziali di eventuali conflitti di interesse potrebbe influenzare negativamente le attività di GSI. • Le attività di GSI, la redditività e la liquidità possono essere negativamente influenzate dal deterioramento della qualità del credito, o dal default, di terzi parti che devono a GSI denaro, strumenti finanziari o altre attività, o terze parti di cui ne detiene strumenti finanziari o obbligazioni. • La concentrazione del rischio aumenta il potenziale di perdite significative nelle attività di market-making, sottoscrizione (underwriting), investimento e prestito di GSI. • Il settore dei servizi finanziari è sia altamente competitivo sia intercorrelato. • GSI affronta rischi maggiori dal momento che nuove iniziative di business lo portano a negoziare con una gamma più ampia di clienti e controparti e lo espone a nuove classi di attività e nuovi mercati. • Le operazioni in derivati e la ritardata liquidazione potrebbero esporre GSI a rischi imprevisti e perdite potenziali. • Le attività GSI potrebbero essere negativamente influenzate se non è in grado di assumere e mantenere personale qualificato. • Le attività di GSI e quelle dei suoi clienti sono soggette ad un ampia e diffusa regolamentazione in tutto il mondo. • GSI potrebbe essere negativamente influenzata da un maggiore controllo regolamentare e governativo o pubblicità negativa. • Una carenza nei sistemi operativi o nelle infrastrutture di GSI, o in quelle di terze parti, così come errori umani, potrebbero mettere in pericolo la liquidità di GSI, interrompere le sua attività, comportare la divulgazione di informazioni riservate, danneggiare la sua reputazione e causare perdite. • La mancata protezione dei sistemi informatici, il network e le informazioni, e le informazioni su clienti di GSI, da attacchi informatici o minacce simili potrebbe mettere in pericolo la capacità di GSI di svolgere le proprie attività, portare alla divulgazione, al furto o alla distruzione di informazioni riservate, danneggiare la sua reputazione e causare perdite. • Le attività di GSI, la redditività e la liquidità possono essere negativamente influenzate dal deterioramento della qualità del credito, o da inadempimenti, di terze parti che devono a GSI denaro, strumenti finanziari o altre attività, o di cui GSI detiene strumenti finanziari o obbligazioni. • La concentrazione del rischio aumenta il potenziale di perdite significative nelle attività di market-making, sottoscrizione, investimento e prestito di GSI. • Il settore dei servizi finanziari è sia altamente competitivo sia interconnesso. • GSI affronta rischi maggiori dal momento che nuove iniziative di business la portano a negoziare con una gamma più ampia di clienti e controparti e la espongono a nuove classi di attività e nuovi mercati. • Le operazioni in derivati e il ritardato regolamento potrebbero esporre GSI a rischi imprevisti e perdite potenziali. • Le attività di GSI potrebbero essere negativamente influenzate se GSI non è in grado di assumere e mantenere personale qualificato. • GSI può essere influenzata negativamente da un maggiore controllo di carattere governativo e regolamentare o da pubblicità negativa. • Una significativa responsabilità giuridica o un significativo intervento normativo nei confronti di GSI potrebbero avere effetti finanziari negativi sostanziali o causare notevoli danni alla reputazionereputazione di GSI, che a sua volta potrebbe seriamente danneggiare le prospettive di business di GSI. • La crescita del commercio elettronico e l'introduzione l’introduzione di nuove tecnologie di trading potrebbe può influenzare negativamente l'attività l’attività di GSI e potrebbe può aumentare la concorrenza. • Le attività di GSI relative alle merci, soprattutto quelle di generazione di energia e relative alle materie prime fisiche, sottopongono GSI ad un'ampia un’ampia regolamentazione, potenziali eventi catastrofici e comportano alcuni rischi potenziali, inclusi eventi catastrofici, a rischi ambientali, di reputazione e ad altri rischi che potrebbero esporla esporre GSI a significative responsabilità e costi. • Nello svolgimento delle proprie attività nel mondo, GSI è soggetta a rischi politici, economici, giuridici, operativi e ad altri rischi che sono insiti nel al fatto di operare in molti paesi. • GSI può incorrere in perdite a seguito di eventi imprevisti o catastrofici, tra cui l'emergere l’emergere di una pandemia, attacchi terroristici, eventi meteorologici estremi o altre calamità naturali.

Rischi. Principali rischi che sono specifici per l’Emittente l'Emittente Il pagamento di qualsiasi importo dovuto sugli Strumenti Finanziari è soggetto al nostro rischio di creditocredito dell’Emittente. Gli Strumenti Finanziari sono nostre obbligazioni non garantite (unsecured)dell’Emittente. Gli Strumenti Finanziari non sono depositi bancari e non sono assicurati o garantiti da dallo UK Financial Services Compensation Scheme o da qualsiasi altro ente governativo governo o governamentale agenzia governativa o privatoprivata, o schema di deposito di a protezione in alcuna qualsiasi giurisdizione. Il valore o e il rendimento sugli degli strumenti finanziari sarà soggetto dell’investitore saranno soggetti al nostro rischio di credito e a dell’Emittente ed ai cambiamenti nella visione di mercato del nostro merito di creditogiudizio sull’affidabilità creditizia dell’Emittente da parte del mercato. I riferimenti nell’Elemento B.12 di cui sopra che precede alle "“prospettive" e ” ed alla "“situazione finanziaria o commerciale" dell'Emittente” dell’Emittente, sono specificamente relativi alle sue capacità dell’Emittente di soddisfare per intero le proprie obbligazioni i propri obblighi di pagamento ai sensi degli Strumenti Finanziari in modo tempestivo. Informazioni sostanzialmente rilevanti sulla situazione finanziaria dell’Emittente significative sulle condizioni e sulle prospettive finanziarie dell’Emittente sono incluse nelle relazioni annuali e semi-annuali trimestrali di GSI. TuttaviaSi deve essere consapevoli, è necessario che tu sia consapevole però, che ciascuno dei principali rischi evidenziati di seguito potrebbe avere un effetto impatto negativo sostanzialmente di carattere rilevante sull'attivitàsulle attività, sulle le operazioni, sulla situazione finanziaria la posizione e commerciale le prospettive finanziarie e sulle prospettive dell'Emittentecommerciali dell’Emittente, che, che potrebbero a sua volta, potrebbe propria volta avere un effetto impatto negativo sostanzialmente di carattere rilevante sul rendimento che gli investitori ricevono sugli Strumenti Finanziari. L'Emittente L’Emittente è soggetto ad una serie di rischi fondamentalichiave: • Le attività di GSI sono state, state e possono continuare ad essere, essere negativamente influenzate dalle condizioni dei mercati finanziari globali e dalle condizioni economiche in generale. Le azioni ordinarie di UBS Group AG CH0244767585 UBSG VX <Equity> UBSG.S SIX Swiss Exchange AG • Le attività di GSI e quelle dei suoi clienti sono soggette, in tutto il mondo, ad una ampia e stringente normativa di carattere regolamentare. • Le attività di GSI sono state, e potrebbero essere, negativamente influenzate da valori patrimoniali in declino. Questo è particolarmente vero per quelle attività in cui ha posizioni nette "“lunghe"”, riceve un compenso una commissione in base al valore del patrimonio gestito, o riceve o conferisce garanzie (collateral)collaterali. • Le attività di GSI sono state, e potrebbero essere, negativamente influenzate da disfunzioni nei mercati del credito, compreso il ridotto accesso al credito e costi più elevati di ottenimento del credito. • Le attività di market-making di GSI sono state e possono essere influenzate dalle variazioni dei livelli di volatilità del mercato. • Le attività di banca d’affari (investment banking), client execution esecuzione di ordini dei clienti e investment management gestione degli investimenti di GSI sono state influenzate negativamente e possono continuare ad essere colpite influenzate negativamente da incertezze di mercato o da mancanza di fiducia tra gli investitori e gli amministratori delegati Amministratori Delegati a causa di diminuzioni generali dell'attività dell’attività economica ed altre condizioni economiche, geopolitiche o di mercato sfavorevoli. • Le attività di gestione degli investimenti di GSI sono state e possono essere influenzate dalla scarsa performance dallo scarso andamento dei propri prodotti di investimento. • GSI può incorrere in perdite a causa di processi e strategie di gestione del rischio inefficaci. • La liquidità, la redditività e le attività di GSI potrebbero essere negativamente influenzate dall'incapacità dall’incapacità di accedere ai mercati dei capitali di debito o di vendere attività o da una riduzione dei suoi credit rating del suo merito di credito o da un aumento dei suoi spread margini creditizi. • I conflitti di interesse sono in aumento e la La mancata identificazione e risoluzione appropriata dei potenziali di eventuali conflitti di interesse potrebbe influenzare negativamente le attività di GSI. • Le attività di GSI, la redditività e la liquidità possono essere negativamente influenzate dal deterioramento della qualità del credito, o dal default, di terzi parti che devono a GSI denaro, strumenti finanziari o altre attività, o terze parti di cui ne detiene strumenti finanziari o obbligazioni. • La concentrazione del rischio aumenta il potenziale di perdite significative nelle attività di market-making, sottoscrizione (underwriting), investimento e prestito di GSI. • Il settore dei servizi finanziari è sia altamente competitivo sia intercorrelato. • GSI affronta rischi maggiori dal momento che nuove iniziative di business lo portano a negoziare con una gamma più ampia di clienti e controparti e lo espone a nuove classi di attività e nuovi mercati. • Le operazioni in derivati e la ritardata liquidazione potrebbero esporre GSI a rischi imprevisti e perdite potenziali. • Le attività GSI potrebbero essere negativamente influenzate se non è in grado di assumere e mantenere personale qualificato. • Le attività di GSI e quelle dei suoi clienti sono soggette ad un ampia e diffusa regolamentazione in tutto il mondo. • GSI potrebbe essere negativamente influenzata da un maggiore controllo regolamentare e governativo o pubblicità negativa. • Una carenza nei sistemi operativi o nelle infrastrutture di GSI, o in quelle di terze parti, così come errori umani, potrebbero mettere in pericolo la liquidità di GSI, interrompere le sua attività, comportare la divulgazione di informazioni riservate, danneggiare la sua reputazione e causare perdite. • La mancata protezione dei sistemi informatici, il network e le informazioni, e le informazioni su clienti di GSI, da attacchi informatici o minacce simili potrebbe mettere in pericolo la capacità di GSI di svolgere le proprie attività, portare alla divulgazione, al furto o alla distruzione di informazioni riservate, danneggiare la sua reputazione e causare perdite. • Le attività di GSI, la redditività e la liquidità possono essere negativamente influenzate dal deterioramento della qualità del credito, o da inadempimenti, di terze parti che devono a GSI denaro, strumenti finanziari o altre attività, o di cui GSI detiene strumenti finanziari o obbligazioni. • La concentrazione del rischio aumenta il potenziale di perdite significative nelle attività di market-making, sottoscrizione, investimento e prestito di GSI. • Il settore dei servizi finanziari è sia altamente competitivo sia interconnesso. • GSI affronta rischi maggiori dal momento che nuove iniziative di business la portano a negoziare con una gamma più ampia di clienti e controparti e la espongono a nuove classi di attività e nuovi mercati. • Le operazioni in derivati e il ritardato regolamento potrebbero esporre GSI a rischi imprevisti e perdite potenziali. • Le attività di GSI potrebbero essere negativamente influenzate se GSI non è in grado di assumere e mantenere personale qualificato. • GSI può essere influenzata negativamente da un maggiore controllo di carattere governativo e regolamentare o da pubblicità negativa. • Una significativa responsabilità giuridica o un significativo intervento normativo nei confronti di GSI potrebbero avere effetti finanziari negativi sostanziali o causare notevoli danni alla reputazionereputazione di GSI, che a sua volta potrebbe seriamente danneggiare le prospettive di business di GSI. • La crescita del commercio elettronico e l'introduzione l’introduzione di nuove tecnologie di trading potrebbe può influenzare negativamente l'attività l’attività di GSI e potrebbe può aumentare la concorrenza. • Le attività di GSI relative alle merci, soprattutto quelle di generazione di energia e relative alle materie prime fisiche, sottopongono GSI ad un'ampia un’ampia regolamentazione, potenziali eventi catastrofici e comportano alcuni rischi potenziali, inclusi eventi catastrofici, a rischi ambientali, di reputazione e ad altri rischi che potrebbero esporla esporre GSI a significative responsabilità e costi. • Nello svolgimento delle proprie attività nel mondo, GSI è soggetta a rischi politici, economici, giuridici, operativi e ad altri rischi che sono insiti nel al fatto di operare in molti paesi. • GSI può incorrere in perdite a seguito di eventi imprevisti o catastrofici, tra cui l'emergere l’emergere di una pandemia, attacchi terroristici, eventi meteorologici estremi o altre calamità naturali.

Rischi. Principali rischi che sono specifici per l’Emittente l'Emittente Il pagamento di qualsiasi importo dovuto sugli Strumenti Finanziari è soggetto al nostro rischio di creditocredito dell’Emittente. Gli Strumenti Finanziari sono nostre obbligazioni non garantite (unsecured)dell’Emittente. Gli Strumenti Finanziari non sono depositi bancari e non sono assicurati o garantiti da dallo UK Financial Services Compensation Scheme o da qualsiasi altro ente governativo governo o governamentale agenzia governativa o privatoprivata, o schema di deposito di a protezione in alcuna qualsiasi giurisdizione. Il valore o e il rendimento sugli degli strumenti finanziari sarà soggetto dell’investitore saranno soggetti al nostro rischio di credito e a dell’Emittente ed ai cambiamenti nella visione di mercato del nostro merito di creditogiudizio sull’affidabilità creditizia dell’Emittente da parte del mercato. I riferimenti nell’Elemento B.12 di cui sopra che precede alle "“prospettive" e ” ed alla "“situazione finanziaria o commerciale" dell'Emittente” dell’Emittente, sono specificamente relativi alle sue capacità dell’Emittente di soddisfare per intero le proprie obbligazioni i propri obblighi di pagamento ai sensi degli Strumenti Finanziari in modo tempestivo. Informazioni sostanzialmente rilevanti sulla situazione finanziaria dell’Emittente significative sulle condizioni e sulle prospettive finanziarie dell’Emittente sono incluse nelle relazioni annuali e semi-annuali trimestrali di GSI. TuttaviaSi deve essere consapevoli, è necessario che tu sia consapevole però, che ciascuno dei principali rischi evidenziati di seguito potrebbe avere un effetto impatto negativo sostanzialmente di carattere rilevante sull'attivitàsulle attività, sulle le operazioni, sulla situazione finanziaria la posizione e commerciale le prospettive finanziarie e sulle prospettive dell'Emittentecommerciali dell’Emittente, che, che potrebbero a sua volta, potrebbe propria volta avere un effetto impatto negativo sostanzialmente di carattere rilevante sul rendimento che gli investitori ricevono sugli Strumenti Finanziari. L'Emittente L’Emittente è soggetto ad una serie di rischi fondamentalichiave: • Le attività di GSI sono state, state e possono continuare ad essere, essere negativamente influenzate dalle condizioni dei mercati finanziari globali e dalle condizioni economiche in generale. • Le attività di GSI e quelle dei suoi clienti sono soggette, in tutto il mondo, ad una ampia e stringente normativa di carattere regolamentare. • Le attività di GSI sono state, e potrebbero essere, negativamente influenzate da valori patrimoniali in declino. Questo è particolarmente vero per quelle attività in cui ha posizioni nette "“lunghe"”, riceve un compenso una commissione in base al valore del patrimonio gestito, o riceve o conferisce garanzie (collateral)collaterali. • Le attività di GSI sono state, e potrebbero essere, negativamente influenzate da disfunzioni nei mercati del credito, compreso il ridotto accesso al credito e costi più elevati di ottenimento del credito. • Le attività di market-making banca d’affari (investment banking), esecuzione di ordini dei clienti e gestione degli investimenti di GSI sono state e possono essere influenzate dalle variazioni dei livelli di volatilità del mercato. • Le attività di investment banking, client execution e investment management di GSI sono state influenzate negativamente e possono continuare ad essere colpite influenzate negativamente da incertezze di mercato o da mancanza di fiducia tra gli investitori e gli amministratori delegati Amministratori Delegati a causa di diminuzioni generali dell'attività dell’attività economica ed altre condizioni economiche, geopolitiche o di mercato sfavorevoli. • Le attività di gestione degli investimenti di GSI sono state e possono essere influenzate dalla scarsa performance dallo scarso andamento dei propri prodotti di investimento. • GSI può incorrere in perdite a causa di processi e strategie di gestione del rischio inefficaci. • La liquidità, la redditività e le attività di GSI potrebbero essere negativamente influenzate dall'incapacità dall’incapacità di accedere ai mercati dei capitali di debito o di vendere attività o da una riduzione dei suoi credit rating del suo merito di credito o da un aumento dei suoi spread margini creditizi. • I conflitti di interesse sono in aumento e la La mancata identificazione e risoluzione appropriata dei potenziali di eventuali conflitti di interesse potrebbe influenzare negativamente le attività di GSI. • Le attività di GSI, la redditività e la liquidità possono essere negativamente influenzate dal deterioramento della qualità del credito, o dal default, di terzi parti che devono a GSI denaro, strumenti finanziari o altre attività, o terze parti di cui ne detiene strumenti finanziari o obbligazioni. • La concentrazione del rischio aumenta il potenziale di perdite significative nelle attività di market-making, sottoscrizione (underwriting), investimento e prestito di GSI. • Il settore dei servizi finanziari è sia altamente competitivo sia intercorrelato. • GSI affronta rischi maggiori dal momento che nuove iniziative di business lo portano a negoziare con una gamma più ampia di clienti e controparti e lo espone a nuove classi di attività e nuovi mercati. • Le operazioni in derivati e la ritardata liquidazione potrebbero esporre GSI a rischi imprevisti e perdite potenziali. • Le attività GSI potrebbero essere negativamente influenzate se non è in grado di assumere e mantenere personale qualificato. • Le attività di GSI e quelle dei suoi clienti sono soggette ad un ampia e diffusa regolamentazione in tutto il mondo. • GSI potrebbe essere negativamente influenzata da un maggiore controllo regolamentare e governativo o pubblicità negativa. • Una carenza nei sistemi operativi o nelle infrastrutture di GSI, o in quelle di terze parti, così come errori umani, potrebbero mettere in pericolo la liquidità di GSI, interrompere le sua attività, comportare la divulgazione di informazioni riservate, danneggiare la sua reputazione e causare perdite. • La mancata protezione dei sistemi informatici, il network e le informazioni, e le informazioni su clienti di GSI, da attacchi informatici o minacce simili potrebbe mettere in pericolo la capacità di GSI di svolgere le proprie attività, portare alla divulgazione, al furto o alla distruzione di informazioni riservate, danneggiare la sua reputazione e causare perdite. • Le attività di GSI, la redditività e la liquidità possono essere negativamente influenzate dal deterioramento della qualità del credito, o da inadempimenti, di terze parti che devono a GSI denaro, strumenti finanziari o altre attività, o di cui GSI detiene strumenti finanziari o obbligazioni. • La concentrazione del rischio aumenta il potenziale di perdite significative nelle attività di market-making, sottoscrizione, investimento e prestito di GSI. • Il settore dei servizi finanziari è sia altamente competitivo sia interconnesso. • GSI affronta rischi maggiori dal momento che nuove iniziative di business la portano a negoziare con una gamma più ampia di clienti e controparti e la espongono a nuove classi di attività e nuovi mercati. • Le operazioni in derivati e il ritardato regolamento potrebbero esporre GSI a rischi imprevisti e perdite potenziali. • Le attività di GSI potrebbero essere negativamente influenzate se GSI non è in grado di assumere e mantenere personale qualificato. • GSI può essere influenzata negativamente da un maggiore controllo di carattere governativo e regolamentare o da pubblicità negativa. • Una significativa responsabilità giuridica o un significativo intervento normativo nei confronti di GSI potrebbero avere effetti finanziari negativi sostanziali o causare notevoli danni alla reputazionereputazione di GSI, che a sua volta potrebbe seriamente danneggiare le prospettive di business di GSI. • La crescita del commercio elettronico e l'introduzione l’introduzione di nuove tecnologie di trading potrebbe può influenzare negativamente l'attività l’attività di GSI e potrebbe può aumentare la concorrenza. • Le attività di GSI relative alle merci, soprattutto quelle di generazione di energia e relative alle materie prime fisiche, sottopongono GSI ad un'ampia un’ampia regolamentazione, potenziali eventi catastrofici e comportano alcuni rischi potenziali, inclusi eventi catastrofici, a rischi ambientali, di reputazione e ad altri rischi che potrebbero esporla esporre GSI a significative responsabilità e costi. • Nello svolgimento delle proprie attività nel mondo, GSI è soggetta a rischi politici, economici, giuridici, operativi e ad altri rischi che sono insiti nel al fatto di operare in molti paesi. • GSI può incorrere in perdite a seguito di eventi imprevisti o catastrofici, tra cui l'emergere l’emergere di una pandemia, attacchi terroristici, eventi meteorologici estremi o altre calamità naturali. • Sviluppi o condizioni di mercato favorevoli o semplicemente meno sfavorevoli che coinvolgono settori o mercati in cui GSI ha una minore concentrazione di clienti possono determinare una performance inferiore rispetto a un'attività simile di un concorrente che ha una maggiore concentrazione di clienti in tale settore o mercato. Ad esempio, GSI ha una clientela aziendale più piccola nelle sue attività di market-making rispetto a molti suoi concorrenti e pertanto i suoi concorrenti potrebbero trarre maggiori vantaggi dall'aumento dell'attività della clientela aziendale. • Alcune delle attività di GSI e il suo finanziamento possono essere influenzati negativamente dalle variazioni dei tassi di riferimento, delle valute, degli indici, dei panieri, dei fondi indicizzati quotati o di altre metriche finanziarie a cui sono collegati i prodotti offerti da GSI o i finanziamenti raccolti da GSI.

Rischi. Principali rischi che sono specifici per l’Emittente l’Emittente, il Garante e il Gruppo Il pagamento di qualsiasi importo dovuto sugli Strumenti Finanziari è soggetto al nostro rischio di creditocredito così come al rischio di credito del Garante. Gli Strumenti Finanziari sono nostre obbligazioni non garantite (unsecured)e la Garanzia delle medesime è una obbligazione non garantita del Garante. Gli Né gli Strumenti Finanziari non né la Garanzia sono depositi bancari e non bancari, né sono assicurati o garantiti da dal UK Financial Services Compensation Scheme Scheme, dal Jersey Depositors Compensation Scheme, dal U.S. Federal Deposit Insurance Corporation, dallo U.S. Deposit Insurance Fund o qualsiasi altro ente governativo governo o governamentale agenzia governativa o privatoprivata, o schema di protezione di deposito di protezione in alcuna giurisdizione. Il valore o il rendimento sugli strumenti finanziari Strumenti Finanziari sarà soggetto al nostro rischio di credito e a quello del Garante e a cambiamenti nella visione di mercato del nostro merito di creditocredito e di quello del Garante. I riferimenti nell’Elemento negli Elementi B.12 e B.19 (B.12) di cui sopra alle "prospettive" e alla "situazione finanziaria o commerciale" dell'Emittentedell'Emittente e del Garante (a seconda dei casi), sono specificamente alle sue rispettive capacità di soddisfare per intero le proprie obbligazioni di pagamento ai sensi degli Strumenti Finanziari (nel caso di GSFCI) o della Garanzia (nel caso di GSG) in modo tempestivo. Informazioni sostanzialmente rilevanti sulla situazione finanziaria dell’Emittente e sulle prospettive rispettivamente dell’Emittente e del Garante sono incluse nelle relazioni annuali e semi-annuali di GSIinfrannuali dell’Emittente e del Garante. Tuttavia, è necessario che tu sia voi siate consapevole che ciascuno dei principali rischi evidenziati di seguito potrebbe avere un effetto negativo sostanzialmente rilevante sull'attività, sulle operazioni, sulla situazione finanziaria e commerciale e sulle prospettive dell'Emittentedell'Emittente e del Garante, che, a sua volta, potrebbe avere un effetto negativo sostanzialmente rilevante sul rendimento che gli investitori ricevono sugli Strumenti Finanziari. L'Emittente soggetto e il Garante sono soggetti ad una serie di rischi fondamentalifondamentali del Gruppo: • Le attività di GSI del Gruppo sono state, e possono continuare ad essere, negativamente influenzate dalle condizioni dei mercati finanziari globali e dalle condizioni economiche in generale. • Le attività di GSI del Gruppo e quelle dei suoi clienti sono soggette ad un’ampia e diffusa regolamentazione in tutto il mondo. • Le attività del Gruppo sono state, e potrebbero essere, negativamente influenzate da valori patrimoniali in declino. Questo è particolarmente vero per quelle attività in cui esso ha posizioni nette "lunghe", riceve un compenso in base al valore del patrimonio gestito, o riceve o conferisce garanzie (collateral). • Le attività di GSI del Gruppo sono state, e potrebbero essere, negativamente influenzate da disfunzioni nei mercati del credito, compreso il ridotto accesso al credito e costi più elevati di ottenimento del credito. • Le attività di market-making di GSI del Gruppo sono state e possono essere influenzate dalle variazioni dei livelli di volatilità del mercato. • Le attività di investment banking, client execution e investment management di GSI del Gruppo sono state influenzate negativamente e possono continuare ad essere colpite in futuro da incertezze di mercato o da mancanza di fiducia tra gli investitori e gli amministratori delegati a causa di diminuzioni generali dell'attività economica ed altre condizioni economiche, geopolitiche o di mercato sfavorevoli. • Le attività di gestione degli investimenti di GSI del Gruppo possono essere influenzate dalla scarsa performance dei propri suoi prodotti di investimentoinvestimento o da una preferenza di un cliente per prodotti diversi da quelli offerti dal Gruppo. • GSI Il Gruppo può incorrere in perdite a causa di processi e strategie di gestione del rischio inefficaci. • La liquidità, la redditività e le attività di GSI del Gruppo potrebbero essere negativamente influenzate dall'incapacità di accedere ai mercati dei capitali di debito o di vendere attività o da una riduzione dei suoi credit rating o da un aumento dei suoi spread creditizi. • I conflitti di interesse sono in aumento e la La mancata identificazione e risoluzione appropriata dei potenziali conflitti di interesse potrebbe influenzare negativamente le attività del Gruppo. • Una carenza nei sistemi operativi o nelle infrastrutture del Gruppo, o in quelle di GSIterze parti, così come un errore umano, potrebbero mettere in pericolo la liquidità del Gruppo, interrompere le attività del Gruppo, comportare la divulgazione di informazioni riservate, danneggiare la reputazione del Gruppo e causare perdite. • La mancanza di protezione dei sistemi di computer del Gruppo, delle reti e delle informazioni, e delle informazioni dei clienti del Gruppo, contro attacchi informatici e minacce simili potrebbero compromettere la capacità del Gruppo di condurre le attività del Gruppo, causare la divulgazione, il furto o la distruzione di informazioni riservate, danneggiare la reputazione del Gruppo e causare perdite. • GSG è una holding company e dipende per la propria liquidità dai pagamenti delle sue controllate, molti dei quali sono soggetti a restrizioni. • L’applicazione di strategie regolamentari e dei requisiti negli Stati Uniti e nelle giurisdizioni non U.S. per facilitare la risoluzione ordinata di grandi istituti finanziari potrebbe determinare un maggiore rischio di perdita per i portatori di strumenti finanziari di GSG. • L’applicazione della proposta strategia di risoluzione di GSG potrebbe comportare maggiori perdite per i portatori di strumenti finanziari di GSG, e l’incapacità di affrontare le carenze nel piano di risoluzione del Gruppo potrebbe sottoporre il Gruppo a maggiori requisiti regolamentari. • Le attività di GSIdel Gruppo, la redditività e la liquidità possono essere negativamente influenzate dal deterioramento della qualità del credito, o dal default, di terzi parti che devono a GSI al Gruppo denaro, strumenti finanziari o altre attività, o terze parti di cui ne esso detiene strumenti finanziari o obbligazioni. • La concentrazione del rischio aumenta il potenziale di perdite significative nelle attività di market-market- making, sottoscrizione (underwriting), investimento e prestito di GSIdel Gruppo. • Il settore dei servizi finanziari è sia altamente competitivo sia intercorrelato. • GSI Il Gruppo affronta rischi maggiori dal momento che nuove iniziative di business lo portano a negoziare con una gamma più ampia di clienti e controparti e lo espone espongono a nuove classi di attività e nuovi mercati. • Le operazioni in derivati e la ritardata liquidazione potrebbero esporre GSI il Gruppo a rischi imprevisti e perdite potenziali. • Le attività GSI del Gruppo potrebbero essere negativamente influenzate se esso non è fosse in grado di assumere e mantenere personale qualificato. • Le attività di GSI e quelle dei suoi clienti sono soggette ad un ampia e diffusa regolamentazione in tutto il mondo. • GSI Il Gruppo potrebbe essere negativamente influenzata da un maggiore controllo regolamentare e governativo o pubblicità negativa. • Una carenza nei sistemi operativi o nelle infrastrutture di GSI, o in quelle di terze parti, potrebbero mettere in pericolo la liquidità di GSI, interrompere le sua attività, comportare la divulgazione di informazioni riservate, danneggiare la sua reputazione e causare perdite. • Una significativa responsabilità giuridica o un significativo intervento normativo nei confronti di GSI del Gruppo potrebbero avere effetti finanziari negativi sostanziali o causare notevoli danni alla reputazione, che a sua loro volta potrebbe potrebbero seriamente danneggiare le prospettive di business di GSIdel Gruppo. • La crescita del commercio elettronico e l'introduzione di nuove tecnologie di trading potrebbe influenzare negativamente l'attività di GSI del Gruppo e potrebbe aumentare la concorrenza. • Le attività di GSI del Gruppo relative alle merci, soprattutto quelle di generazione di energia e relative alle sue materie prime fisiche, sottopongono GSI il Gruppo ad un'ampia regolamentazione, regolamentazione e comportano alcuni rischi potenziali, inclusi eventi catastrofici, rischi ambientali, di reputazione e ad altri rischi che potrebbero esporla esporlo a significative responsabilità e costi. • Nello svolgimento delle proprie attività nel mondo, GSI il Gruppo è soggetta soggetto a rischi politici, economici, giuridici, operativi e ad altri rischi che sono insiti nel fatto di operare in molti paesi. • GSI Il Gruppo può incorrere in perdite a seguito di eventi imprevisti o catastrofici, tra cui l'emergere di una pandemia, attacchi terroristici, eventi meteorologici estremi o altre calamità naturali. • GSFCI non conduce alcuna attività operativa diversa dall’emissione di strumenti finanziari ed è largamente dipendente dagli obblighi di pagamento ad essa dovuti da parte delle sue affiliate al fine di finanziare le sue obbligazioni ai sensi degli Strumenti Finanziari.