AVVISO n.2910 12 Febbraio 2008 SeDeX − PLAIN VANILLA

AVVISO n.2910 12 Febbraio 2008 SeDeX − PLAIN VANILLA

Mittente del comunicato : Borsa Italiana

Societa' oggetto dell'Avviso

: BAYERISCHE HYPO− UND VEREINSBANK

Oggetto : Inizio negoziazione Covered Warrant Plain Vanilla "BAYERISCHE HYPO− UND

VEREINSBANK AG" emessi nell'ambito di un Programma

Testo del comunicato

Si veda allegato.

Disposizioni della Borsa

Strumenti finanziari: “Covered Warrants linked to Indices”

Emittente: Bayerische Hypo- und Vereinsbank A.G.

Rating Emittente: Società Long Data

di Rating Term Report

Moody’s A1 18/05/2007

Standard & Poor’s A+ 10/12/2007

Fitch A 28/09/2006

Oggetto: INIZIO NEGOZIAZIONI IN BORSA

Data di inizio negoziazioni: 14 febbraio 2008

Mercato di quotazione: Borsa - Comparto SEDEX, “segmento covered warrant

plain vanilla”

Orari e modalità di negoziazione: Negoziazione continua e l’orario stabilito dall’art. IA.5.1.6

delle Istruzioni

Operatore incaricato ad

assolvere l’impegno di quotazione: Bayerische Hypo-Und Vereinsbank A.G. - Xxxxx Xxxxxx

Codice specialist: 4690

CARATTERISTICHE SALIENTI DEI TITOLI OGGETTO DI QUOTAZIONE

“Covered Warrants linked to Indices”

Serie in negoziazione: Quantitativo minimo di	vedasi scheda riepilogativa delle caratteristiche securitised derivatives	dei
negoziazione di ciascuna serie:	vedasi scheda riepilogativa delle caratteristiche securitised derivatives (colonna “Lotto Neg.”)	dei
Impegno giornaliero ad esporre prezzi denaro e lettera per ciascuna serie:	vedasi scheda riepilogativa delle caratteristiche	dei
	securitised derivatives (colonna “X.Xxxxx M.M.”)
Tipo di liquidazione:	monetaria
Modalità di esercizio:	americano

DISPOSIZIONI DELLA BORSA ITALIANA

Dal giorno 14 febbraio 2008, gli strumenti finanziari “Covered Warrants linked to Indices” (vedasi scheda riepilogativa delle caratteristiche dei securitised derivatives) verranno inserite nel Listino Ufficiale, sezione Securitised Derivatives.

Allegati:

- Scheda riepilogativa delle caratteristiche dei securitised derivatives;

- Final Terms dei securitised derivatives;

- Terms and Conditions e Traduzione della Nota di sintesi dei securitised derivatives.

Serie Isin Sigla SIA Descrizione Sottostante Facoltà Strike Scad. Multiplo Ammontare Lotto Neg. X.Xxxxx MM

1	DE000HV0EVP1	UI2797	464548	UCHDAXC7000F08	DAX	Call	7000	20/06/2008	0,001	1000000	100	100
2	DE000HV0EVQ9	UI2798	464565	UCHDAXC7200F08	DAX	Call	7200	20/06/2008	0,001	1000000	100	100
3	DE000HV0EVR7	UI2799	464566	UCHDAXP6200I08	DAX	Put	6200	19/09/2008	0,001	1000000	100	100
4	DE000HV0EVS5	UI2800	464568	UCHDAXP6500I08	DAX	Put	6500	19/09/2008	0,001	1000000	100	100
5	DE000HV0EVT3	UI2801	464577	UCHDAXP6800I08	DAX	Put	6800	19/09/2008	0,001	1000000	100	100
6	DE000HV0EVU1	UI2802	464578	UCHDAXP7100I08	DAX	Put	7100	19/09/2008	0,001	1000000	100	50
7	DE000HV0EVV9	UI2803	464579	UCHDAXC6800I08	DAX	Call	6800	19/09/2008	0,001	1000000	100	50
8	DE000HV0EVW7	UI2804	464580	UCHDAXC7100I08	DAX	Call	7100	19/09/2008	0,001	1000000	100	50
9	DE000HV0EVX5	UI2805	464582	UCHDAXC7400I08	DAX	Call	7400	19/09/2008	0,001	1000000	100	100
10	DE000HV0EVY3	UI2806	464594	UCHDAXC7700I08	DAX	Call	7700	19/09/2008	0,001	1000000	100	100
11	DE000HV0EVZ0	UI2807	464600	UCHND100P1600F08	NASDAQ100	Put	1600	20/06/2008	0,001	1000000	100	600
12	DE000HV0EV05	UI2808	464601	UCHND100P1650F08	NASDAQ100	Put	1650	20/06/2008	0,001	1000000	100	500

martedì 12 febbraio 2008 Pagina 1 di 12

Serie Isin Sigla SIA Descrizione Sottostante Facoltà Strike Scad. Multiplo Ammontare Lotto Neg. X.Xxxxx MM

13	DE000HV0EV13	UI2809	464602	UCHND100P1750F08	NASDAQ100	Put	1750	20/06/2008	0,001	1000000	100	400
14	DE000HV0EV21	UI2810	464603	UCHND100C1700F08	NASDAQ100	Call	1700	20/06/2008	0,001	1000000	100	200
15	DE000HV0EV39	UI2811	464604	UCHND100C1800F08	NASDAQ100	Call	1800	20/06/2008	0,001	1000000	100	250
16	DE000HV0EV47	UI2812	464605	UCHND100C1850F08	NASDAQ100	Call	1850	20/06/2008	0,001	1000000	100	300
17	DE000HV0EV54	UI2813	464606	UCHND100P1100I08	NASDAQ100	Put	1100	19/09/2008	0,001	1000000	100	3000
18	DE000HV0EV62	UI2814	464607	UCHND100P1200I08	NASDAQ100	Put	1200	19/09/2008	0,001	1000000	100	2000
19	DE000HV0EV70	UI2815	464608	UCHND100P1300I08	NASDAQ100	Put	1300	19/09/2008	0,001	1000000	100	1500
20	DE000HV0EV88	UI2816	464609	UCHND100P1400I08	NASDAQ100	Put	1400	19/09/2008	0,001	1000000	100	800
21	DE000HV0EV96	UI2817	464610	UCHND100P1500I08	NASDAQ100	Put	1500	19/09/2008	0,001	1000000	100	600
22	DE000HV0EWA1	UI2818	464611	UCHND100P1600I08	NASDAQ100	Put	1600	19/09/2008	0,001	1000000	100	400
23	DE000HV0EWB9	UI2819	464612	UCHND100P1700I08	NASDAQ100	Put	1700	19/09/2008	0,001	1000000	100	300
24	DE000HV0EWC7	UI2820	464613	UCHND100P1800I08	NASDAQ100	Put	1800	19/09/2008	0,001	1000000	100	250
25	DE000HV0EWD5	UI2821	464614	UCHND100P1900I08	NASDAQ100	Put	1900	19/09/2008	0,001	1000000	100	200

martedì 12 febbraio 2008 Pagina 2 di 12

Serie Isin Sigla SIA Descrizione Sottostante Facoltà Strike Scad. Multiplo Ammontare Lotto Neg. X.Xxxxx MM

26	DE000HV0EWE3	UI2822	464615	UCHND100P2000I08	NASDAQ100	Put	2000	19/09/2008	0,001	1000000	100	150
27	DE000HV0EWF0	UI2823	464616	UCHND100C1500I08	NASDAQ100	Call	1500	19/09/2008	0,001	1000000	100	100
28	DE000HV0EWG8	UI2824	464617	UCHND100C1600I08	NASDAQ100	Call	1600	19/09/2008	0,001	1000000	100	150
29	DE000HV0EWH6	UI2825	464618	UCHND100C1700I08	NASDAQ100	Call	1700	19/09/2008	0,001	1000000	100	150
30	DE000HV0EWJ2	UI2826	464619	UCHND100C1800I08	NASDAQ100	Call	1800	19/09/2008	0,001	1000000	100	200
31	DE000HV0EWK0	UI2827	464620	UCHND100C1900I08	NASDAQ100	Call	1900	19/09/2008	0,001	1000000	100	250
32	DE000HV0EWL8	UI2828	464621	UCHND100C2000I08	NASDAQ100	Call	2000	19/09/2008	0,001	1000000	100	400
33	DE000HV0EWM6	UI2829	464622	UCHND100C2100I08	NASDAQ100	Call	2100	19/09/2008	0,001	1000000	100	500
34	DE000HV0EWN4	UI2830	464623	UCHND100C2200I08	NASDAQ100	Call	2200	19/09/2008	0,001	1000000	100	800
35	DE000HV0EWP9	UI2831	464624	UCHND100C2300I08	NASDAQ100	Call	2300	19/09/2008	0,001	1000000	100	1500
36	DE000HV0EWQ7	UI2832	464625	UCHND100C2400I08	NASDAQ100	Call	2400	19/09/2008	0,001	1000000	100	2000
37	DE000HV0EWR5	UI2833	464626	UCHND100C2500I08	NASDAQ100	Call	2500	19/09/2008	0,001	1000000	100	3500
38	DE000HV0EWS3	UI2834	464627	UCHN225P11000F08	XXXXXX000	Xxx	00000	13/06/2008	0,1	1000000	100	150

martedì 12 febbraio 2008 Pagina 3 di 12

Serie Isin Sigla SIA Descrizione Sottostante Facoltà Strike Scad. Multiplo Ammontare Lotto Neg. X.Xxxxx MM

39	DE000HV0EWT1	UI2835	464628	UCHN225P11500F08	XXXXXX000	Xxx	00000	13/06/2008	0,1	1000000	100	100
40	DE000HV0EWU9	UI2836	464629	UCHN225P12000F08	XXXXXX000	Xxx	00000	13/06/2008	0,1	1000000	100	100
41	DE000HV0EWV7	UI2837	464630	UCHN225P12500F08	XXXXXX000	Xxx	00000	13/06/2008	0,1	1000000	100	100
42	DE000HV0EWW5	UI2838	464631	UCHN225P13000F08	XXXXXX000	Xxx	00000	13/06/2008	0,1	1000000	100	50
43	DE000HV0EWX3	UI2839	464632	UCHN225P13500F08	XXXXXX000	Xxx	00000	13/06/2008	0,1	1000000	100	50
44	DE000HV0EWY1	UI2840	464633	UCHN225P14000F08	XXXXXX000	Xxx	00000	13/06/2008	0,1	1000000	100	50
45	DE000HV0EWZ8	UI2841	464634	UCHN225P14500F08	XXXXXX000	Xxx	00000	13/06/2008	0,1	1000000	100	30
46	DE000HV0EW04	UI2842	464635	UCHN225C12000F08	NIKKEI225	Call	12000	13/06/2008	0,1	1000000	100	20
47	DE000HV0EW12	UI2843	464636	UCHN225C13000F08	NIKKEI225	Call	13000	13/06/2008	0,1	1000000	100	50
48	DE000HV0EW20	UI2844	464637	UCHN225C13500F08	NIKKEI225	Call	13500	13/06/2008	0,1	1000000	100	50
49	DE000HV0EW38	UI2845	464638	UCHN225C14000F08	NIKKEI225	Call	14000	13/06/2008	0,1	1000000	100	100
50	DE000HV0EW46	UI2846	464639	UCHN225C14500F08	NIKKEI225	Call	14500	13/06/2008	0,1	1000000	100	100
51	DE000HV0EW53	UI2847	464640	UCHN225C15000F08	NIKKEI225	Call	15000	13/06/2008	0,1	1000000	100	150

martedì 12 febbraio 2008 Pagina 4 di 12

Serie Isin Sigla SIA Descrizione Sottostante Facoltà Strike Scad. Multiplo Ammontare Lotto Neg. X.Xxxxx MM

52	DE000HV0EW61	UI2848	464641	UCHN225C15500F08	NIKKEI225	Call	00000	00/06/2008	0,1	1000000	100	200
53	DE000HV0EW79	UI2849	464642	UCHN225C16000F08	NIKKEI225	Call	16000	13/06/2008	0,1	1000000	100	250
54	DE000HV0EW87	UI2850	464643	UCHN225C16500F08	NIKKEI225	Call	16500	13/06/2008	0,1	1000000	100	400
55	DE000HV0EW95	UI2851	464644	UCHN225C17000F08	NIKKEI225	Call	17000	13/06/2008	0,1	1000000	100	600
56	DE000HV0EXA9	UI2852	464645	UCHN225P11000I08	XXXXXX000	Xxx	00000	12/09/2008	0,1	1000000	100	100
57	DE000HV0EXB7	UI2853	464646	UCHN225P11500I08	XXXXXX000	Xxx	00000	12/09/2008	0,1	1000000	100	100
58	DE000HV0EXC5	UI2854	464647	UCHN225P12000I08	XXXXXX000	Xxx	00000	12/09/2008	0,1	1000000	100	100
59	DE000HV0EXD3	UI2855	464648	UCHN225P12500I08	XXXXXX000	Xxx	00000	12/09/2008	0,1	1000000	100	50
60	DE000HV0EXE1	UI2856	464649	UCHN225P13000I08	XXXXXX000	Xxx	00000	12/09/2008	0,1	1000000	100	50
61	DE000HV0EXF8	UI2857	464650	UCHN225P13500I08	XXXXXX000	Xxx	00000	12/09/2008	0,1	1000000	100	50
62	DE000HV0EXG6	UI2858	464651	UCHN225P14000I08	XXXXXX000	Xxx	00000	12/09/2008	0,1	1000000	100	30
63	DE000HV0EXH4	UI2859	464652	UCHN225P15000I08	XXXXXX000	Xxx	00000	12/09/2008	0,1	1000000	100	20
64	DE000HV0EXJ0	UI2860	464653	UCHN225C12000I08	NIKKEI225	Call	12000	12/09/2008	0,1	1000000	100	20

martedì 12 febbraio 2008 Pagina 5 di 12

Serie Isin Sigla SIA Descrizione Sottostante Facoltà Strike Scad. Multiplo Ammontare Lotto Neg. X.Xxxxx MM

65	DE000HV0EXK8	UI2861	464710	UCHN225C13000I08	NIKKEI225	Call	00000	00/09/2008	0,1	1000000	100	30
66	DE000HV0EXL6	UI2862	464711	UCHN225C13500I08	NIKKEI225	Call	13500	12/09/2008	0,1	1000000	100	50
67	DE000HV0EXM4	UI2863	464712	UCHN225C14000I08	NIKKEI225	Call	14000	12/09/2008	0,1	1000000	100	50
68	DE000HV0EXN2	UI2864	464713	UCHN225C14500I08	NIKKEI225	Call	14500	12/09/2008	0,1	1000000	100	100
69	DE000HV0EXP7	UI2865	464714	UCHN225C15000I08	NIKKEI225	Call	15000	12/09/2008	0,1	1000000	100	100
70	DE000HV0EXQ5	UI2866	464715	UCHN225C15500I08	NIKKEI225	Call	15500	12/09/2008	0,1	1000000	100	100
71	DE000HV0EXR3	UI2867	464716	UCHN225C16000I08	NIKKEI225	Call	16000	12/09/2008	0,1	1000000	100	150
72	DE000HV0EXS1	UI2868	464717	UCHN225C12500I08	NIKKEI225	Call	12500	12/09/2008	0,1	1000000	100	30
73	DE000HV0EXT9	UI2869	464718	UCHN225C17000I08	NIKKEI225	Call	17000	12/09/2008	0,1	1000000	100	250
74	DE000HV0EXU7	UI2870	464719	UCHSPMIBP32000F08	S&P/MIB	Put	32000	20/06/2008	0,0001	1000000	100	200
75	DE000HV0EXV5	UI2871	464720	UCHSPMIBP33000F08	S&P/MIB	Put	33000	20/06/2008	0,0001	1000000	100	150
76	DE000HV0EXW3	UI2872	464721	UCHSPMIBP33500F08	S&P/MIB	Put	33500	20/06/2008	0,0001	1000000	100	150
77	DE000HV0EXX1	UI2873	464722	UCHSPMIBP34000F08	S&P/MIB	Put	34000	20/06/2008	0,0001	1000000	100	150

martedì 12 febbraio 2008 Pagina 6 di 12

Serie Isin Sigla SIA Descrizione Sottostante Facoltà Strike Scad. Multiplo Ammontare Lotto Neg. X.Xxxxx MM

78	DE000HV0EXY9	UI2874	464723	UCHSPMIBP34500F08	S&P/MIB	Put	34500	20/06/2008	0,0001	1000000	100	150
79	DE000HV0EXZ6	UI2875	464724	UCHSPMIBP35000F08	S&P/MIB	Put	35000	20/06/2008	0,0001	1000000	100	100
80	DE000HV0EX03	UI2876	464725	UCHSPMIBP35500F08	S&P/MIB	Put	35500	20/06/2008	0,0001	1000000	100	100
81	DE000HV0EX11	UI2877	464726	UCHSPMIBP36000F08	S&P/MIB	Put	36000	20/06/2008	0,0001	1000000	100	100
82	DE000HV0EX29	UI2878	464727	UCHSPMIBP36500F08	S&P/MIB	Put	36500	20/06/2008	0,0001	1000000	100	100
83	DE000HV0EX37	UI2879	464728	UCHSPMIBC35000F08	S&P/MIB	Call	35000	20/06/2008	0,0001	1000000	100	200
84	DE000HV0EX45	UI2880	464729	UCHSPMIBC35500F08	S&P/MIB	Call	35500	20/06/2008	0,0001	1000000	100	200
85	DE000HV0EX52	UI2881	464730	UCHSPMIBC36000F08	S&P/MIB	Call	36000	20/06/2008	0,0001	1000000	100	250
86	DE000HV0EX60	UI2882	464731	UCHSPMIBC36500F08	S&P/MIB	Call	36500	20/06/2008	0,0001	1000000	100	300
87	DE000HV0EX78	UI2883	464732	UCHSPMIBC37000F08	S&P/MIB	Call	37000	20/06/2008	0,0001	1000000	100	400
88	DE000HV0EX86	UI2884	464733	UCHSPMIBC37500F08	S&P/MIB	Call	37500	20/06/2008	0,0001	1000000	100	500
89	DE000HV0EX94	UI2885	464734	UCHSPMIBC38000F08	S&P/MIB	Call	38000	20/06/2008	0,0001	1000000	100	700
90	DE000HV0EYA7	UI2886	464735	UCHSPMIBC34000F08	S&P/MIB	Call	34000	20/06/2008	0,0001	1000000	100	150

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Serie Isin Sigla SIA Descrizione Sottostante Facoltà Strike Scad. Multiplo Ammontare Lotto Neg. X.Xxxxx MM

91	DE000HV0EYB5	UI2887	464736	UCHSPMIBC39000F08	S&P/MIB	Call	00000	00/06/2008	0,0001	1000000	100	1500
92	DE000HV0EYC3	UI2888	464737	UCHSPMIBC33000F08	S&P/MIB	Call	33000	20/06/2008	0,0001	1000000	100	100
93	DE000HV0EYD1	UI2889	464738	UCHSPMIBP28000I08	S&P/MIB	Put	28000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	300
94	DE000HV0EYE9	UI2890	464739	UCHSPMIBP29000I08	S&P/MIB	Put	29000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	250
95	DE000HV0EYF6	UI2891	464740	UCHSPMIBP30000I08	S&P/MIB	Put	30000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	200
96	DE000HV0EYG4	UI2892	464741	UCHSPMIBP31000I08	S&P/MIB	Put	31000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	200
97	DE000HV0EYH2	UI2893	464742	UCHSPMIBP32000I08	S&P/MIB	Put	32000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	150
98	DE000HV0EYJ8	UI2894	464743	UCHSPMIBP33000I08	S&P/MIB	Put	33000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	150
99	DE000HV0EYK6	UI2895	464744	UCHSPMIBP34000I08	S&P/MIB	Put	34000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	100
100	DE000HV0EYL4	UI2896	464745	UCHSPMIBP35000I08	S&P/MIB	Put	35000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	100
101	DE000HV0EYM2	UI2897	464746	UCHSPMIBP36000I08	S&P/MIB	Put	36000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	100
102	DE000HV0EYN0	UI2898	464747	UCHSPMIBP37000I08	S&P/MIB	Put	37000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	100
103	DE000HV0EYP5	UI2899	464748	UCHSPMIBP38000I08	S&P/MIB	Put	38000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	50

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Serie Isin Sigla SIA Descrizione Sottostante Facoltà Strike Scad. Multiplo Ammontare Lotto Neg. X.Xxxxx MM

104	DE000HV0EYQ3	UI2900	464749	UCHSPMIBP39000I08	S&P/MIB	Put	39000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	50
105	DE000HV0EYR1	UI2901	464750	UCHSPMIBC30000I08	S&P/MIB	Call	30000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	50
106	DE000HV0EYS9	UI2902	464751	UCHSPMIBC31000I08	S&P/MIB	Call	31000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	100
107	DE000HV0EYT7	UI2903	464752	UCHSPMIBC32000I08	S&P/MIB	Call	32000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	100
108	DE000HV0EYU5	UI2904	464753	UCHSPMIBC33000I08	S&P/MIB	Call	33000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	100
109	DE000HV0EYV3	UI2905	464754	UCHSPMIBC34000I08	S&P/MIB	Call	34000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	100
110	DE000HV0EYW1	UI2906	464755	UCHSPMIBC35000I08	S&P/MIB	Call	35000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	150
111	DE000HV0EYX9	UI2907	464756	UCHSPMIBC36000I08	S&P/MIB	Call	36000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	200
112	DE000HV0EYY7	UI2908	464757	UCHSPMIBC37000I08	S&P/MIB	Call	37000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	250
113	DE000HV0EYZ4	UI2909	464758	UCHSPMIBC38000I08	S&P/MIB	Call	38000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	300
114	DE000HV0EY02	UI2910	464759	UCHSPMIBC39000I08	S&P/MIB	Call	39000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	400
115	DE000HV0EY10	UI2911	464760	UCHSPMIBC40000I08	S&P/MIB	Call	40000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	600
116	DE000HV0EY28	UI2912	464761	UCHSPMIBC41000I08	S&P/MIB	Call	41000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	900

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Serie Isin Sigla SIA Descrizione Sottostante Facoltà Strike Scad. Multiplo Ammontare Lotto Neg. X.Xxxxx MM

117	DE000HV0EY36	UI2913	464762	UCHSPMIBC42000I08	S&P/MIB	Call	00000	00/09/2008	0,0001	1000000	100	1500
118	DE000HV0EY44	UI2914	464763	UCHSPMIBC43000I08	S&P/MIB	Call	43000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	2500
119	DE000HV0EY51	UI2915	464764	UCHSPMIBC44000I08	S&P/MIB	Call	44000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	3500
120	DE000HV0EY69	UI2916	464765	UCHSPMIBC45000I08	S&P/MIB	Call	45000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	5000
121	DE000HV0EY77	UI2917	464766	UCHSPMIBC46000I08	S&P/MIB	Call	46000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	5000
122	DE000HV0EY85	UI2918	464767	UCHSPMIBP27000I08	S&P/MIB	Put	27000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	400
123	DE000HV0EY93	UI2919	464768	UCHSPMIBP26000I08	S&P/MIB	Put	26000	19/09/2008	0,0001	1000000	100	500
124	DE000HV0EZA4	UI2920	464769	UCHSP500P1200F08	S&P500	Put	1200	20/06/2008	0,001	1000000	100	1000
125	DE000HV0EZB2	UI2921	464770	UCHSP500P1250F08	S&P500	Put	1250	20/06/2008	0,001	1000000	100	800
126	DE000HV0EZC0	UI2922	464771	UCHSP500C1300F08	S&P500	Call	1300	20/06/2008	0,001	1000000	100	300
127	DE000HV0EZD8	UI2923	464772	UCHSP500C1400F08	S&P500	Call	1400	20/06/2008	0,001	1000000	100	600
128	DE000HV0EZE6	UI2924	464773	UCHSP500C1450F08	S&P500	Call	1450	20/06/2008	0,001	1000000	100	800
129	DE000HV0EZF3	UI2925	464774	UCHSP500P1200I08	S&P500	Put	1200	19/09/2008	0,001	1000000	100	700

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Serie Isin Sigla SIA Descrizione Sottostante Facoltà Strike Scad. Multiplo Ammontare Lotto Neg. X.Xxxxx MM

130	DE000HV0EZG1	UI2926	464775	UCHSP500P1250I08	S&P500	Put	1250	19/09/2008	0,001	1000000	100	600
131	DE000HV0EZH9	UI2927	464776	UCHSP500P1300I08	S&P500	Put	1300	19/09/2008	0,001	1000000	100	500
132	DE000HV0EZJ5	UI2928	464777	UCHSP500P1350I08	S&P500	Put	1350	19/09/2008	0,001	1000000	100	400
133	DE000HV0EZK3	UI2929	464778	UCHSP500P1400I08	S&P500	Put	1400	19/09/2008	0,001	1000000	100	300
134	DE000HV0EZL1	UI2930	464779	UCHSP500P1450I08	S&P500	Put	1450	19/09/2008	0,001	1000000	100	250
135	DE000HV0EZM9	UI2931	464780	UCHSP500P1100I08	S&P500	Put	1100	19/09/2008	0,001	1000000	100	1500
136	DE000HV0EZN7	UI2932	464781	UCHSP500C1250I08	S&P500	Call	1250	19/09/2008	0,001	1000000	100	200
137	DE000HV0EZP2	UI2933	464782	UCHSP500C1350I08	S&P500	Call	1350	19/09/2008	0,001	1000000	100	400
138	DE000HV0EZQ0	UI2934	464783	UCHSP500C1400I08	S&P500	Call	1400	19/09/2008	0,001	1000000	100	400
139	DE000HV0EZR8	UI2935	464784	UCHSP500C1450I08	S&P500	Call	1450	19/09/2008	0,001	1000000	100	600
140	DE000HV0EZS6	UI2936	464785	UCHSP500C1500I08	S&P500	Call	1500	19/09/2008	0,001	1000000	100	800
141	DE000HV0EZT4	UI2937	464786	UCHSP500C1550I08	S&P500	Call	1550	19/09/2008	0,001	1000000	100	1500
142	DE000HV0EZU2	UI2938	464787	UCHSP500C1600I08	S&P500	Call	1600	19/09/2008	0,001	1000000	100	2000

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Serie Isin Sigla SIA Descrizione Sottostante Facoltà Strike Scad. Multiplo Ammontare Lotto Neg. X.Xxxxx MM

143 DE000HV0EZV0 UI2939 464788 UCHSP500C1700I08 S&P500 Call 1700 19/09/2008 0,001 1000000 100 4500

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Final Terms dated 31 January 2008

Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG

Issue of 37,451,800 EUR Covered Warrants linked to Indices under the

Euro 50,000,000,000

Debt Issuance Programme of Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG

Terms used herein shall be deemed to be defined as such for the purposes of the Terms and Conditions Warrants set forth in the Prospectus dated 25 June 2007 and the supplemental Prospectus dated 4 September 2007 which together constitute a base prospectus for the purposes of the Prospectus Directive (Directive 2003/71/EC) (the "Prospectus Directive"). This document constitutes the Final Terms relating to the issue of Warrants described herein for the purposes of Article 5.4 of the Prospectus Directive and must be read in conjunction with such Prospectus as so supplemented.

Full information on the Issuer and the offer of the Warrants is only available on the basis of the combination of these Final Terms and the Prospectus. The Prospectus is available for viewing at the Issuer’s address at MCD1, Xxxxxxxxxxxxxxx 00, X-00000 Xxxxxx, on the website xxx.xxxxxxxxxxxx.xxxxxxxxxxxx.xx and on the website xxx.xxxxxxxxxxxxx.xx and copies may be obtained from the Issuer at the above address and at its Xxxxx Xxxxxx, at Xxx Xxxxxxx Xxxxxx 00, 00000 Xxxxx, Xxxxx.

PART A - GENERAL INFORMATION

1. Issuer: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG

2. (i) Series Number: The Series Number of each of the Warrants is as specified in

Annex I to these Final Terms.

(ii) Tranche Number: The Tranche Number of each of the Warrants is as specified in Annex I to these Final Terms.

3. Form of Instruments:

(i) Notes (other than Credit Linked Notes):

Not Applicable

Credit Linked Notes Not Applicable

Mortgage Pfandbriefe (Hypothekenpfandbriefe)

Not Applicable

Public Sector Pfandbriefe (Öffentliche Pfandbriefe)

Not Applicable

(ii) Certificates Not Applicable

(iii) Warrants Applicable

4. Governing Law: Italian law

5. Specified Currency: Euro “EUR”

6. Number of Warrants admitted to trading:

(i) Series: See Annex I to these Final Terms in relation to each Series of Warrants.

(ii) Tranche: See Annex I to these Final Terms in relation to each Tranche of Warrants.

7. Issue Price: The indicative Issue Price per Warrant in relation to each Series of Warrants as specified in Annex I to these Final Terms.

8. Nominal Amount per Certificate RatioSubscription Ratio:

Not Applicable

9. Language of Terms and Conditions:

English only

10. (i) Issue Date: 30 January 2008

(ii) Interest Commencement Date: Not Applicable

11. Maturity Date: The Maturity Date as specified in Annex I to these Final Terms.

12. Interest Basis: Non-interest bearing

13. (i) Redemption/Payment Basis: Differential Amount determined by reference to an Underlying

(further particulars specified below at item 27)

Xxxxxx'x right of waiver: Yes

(ii) Underlying Indices

14. Change of Interest or Redemption/Payment Basis:

Not Applicable

15. Early Redemption at Issuer's Option:

Not Applicable

16. Early Redemption at Instrument holder's Option:

Not Applicable

17. Status of the Notes: Unsubordinated

18. Date approval for issuance of Not Applicable

Instruments obtained:

19. Method of distribution: Non-syndicated Provisions relating to interest (if any)

payable

20. Fixed Rate Certificate Provisions

Not Applicable

21. Floating Rate [Note] [Certificate] Provisions

Not Applicable

22. Zero Coupon Note Provisions Not Applicable

23. Provisions to determine Additional Amount for the Certificates

Not Applicable

24. Other Interest Provisions Not Applicable

Provisions relating to redemption

25. Early Redemption at Issuer's Option

Not Applicable

26. Early Redemption at Instrumentholder's Option

Not Applicable

27. Redemption Amount: The Redemption Amount shall mean “Differential Amount” with respect to these Warrants.

(i) Payment of the Differential Amount

Subject to the Terms and Conditions of the Warrants, the Warrant Debtor will pay the Differential Amount to the warrant holders within five Banking Days following the Exercise Date, the Automatic Exercise Date or the Expiration Date, as applicable.

Where:

“Exercise Date” means the Banking Day during the Option Period on which the option right is exercised by the warrant holder by submitting a duly completed exercise notice as set out in Annex IV to these Final Terms by facsimile to the Warrant Debtor prior to 10 a.m. Milan time on the respective Banking Day.

“Option Period” means the period from and including the Issue Date to and including one Banking Day immediately preceding the Maturity Date (10.00 a.m. Milan Time).

“Automatic Exercise Date” means in the case of European Style Warrants the Maturity Date.

“Expiration Date” means in the case of American Style Warrants the Maturity Date.

(ii) Formula to determine Differential Amount

In relation to each Series of Warrants, the Differential Amount shall be determined by the Calculation Agent at the Exercise Date, the Automatic Exercise Date or the Expiration Date, as applicable as follows:

if such Warrants are Call Warrants:

(Value of Index – Exercise Price) x Subscription Ratio / Exchange Rate*

if such Warrants are Put Warrants:

(Exercise Price – Value of Index) x Subscription Ratio / Exchange Rate*

Where:

“Exercise Price” means the value indicated as such in Annex I in relation to each Series of Warrants.

“Value of Index” as determined by the Calculation Agent, means:

- with respect to Italian Indices,

- the official opening price of the Index, as determined for the relevant option contracts at and published by the relevant Determining Futures Exchange on the Automatic Exercise Date or Expiration Date, respectively at xxx.xxxxxxxxxxxxx.xx ;

- the official opening price of the Index, as determined at and published by the relevant Index Sponsor on the first Banking Day following the Exercise Date, respectively at xxx.xxxxxxxxxxxxxxxx.xxx ;

- with respect to the DAX Index,

- the intraday auction price of the Index (released at 13.00), as determined and published by the relevant Determining Futures Exchange on the Automatic Exercise Date or Expiration Date, respectively at xxx.xxxxxxxxxxx.xxx;

- the official opening price of the Index, as determined at and published by the relevant Index Sponsor on the first Banking Day following the Exercise Date, respectively at xxx.xxxxxxxxxxxxxx.xxx;

- with respect to the NASDAQ100 Index,

- the “special quotation” of the Index, as determined for the relevant option contracts at and published by the relevant Determining Futures Exchange on the Automatic Exercise Date or Expiration Date, respectively at xxx.xxxx.xxx; as of 30 January 2008, the special quotation for calculating the final settlement price of the NASDAQ100 options is based on the opening price of each stock on the last business day before the expiration date of the options. If the expiration date of the options does not coincide with the Automatic Exercise Date or Expiration Date of the Warrants, the Value of the Index shall be the official closing price of the Index as determined at and published by the relevant Index Sponsor on the Automatic Exercise Date or Expiration Date;

- the official closing price of the Index, as determined at and published by the relevant Index Sponsor on the first Banking Day following the Exercise Date, at xxx.xxxxxx.xxx;

- with respect to the NIKKEI225 Index,

- the “special quotation” of the Index, as determined for the relevant option contracts at and published by the relevant Determining Futures Exchange on the Automatic Exercise Date or Expiration Date, respectively at xxx.xxx.xx.xx . As of 30 January 2008, the special quotation for calculating the final settlement price of the NIKKEI225 options is based on the total opening prices of each component issue in the Nikkei Stock Average on the business day following the last trading day of the options. If the expiration date of the options does not coincide with the Automatic Exercise Date or Expiration Date of the Warrants, the Value of the Index shall be the official opening price of the Index as determined at and published by the relevant Index Sponsor on the Automatic Exercise Date or Expiration Date;

- the official opening price of the Index, as determined at and published by the relevant Index Sponsor on the first Banking Day following the Exercise Date, respectively at xxx.xxx.xxxxxx.xx.xx;

- with respect to the S&P500 Index,

- the “special quotation” of the Index, as determined for the relevant option contracts at and published by the relevant Determining Futures Exchange on the Automatic Exercise Date or Expiration Date, respectively at xxx.xxxx.xxx ;as of 30 January 2008, the special quotation for calculating the final

settlement price of the S&P500 options is based on the opening price of each stock on the last business day before the expiration date of the options. If the expiration date of the options does not coincide with the Automatic Exercise Date or Expiration Date of the Warrants, the Value of the Index shall be the official opening price of the Index as determined at and published by the relevant Index Sponsor on the Automatic Exercise Date or Expiration Date;

- the official opening price of the Index, as determined at and published by the relevant Index Sponsor on the first Banking Day following the Exercise Date, respectively at xxx.xxxxxxxxxxxxxxxx.xxx;

“Subscription Ratio” means the amount as specified in Annex I to these Final Terms in relation to each Series of Warrants.

“Exchange Rate” means the applicable rate of exchange for conversion of any amount into the relevant Specified Currency for the purposes of determining the Differential Amount is the European Central Bank Settlement Spot Rate, fixing of the exchange rate of the USD or JPY against EUR at 14:15 CET on the Exercise Date, Automatic Exercise Date or the Expiration Date, as applicable, as published on the Reuters page ECB37.

* if applicable.

(iii) Business Centres for Banking Day Milan

(iv) Market Disruption: Provisions § 6; 7 (“Market Disruption”) shall not apply and shall

be replaced by the following ones:

(1) If a Market Disruption occurs on the Exercise Date, the Automatic Exercise Date or the Expiration Date, as applicable, the relevant Exercise Date, the Automatic Exercise Date or the Expiration Date, as applicable will be postponed to the next following Banking Day on which the Market Disruption no longer exists. Any payment date relating to such Exercise Date, the Automatic Exercise Date or the Expiration Date, as applicable shall be postponed accordingly if applicable.

(2) Should the Market Disruption continue for more than eight consecutive Banking Days, that eighth Banking Day shall be deemed to be the Exercise Date, the Automatic Exercise Date or the Expiration Date, as applicable, notwithstanding the fact that on such day a Market Disruption occurs, and the Warrant Debtor, in its good faith and absolute discretion shall determine, or cause the Calculation Agent to determine, the Value of Index affected by the Market Disruption required for the determination of the Differential Amount in accordance with prevailing market conditions around 10:00 a.m. (Milan local time) on this eighth Banking Day on the basis of the last such Value of Index

immediately prior to the occurrence of the Market Disruption available to the Warrant Debtor or the Calculation Agent, taking into account the economic position of the warrant holders.

However, if within these eight Banking Days comparable Derivatives expire and are paid on the Determining Futures Exchange, the settlement price established by the Determining Futures Exchange for the comparable Derivatives will be taken into account in calculating the Differential Amount. In that case, the expiration date for comparable Derivatives will be taken as the relevant Exercise Date, the Automatic Exercise Date or the Expiration Date, as applicable and the provisions of § 5;6 shall apply accordingly.

(3) “Market Disruption” means:

(a) the suspension or restriction of trading on the exchanges or the markets on which the securities that form the basis of the Underlying are listed or traded, generally, or

(b) the suspension or restriction of trading of the individual securities that form the basis of the Underlying on the exchanges or the markets on which such securities are traded or of an options or futures contract in such securities on the Determining Futures Exchange relating to the Underlying;

(c) the suspension of or failure to calculate the Underlying as a result of a decision by the Index Sponsor.

A restriction of the trading hours or the number of days on which trading takes place does not constitute a Market Disruption provided that the restriction is due to a prior announced change in the rules of the relevant Home Exchange.

Automatic Exercise Applicable

The exercise of each series of Warrants is automatic on the Maturity Date.

The Waiver Date is:

- with respect to Italian Indices, the Automatic Exercise Date or the Expiration Date, as applicable;

- with respect to other Indices, the first Banking Day following the Automatic Exercise Date or the Expiration Date, as applicable;

For the avoidance of doubt, any time implication within the Terms and Conditions of the Warrants is referring to Milan time.

“Unit” shall have the meaning as specified in Annex I to these Final Terms.

28. Redemption Amount linked to Reference Assets:

Not Applicable

29. Early Redemption Amount

Early Redemption Amount payable on redemption for taxation reasons or on Issuer Event of Default or on Early Redemption Event and/or the method of calculating the same (if required or if different from that set out in the Conditions):

Not Applicable

Provisions relating to Underlyings

30. Basket as Reference Asset / Underlying

Not Applicable

31. Shares as Underlying: Not Applicable

Bonds as Reference Asset / Basket Component:

Not Applicable

Certificates as Reference Asset / Basket Component:

Not Applicable

Fund shares as Reference Asset

/ Basket Component:

Not Applicable

Indices as Underlying: Applicable, as specified in Annex I to these Final Terms.

Description of Index/Indices: The Description of the Indices as specified in Annex II to these

Final Terms.

Index-Sponsor: The Index is calculated and published by the Index Sponsor.

The Index-Sponsor as specified in Annex II to these Final Terms.

Index Calculation Agent:

The Index Calculation Agent as specified in Annex II to these Final Terms.

Relevant Exchange(s): The Relevant Exchange(s) shall mean “Home Exchange(s)” with

respect to these Warrants. The relevant Home Exchange(s) as specified in Annex II to these Final Terms.

Determining Futures Exchange(s): The Determining Futures Exchange(s) as specified in Annex II to

these Final Terms.

Interest rates as Reference Asset / Basket Component:

Not Applicable

Currency exchange rates as Reference Asset / Basket Components:

Not Applicable

Commodities as Reference Asset

/ Basket Components:

Not Applicable

Future Contracts as Reference Asset / Basket Components:

Not Applicable

General provisions applicable to the Instruments

32. Form of Instruments: Non physical document of title representing the Warrants. On

issue, the Warrants will be registered in the books of Monte Titoli.

33. Additional Financial Center(s) or other special provisions relating to Payment Dates:

Milan

34. Notices: All notices to the warrant holders shall be valid if published by Borsa Italiana S.p.A.. All notices to the warrant holders shall also be published by the Calculation Agent on the website xxx.xxxxxxxxxxxx.xxxxxxxxxxxx.xx In the case the notices have been published both by Borsa Italiana S.p.A. and the Calculation Agent, such notices will be considered valid from the date of publication of Borsa Italiana S.p.A..

35. Redenomination, renominalization and

Not Applicable

reconventioning provisions:

36. Consolidation provisions: Not Applicable

37. Trustee in case of appointment of a Substitute Debtor:

Not Applicable

38. Calculation Agent: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG - Xxxxx Xxxxxx

39. Other terms or special conditions: The Final Terms of these Warrants are written in the English

language and provided with an Italian language translation. The English text shall be controlling and binding. The Italian language translation is provided for convenience only.

Provisions § 8;9 (“Cancellation of the Option Right”) shall not apply and shall be replaced by the following ones:

If during the term of the Warrants, it is impossible because of laws, regulations, official actions, or for similar reason, for the Warrant Debtor to fulfill its obligations arising from the Warrants, the Warrant Debtor, by announcement pursuant to § 11;12, has the right to declare overall, but not in part, that all existing Option Rights are cancelled, even if individual Option Rights have already been exercised, but the Differential Amount has not yet been credited to the warrant holder(s) in question. If the Warrant Debtor cancels the Warrants then the Warrant Debtor will, if and to the extent permitted by applicable law, pay an amount to each warrant holder in respect of each Warrant held by such warrant holders, which amount shall be the fair market value of a Warrant, notwithstanding such illegality, plus, if already paid by or on behalf of the warrant holders, the Exercise Price, all as determined by the Calculation Agent in its sole and absolute discretion. Payment will be made in such manner as shall be notified to the warrant holders in accordance with Provision § 11;12.

The following paragraph shall be added to the Provision § 9;10(1) (Replacement of the Warrant Debtor) and numerated as (h):

The Issuer unconditionally and irrevocably guarantees the obligations of the New Obligor.

Distribution

40. Method of distribution: Not Applicable

41. If syndicated, names and addresses of Managers and underwriting commitments and details of any coordinator for the global offer or parts thereof:

Not Applicable

(i) Date of Subscription Agreement:

Not Applicable

(ii) Stabilizing Manager (if any): Not Applicable

42. If non-syndicated, name and address of Dealer:

Not Applicable

43. Total commission and concession: Not Applicable

44. Additional selling restrictions: Not Applicable

45. Operational Information

(i) ISIN: The ISIN of each of the Warrants as specified in Annex I to these Final Terms.

(ii) Common Code: Not Applicable

(iii) WKN: Not Applicable

(iv) Other relevant security codes:

The ET Code of each of the Warrants as specified in Annex I to these Final Terms.

(v) New Global Note intended to be held in a manner which would allow Eurosystem eligibility:

Not Applicable

(vi) Clearing System(s): Monte Titoli S.p.A. ("Monte Titoli")

(vii) Delivery: Delivery free of payment

(viii) Additional Paying Agent(s) (if any):

(ix) Dealer’s/Lead Manager’s security account number:

Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, Xxxxx Xxxxxx

Monte Titoli account 7248 at Clearing System

PART B - OTHER INFORMATION

46. Listing
(i)	Listing	Application will be made for listing the Warrants on the official list of Borsa Italiana S.p.A. and admission to trading on SEDEX of Borsa Italiana S.p.A.
(ii)	Admission to trading	Application has been made for the Warrants to be admitted to trading on the SeDeX market of Borsa Italiana S.p.A..
		The Warrant Debtor (the "Market Maker") has undertaken to provide liquidity through bid and offer quotes in accordance with the market making rules of Borsa Italiana S.p.A., where the Warrants of each Series are expected to be listed. The obligations of the Market Maker are regulated by the rules of the markets organized and managed by Borsa Italiana S.p.A., and the relevant instructions to such rules.
(iii)	Estimate of total	Not Applicable

expenses related to admission to trading

47. Ratings The Instruments to be issued are not expected to be rated.

48. Notification: Applicable

The Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) has provided the Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) with a certificate of approval attesting that the Prospectus has been drawn up in accordance with the Prospectus Directive.

49. Interests of natural and legal persons involved in the [issue/offer]

Applicable

Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG has a conflict of interest being the Warrant Debtor of the Warrants, the Calculation Agent and the Market Maker on the SeDeX market of Borsa Italiana S.p.A., where the Warrants are expected to be admitted to trading, following an application by the Warrant Debtor.

50. Reasons for the offer/Estimated net proceeds/Estimated total expenses

Applicable

(i) Reasons for the offer See "General Information - Use of Proceeds and reasons for the

offer" in the Prospectus.

(ii) Estimated net proceeds: Not Applicable

(iii) Estimated total expenses: Not Applicable

51. Fixed Rate Instruments only – Yield

Not Applicable

52. [Reference Asset-linked Instruments only – performance of, and other information concerning the Reference Asset:

Not Applicable

53. Specific Risk Factors relating to the calculation method for the Reference Asset-linked Redemption Amount or the applicable Reference Asset:

Not Applicable

54. Details relating to the performance of the Underlying and the explanation of the effect on the value of the Instruments:

Please see Xxxxx XX to these Final Terms.

55. Restriction on the free None

transferability of the Instruments

56. Taxation: Taxation as specified in Annex V.

56. Details relating to public offer Not Applicable

RESPONSIBILITY

The Warrant Debtor accepts responsibility for the information contained in these Final Terms. The information included in Annex II (Information about the Indices) has been extracted from the relevant website and is not necessary the latest information available. The Warrant Debtor confirms that such information has been accurately reproduced and that, so far as it is aware, and is able to ascertain from information published byBorsa Italiana, Deutsche Boerse, Standard & Poor’s Corp, Nasdaq stock Market Inc. and Nikkei Digital Media no facts have been omitted which would render the reproduced inaccurate or misleading.

Signed on behalf of the Warrant Debtor: By:

Duly authorized

Annex I

Borsa Number	Series Number	Tranche Number	Number of Warrants of each Series being issued	Number of Warrants of each Tranche being issued	Issue Price	Maturity Date	Exercise Price	Type	Subscription Ratio	Unit	Underlying	ISIN Code	ET Code
IT178	1	1	1000000	1000000	0.4457 EUR	20/06/2008	7000 EUR	Call	0.001	100	DAX	DE000HV0EVP1	UI2797
IT179	2	1	1000000	1000000	0.34 EUR	20/06/2008	7200 EUR	Call	0.001	100	DAX	DE000HV0EVQ9	UI2798
IT180	3	1	1000000	1000000	0.2831 EUR	19/09/2008	6200 EUR	Put	0.001	100	DAX	DE000HV0EVR7	UI2799
IT181	4	1	1000000	1000000	0.3655 EUR	19/09/2008	6500 EUR	Put	0.001	100	DAX	DE000HV0EVS5	UI2800
IT182	5	1	1000000	1000000	0.4671 EUR	19/09/2008	6800 EUR	Put	0.001	100	DAX	DE000HV0EVT3	UI2801
IT183	6	1	1000000	1000000	0.5917 EUR	19/09/2008	7100 EUR	Put	0.001	100	DAX	DE000HV0EVU1	UI2802
IT184	7	1	1000000	1000000	0.718 EUR	19/09/2008	6800 EUR	Call	0.001	100	DAX	DE000HV0EVV9	UI2803
IT185	8	1	1000000	1000000	0.5431 EUR	19/09/2008	7100 EUR	Call	0.001	100	DAX	DE000HV0EVW7	UI2804
IT186	9	1	1000000	1000000	0.3929 EUR	19/09/2008	7400 EUR	Call	0.001	100	DAX	DE000HV0EVX5	UI2805
IT187	10	1	1000000	1000000	0.2698 EUR	19/09/2008	7700 EUR	Call	0.001	100	DAX	DE000HV0EVY3	UI2806
IT188	11	1	1000000	1000000	0.0428 EUR	20/06/2008	1600 USD	Put	0.001	100	NASDAQ100	DE000HV0EVZ0	UI2807
IT189	12	1	1000000	1000000	0.0517 EUR	20/06/2008	1650 USD	Put	0.001	100	NASDAQ100	DE000HV0EV05	UI2808
IT190	13	1	1000000	1000000	0.0737 EUR	20/06/2008	1750 USD	Put	0.001	100	NASDAQ100	DE000HV0EV13	UI2809
IT191	14	1	1000000	1000000	0.1498 EUR	20/06/2008	1700 USD	Call	0.001	100	NASDAQ100	DE000HV0EV21	UI2810
IT192	15	1	1000000	1000000	0.1078 EUR	20/06/2008	1800 USD	Call	0.001	100	NASDAQ100	DE000HV0EV39	UI2811
IT193	16	1	1000000	1000000	0.0894 EUR	20/06/2008	1850 USD	Call	0.001	100	NASDAQ100	DE000HV0EV47	UI2812
IT194	17	1	1000000	1000000	0.0093 EUR	19/09/2008	1100 USD	Put	0.001	100	NASDAQ100	DE000HV0EV54	UI2813
IT195	18	1	1000000	1000000	0.0149 EUR	19/09/2008	1200 USD	Put	0.001	100	NASDAQ100	DE000HV0EV62	UI2814
IT196	19	1	1000000	1000000	0.0227 EUR	19/09/2008	1300 USD	Put	0.001	100	NASDAQ100	DE000HV0EV70	UI2815
IT197	20	1	1000000	1000000	0.0332 EUR	19/09/2008	1400 USD	Put	0.001	100	NASDAQ100	DE000HV0EV88	UI2816
IT198	21	1	1000000	1000000	0.0469 EUR	19/09/2008	1500 USD	Put	0.001	100	NASDAQ100	DE000HV0EV96	UI2817
IT199	22	1	1000000	1000000	0.0642 EUR	19/09/2008	1600 USD	Put	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2818
IT200	23	1	1000000	1000000	0.0859 EUR	19/09/2008	1700 USD	Put	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2819
IT201	24	1	1000000	1000000	0.1125 EUR	19/09/2008	1800 USD	Put	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2820
IT202	25	1	1000000	1000000	0.1446 EUR	19/09/2008	1900 USD	Put	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2821
IT203	26	1	1000000	1000000	0.183 EUR	19/09/2008	2000 USD	Put	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2822
IT204	27	1	1000000	1000000	0.2733 EUR	19/09/2008	1500 USD	Call	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2823
IT205	28	1	1000000	1000000	0.2243 EUR	19/09/2008	1600 USD	Call	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2824
IT206	29	1	1000000	1000000	0.1794 EUR	19/09/2008	1700 USD	Call	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2825
IT207	30	1	1000000	1000000	0.1392 EUR	19/09/2008	1800 USD	Call	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2826
IT208	31	1	1000000	1000000	0.1043 EUR	19/09/2008	1900 USD	Call	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2827
IT209	32	1	1000000	1000000	0.0753 EUR	19/09/2008	2000 USD	Call	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2828
IT210	33	1	1000000	1000000	0.0522 EUR	19/09/2008	2100 USD	Call	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2829
IT211	34	1	1000000	1000000	0.0345 EUR	19/09/2008	2200 USD	Call	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2830
IT212	35	1	1000000	1000000	0.0217 EUR	19/09/2008	2300 USD	Call	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2831
IT213	36	1	1000000	1000000	0.013 EUR	19/09/2008	2400 USD	Call	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2832
IT214	37	1	1000000	1000000	0.0077 EUR	19/09/2008	2500 USD	Call	0.001	100	XXXXXX000	XX000XX0XXX0	UI2833
IT215	38	1	1000000	1000000	0.203 EUR	13/06/2008	11000 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EWS3	UI2834
IT216	39	1	1000000	1000000	0.2656 EUR	13/06/2008	11500 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EWT1	UI2835
IT217	40	1	1000000	1000000	0.3413 EUR	13/06/2008	12000 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EWU9	UI2836
IT218	41	1	1000000	1000000	0.4324 EUR	13/06/2008	12500 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EWV7	UI2837
IT219	42	1	1000000	1000000	0.5411 EUR	13/06/2008	13000 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EWW5	UI2838
IT220	43	1	1000000	1000000	0.6724 EUR	13/06/2008	13500 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EWX3	UI2839
IT221	44	1	1000000	1000000	0.8332 EUR	13/06/2008	14000 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EWY1	UI2840
IT222	45	1	1000000	1000000	1.024 EUR	13/06/2008	14500 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EWZ8	UI2841
IT223	46	1	1000000	1000000	1.2166 EUR	13/06/2008	12000 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EW04	UI2842
IT224	47	1	1000000	1000000	0.7847 EUR	13/06/2008	13000 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EW12	UI2843
IT225	48	1	1000000	1000000	0.6004 EUR	13/06/2008	13500 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EW20	UI2844
IT226	49	1	1000000	1000000	0.4454 EUR	13/06/2008	14000 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EW38	UI2845
IT227	50	1	1000000	1000000	0.3204 EUR	13/06/2008	14500 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EW46	UI2846
IT228	51	1	1000000	1000000	0.2237 EUR	13/06/2008	15000 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EW53	UI2847
IT229	52	1	1000000	1000000	0.1523 EUR	13/06/2008	15500 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EW61	UI2848
IT230	53	1	1000000	1000000	0.1016 EUR	13/06/2008	16000 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EW79	UI2849
IT231	54	1	1000000	1000000	0.0669 EUR	13/06/2008	16500 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EW87	UI2850
IT232	55	1	1000000	1000000	0.0439 EUR	13/06/2008	17000 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EW95	UI2851
IT233	56	1	1000000	1000000	0.3052 EUR	12/09/2008	11000 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXA9	UI2852
IT234	57	1	1000000	1000000	0.3797 EUR	12/09/2008	11500 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXB7	UI2853
IT235	58	1	1000000	1000000	0.4664 EUR	12/09/2008	12000 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXC5	UI2854
IT236	59	1	1000000	1000000	0.5667 EUR	12/09/2008	12500 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXD3	UI2855
IT237	60	1	1000000	1000000	0.6822 EUR	12/09/2008	13000 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXE1	UI2856
IT238	61	1	1000000	1000000	0.8163 EUR	12/09/2008	13500 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXF8	UI2857
IT239	62	1	1000000	1000000	0.9747 EUR	12/09/2008	14000 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXG6	UI2858
IT240	63	1	1000000	1000000	1.3645 EUR	12/09/2008	15000 JPY	Put	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXH4	UI2859
IT241	64	1	1000000	1000000	1.3529 EUR	12/09/2008	12000 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXJ0	UI2860
IT242	65	1	1000000	1000000	0.9399 EUR	12/09/2008	13000 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXK8	UI2861
IT243	66	1	1000000	1000000	0.7594 EUR	12/09/2008	13500 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXL6	UI2862
IT244	67	1	1000000	1000000	0.6028 EUR	12/09/2008	14000 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXM4	UI2863
IT245	68	1	1000000	1000000	0.4705 EUR	12/09/2008	14500 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXN2	UI2864
IT246	69	1	1000000	1000000	0.3617 EUR	12/09/2008	15000 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXP7	UI2865
IT247	70	1	1000000	1000000	0.2745 EUR	12/09/2008	15500 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXQ5	UI2866
IT248	71	1	1000000	1000000	0.2064 EUR	12/09/2008	16000 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXR3	UI2867
IT249	72	1	1000000	1000000	1.1389 EUR	12/09/2008	12500 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXS1	UI2868
IT250	73	1	1000000	1000000	0.1153 EUR	12/09/2008	17000 JPY	Call	0.1	100	NIKKEI225	DE000HV0EXT9	UI2869

IT251	74	1	1000000	1000000	0.1324 EUR	20/06/2008	32000 EUR	Put	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EXU7	UI2870
IT252	75	1	1000000	1000000	0.1682 EUR	20/06/2008	33000 EUR	Put	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EXV5	UI2871
IT253	76	1	1000000	1000000	0.1889 EUR	20/06/2008	33500 EUR	Put	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XXX0	XX0000
IT254	77	1	1000000	1000000	0.2118 EUR	20/06/2008	34000 EUR	Put	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XXX0	XX0000
IT255	78	1	1000000	1000000	0.2367 EUR	20/06/2008	34500 EUR	Put	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EXY9	UI2874
IT256	79	1	1000000	1000000	0.264 EUR	20/06/2008	35000 EUR	Put	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XXX0	XX0000
IT257	80	1	1000000	1000000	0.2935 EUR	20/06/2008	35500 EUR	Put	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XX00	XX0000
IT258	81	1	1000000	1000000	0.3252 EUR	20/06/2008	36000 EUR	Put	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XX00	XX0000
IT259	82	1	1000000	1000000	0.3593 EUR	20/06/2008	36500 EUR	Put	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XX00	XX0000
IT260	83	1	1000000	1000000	0.1494 EUR	20/06/2008	35000 EUR	Call	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XX00	XX0000
IT261	84	1	1000000	1000000	0.1254 EUR	20/06/2008	35500 EUR	Call	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XX00	XX0000
IT262	85	1	1000000	1000000	0.1037 EUR	20/06/2008	36000 EUR	Call	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XX00	XX0000
IT263	86	1	1000000	1000000	0.0843 EUR	20/06/2008	36500 EUR	Call	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XX00	XX0000
IT264	87	1	1000000	1000000	0.0678 EUR	20/06/2008	37000 EUR	Call	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XX00	XX0000
IT265	88	1	1000000	1000000	0.0533 EUR	20/06/2008	37500 EUR	Call	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XX00	XX0000
IT266	89	1	1000000	1000000	0.0413 EUR	20/06/2008	38000 EUR	Call	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XX00	XX0000
IT267	90	1	1000000	1000000	0.2048 EUR	20/06/2008	34000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYA7	UI2886
IT268	91	1	1000000	1000000	0.0232 EUR	20/06/2008	39000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYB5	UI2887
IT269	92	1	1000000	1000000	0.2692 EUR	20/06/2008	33000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYC3	UI2888
IT270	93	1	1000000	1000000	0.0868 EUR	19/09/2008	28000 EUR	Put	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XXX0	XX0000
IT271	94	1	1000000	1000000	0.107 EUR	19/09/2008	29000 EUR	Put	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYE9	UI2890
IT272	95	1	1000000	1000000	0.1311 EUR	19/09/2008	30000 EUR	Put	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYF6	UI2891
IT273	96	1	1000000	1000000	0.1594 EUR	19/09/2008	31000 EUR	Put	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XXX0	XX0000
IT274	97	1	1000000	1000000	0.1926 EUR	19/09/2008	32000 EUR	Put	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XXX0	XX0000
IT275	98	1	1000000	1000000	0.2311 EUR	19/09/2008	33000 EUR	Put	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYJ8	UI2894
IT276	99	1	1000000	1000000	0.2754 EUR	19/09/2008	34000 EUR	Put	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYK6	UI2895
IT277	100	1	1000000	1000000	0.3261 EUR	19/09/2008	35000 EUR	Put	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XXX0	UI2896
IT278	101	1	1000000	1000000	0.3835 EUR	19/09/2008	36000 EUR	Put	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XXX0	XX0000
IT279	102	1	1000000	1000000	0.4476 EUR	19/09/2008	37000 EUR	Put	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XXX0	XX0000
IT280	103	1	1000000	1000000	0.5181 EUR	19/09/2008	38000 EUR	Put	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYP5	UI2899
IT281	104	1	1000000	1000000	0.5946 EUR	19/09/2008	39000 EUR	Put	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYQ3	UI2900
IT282	105	1	1000000	1000000	0.5287 EUR	19/09/2008	30000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYR1	UI2901
IT283	106	1	1000000	1000000	0.4522 EUR	19/09/2008	31000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYS9	UI2902
IT284	107	1	1000000	1000000	0.3811 EUR	19/09/2008	32000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYT7	UI2903
IT285	108	1	1000000	1000000	0.3155 EUR	19/09/2008	33000 EUR	Call	0.0001	000	X&X/XXX	XX000XX0XXX0	XX0000
IT286	109	1	1000000	1000000	0.2561 EUR	19/09/2008	34000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYV3	UI2905
IT287	110	1	1000000	1000000	0.2039 EUR	19/09/2008	35000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYW1	UI2906
IT288	111	1	1000000	1000000	0.1589 EUR	19/09/2008	36000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYX9	UI2907
IT289	112	1	1000000	1000000	0.1209 EUR	19/09/2008	37000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYY7	UI2908
IT290	113	1	1000000	1000000	0.0896 EUR	19/09/2008	38000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EYZ4	UI2909
IT291	114	1	1000000	1000000	0.0646 EUR	19/09/2008	39000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EY02	UI2910
IT292	115	1	1000000	1000000	0.0451 EUR	19/09/2008	40000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EY10	UI2911
IT293	116	1	1000000	1000000	0.0305 EUR	19/09/2008	41000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EY28	UI2912
IT294	117	1	1000000	1000000	0.0198 EUR	19/09/2008	42000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EY36	UI2913
IT295	118	1	1000000	1000000	0.0124 EUR	19/09/2008	43000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EY44	UI2914
IT296	119	1	1000000	1000000	0.0075 EUR	19/09/2008	44000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EY51	UI2915
IT297	120	1	1000000	1000000	0.0043 EUR	19/09/2008	45000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EY69	UI2916
IT298	121	1	1000000	1000000	0.0023 EUR	19/09/2008	46000 EUR	Call	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EY77	UI2917
IT299	122	1	1000000	1000000	0.0699 EUR	19/09/2008	27000 EUR	Put	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EY85	UI2918
IT300	123	1	1000000	1000000	0.0559 EUR	19/09/2008	26000 EUR	Put	0.0001	100	S&P/MIB	DE000HV0EY93	UI2919
IT301	124	1	1000000	1000000	0.0253 EUR	20/06/2008	1200 USD	Put	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZA4	UI2920
IT302	125	1	1000000	1000000	0.0333 EUR	20/06/2008	1250 USD	Put	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZB2	UI2921
IT303	126	1	1000000	1000000	0.0862 EUR	20/06/2008	1300 USD	Call	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZC0	UI2922
IT304	127	1	1000000	1000000	0.0467 EUR	20/06/2008	1400 USD	Call	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZD8	UI2923
IT305	128	1	1000000	1000000	0.0316 EUR	20/06/2008	1450 USD	Call	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZE6	UI2924
IT306	129	1	1000000	1000000	0.0386 EUR	19/09/2008	1200 USD	Put	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZF3	UI2925
IT307	130	1	1000000	1000000	0.0477 EUR	19/09/2008	1250 USD	Put	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZG1	UI2926
IT308	131	1	1000000	1000000	0.0585 EUR	19/09/2008	1300 USD	Put	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZH9	UI2927
IT309	132	1	1000000	1000000	0.0711 EUR	19/09/2008	1350 USD	Put	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZJ5	UI2928
IT310	133	1	1000000	1000000	0.0859 EUR	19/09/2008	1400 USD	Put	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZK3	UI2929
IT311	134	1	1000000	1000000	0.1034 EUR	19/09/2008	1450 USD	Put	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZL1	UI2930
IT312	135	1	1000000	1000000	0.0243 EUR	19/09/2008	1100 USD	Put	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZM9	UI2931
IT313	136	1	1000000	1000000	0.1259 EUR	19/09/2008	1250 USD	Call	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZN7	UI2932
IT314	137	1	1000000	1000000	0.0828 EUR	19/09/2008	1350 USD	Call	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZP2	UI2933
IT315	138	1	1000000	1000000	0.0643 EUR	19/09/2008	1400 USD	Call	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZQ0	UI2934
IT316	139	1	1000000	1000000	0.0484 EUR	19/09/2008	1450 USD	Call	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZR8	UI2935
IT317	140	1	1000000	1000000	0.0351 EUR	19/09/2008	1500 USD	Call	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZS6	UI2936
IT318	141	1	1000000	1000000	0.0244 EUR	19/09/2008	1550 USD	Call	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZT4	UI2937
IT319	142	1	1000000	1000000	0.0162 EUR	19/09/2008	1600 USD	Call	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZU2	UI2938
IT320	143	1	1000000	1000000	0.0061 EUR	19/09/2008	1700 USD	Call	0.001	100	S&P500	DE000HV0EZV0	UI2939

Annex II Information about the Indices

DAX Index

The composition of the Index is available on the website xxx.xxxxxxxx-xxxxxx.xxx. As of 31 January 2008 the basket of shares composing the Index is the following:

Company Name	RIC Reuters
Volkswagen	XXXX.XX
TUI	XXXXx.XX
ThyssenKrupp	XXXX.XX
Siemens	XXXXx.XX
SAP	XXXX.XX
RWE	XXXX.XX
Postbank	XXXXx.XX
Munich Re	XXXXx.XX
Metro	XXXX.XX
Merck	XXXX.XX
MAN	XXXX.XX
Lufthansa	XXXX.XX
Xxxxx	XXXX.XX
Infineon	XXXXx.XX
Hypo Real Estate	XXXX.XX
Henkel	XXXX_x.XX
Fresenius Medi	XXXX.XX
X.XX	XXXX.XX
Deutsche Telekom	XXXXx.XX
Deutsche Post	XXXXx.XX
Deutsche Borse	XX0Xx.XX
Deutsche Bank	XXXXx.XX
Daimler	XXXXx.XX
Continental	XXXX.XX
Commerzbank	XXXX.XX
BMW	XXXX.XX
Bayer	XXXX.XX
BASF	XXXX.XX
Allianz	XXXX.XX
Adidas	XXXX.XX

1.2 Product information

The DAX® is the blue-chip index of Deutsche Börse. It includes the largest German securities in terms of market capitalization and order book turnover from classic and technology sectors which are admitted to the Prime Standard segment of the Official Market or Regulated Market.

The Relevant Exchange is Xetra (xxx.xxxxx.xxx) and the Determining Futures Exchange is EUREX Frankfurt AG (xxx.xxxxxxxxxxx.xxx).

1.3 Price dissemination

The Index is calculated by Deutsche Boerse AG on any Business Day and the values are published on the Deutsche Boerse’s website (xxx.xxxxxxxx-xxxxxx.xxx), on the main info-provider systems such as Reuters (at the page: .GDAXI), on the most accredited financial newspapers (IlSole24Ore, MF) and on the Calculation Agent website xxx.xxxxxxxxxxxx.xxxxxxxxxxxx.xx and may be requested on any Business Day by calling: 000.00.00.00 (call free).

Historical prices and volatility of the Index will be available on the website xxx.xxxxxxxxxxxx.xxxxxxxxxxxx.xx in connection with each Security issued under these Final Terms.

The Index Sponsor and the Index Calculation Agent is Deutsche Boerse AG (www.deutsche- xxxxxx.xxx).

1.4 Disclaimer

This financial instrument is neither sponsored nor promoted, distributed or in any other manner supported by Deutsche Börse AG (the "Licensor"). The Licensor does not give any explicit or implicit warranty or representation, neither regarding the results deriving from the use of the Index and/or the Index Trademark nor regarding the Index value at a certain point in time or on a certain date nor in any other respect. The Index is calculated and published by the Licensor. Nevertheless, as far as admissible under statutory law the Licensor will not be liable vis-à-vis third parties for potential errors in the Index. Moreover, there is no obligation for the Licensor vis-à-vis third parties, including investors, to point out potential errors in the Index.

Neither the publication of the Index by the Licensor nor the granting of a license regarding the Index as well as the Index Trademark for the utilization in connection with the financial instrument or other securities or financial products, which derived from the Index, represents a recommendation by the Licensor for a capital investment or contains in any manner a warranty or opinion by the Licensor with respect to the attractiveness on an investment in this product.

In its capacity as sole owner of all rights to the Index and the Index Trademark the Licensor has solely licensed to the issuer of the financial instrument the utilization of the Index and the Index Trademark as well as any reference to the Index and the Index Trademark in connection with the financial instrument.

NASDAQ100 Index

1.1 Composition

The composition of the Index is available on the website xxx.xxxxxx.xxx.

As of 31 January 2008 the basket of shares composing the Index is the following:

Name	Ric Reuters
Apple	AAPL.OQ
Adobe Sys	ADBE.OQ
Autodesk	ADSK.OQ
Akamai Tech	AKAM.OQ
Altera	ALTR.OQ
Appl Material-T	AMAT.OQ

Amgen Inc	AMGN.OQ
Amylin	AMLN.OQ
Amazon com Inc	AMZN.OQ
Apollo Group	APOL.OQ
Activision Inc	ATVI.OQ
Bed Bath Bynd	BBBY.OQ
BEA Systems Inc	BEAS.OQ
Xxxxx.xxx	XXXX.XX
Biogen Idec	BIIB.OQ
Broadcom Corp	BRCM.OQ
Cadence Design	CDNS.OQ
Celgene Corp	CELG.OQ
Cephalon Inc	CEPH.OQ
Check Pt Sftwre	CHKP.OQ
CH Xxxxxxxx WW	CHRW.OQ
Comcast	CMCSA.OQ
Costco Wholesale	COST.OQ
Cisco Systems	CSCO.OQ
Cintas	CTAS.OQ
Cognizant Tech	CTSH.OQ
Citrix Sy	CTXS.OQ
Dell	DELL.OQ
Discovery Hldg	DISCA.OQ
DISH Network	DISH.OQ
eBay Inc	EBAY.OQ
Electronic Arts	ERTS.OQ
Express Scripts	ESRX.OQ
Expeditors	EXPD.OQ
Expedia	EXPE.OQ
Fastenal Co	FAST.OQ
Fiserv	FISV.OQ
Flextronics Int	FLEX.OQ
Focus Media Hldg	FMCN.OQ
Xxxxxx Xxxxxxx	FWLT.OQ
Genzyme	GENZ.OQ
Gilead Sciences	GILD.OQ
Google	GOOG.OQ
Garmin Ltd	GRMN.OQ
Xxxxxx Natural	XXXX.OQ
Hologic Inc	HOLX.OQ
Xxxxx Xxxxxx	HSIC.OQ
IAC InterActive	IACI.OQ
Infosys Tech	INFY.OQ
Intel	INTC.OQ
Intuit Inc	INTU.OQ
Intuitive Srgcal	ISRG.OQ

Sun Microsystems	JAVA.OQ
Juniper Networks	JNPR.OQ
Joy Global	JOYG.OQ
KLA Tencor	KLAC.OQ
Xxxxx Advertisin	LAMR.OQ
Liberty Global	LBTYA.OQ
Leap Wireless	LEAP.OQ
Liberty Media	LINTA.OQ
Linear Tech	LLTC.OQ
Logitech	LOGI.OQ
Lam Research	LRCX.OQ
Xxxxx 0 Xxxxxxx	XXXX.XX
Microchip Tech	MCHP.OQ
Millicom Intl	MICC.OQ
Monster Wrldwd	MNST.OQ
Marvell Technlgy	MRVL.OQ
Microsoft	MSFT.OQ
NII Holdings	NIHD.OQ
Netwk Appliance	NTAP.OQ
NVIDIA	NVDA.OQ
Oracle Corp	ORCL.OQ
Paychex Inc	PAYX.OQ
Paccar Inc	PCAR.OQ
Xxxxxxxxx	PDCO.OQ
Petsmart	PETM.OQ
Qualcomm Inc	QCOM.OQ
Rsch In Motion	RIMM.OQ
Ryanair Hldgs	RYAAY.OQ
Starbucks	SBUX.OQ
Sears Holdings	SHLD.OQ
Sigma-Xxxxxxx	SIAL.OQ
Sirius Satellte	SIRI.OQ
SanDisk	SNDK.OQ
Staples	SPLS.OQ
Stericycle	SRCL.OQ
Steel Dynamics	STLD.OQ
Symantec	SYMC.OQ
Teva	TEVA.OQ
Tellabs	TLAB.OQ
UAL	UAUA.OQ
Virgin Me	VMED.OQ
Verisign	VRSN.OQ
Vertex Pharma	VRTX.OQ
Whole Foods Mrkt	WFMI.OQ
Xxxx Resorts	XXXX.OQ
Xilinx	XLNX.OQ

DENTSPLY Intl	XRAY.OQ
Yahoo	YHOO.OQ

1.2 Product information

The NASDAQ-100 Index includes 100 of the largest domestic and international non-financial securities listed on The NASDAQ Stock Market based on market capitalization. The Index reflects companies across major industry groups including computer hardware and software, telecommunications, retail/wholesale trade and biotechnology. It does not contain securities of financial companies including investment companies.

Launched in January 1985, the NASDAQ-100 Index represents the largest non-financial domestic and international securities listed on The NASDAQ Stock Market based on market capitalization. The NASDAQ-100 Index is calculated under a modified capitalization-weighted methodology. The methodology is expected to retain in general the economic attributes of capitalization-weighting while providing enhanced diversification. To accomplish this, NASDAQ will review the composition of the NASDAQ-100 Index on a quarterly basis and adjust the weightings of Index components using a proprietary algorithm, if certain pre-established weight distribution requirements are not met.

The Relevant Exchange is the Nasdaq Stock Market Inc. (xxx.xxxxxx.xxx) and the Determining Futures Exchange is the Chicago Board Options Exchange (xxxxxxx.xxx).

1.3 Price dissemination

The Index is calculated by Nasdaq Stock Market Inc. on any Business Day and the values are published on the Nasdaq Stock Market website (xxx.xxxxxx.xxx), on the main info-provider systems such as Reuters (at the page:.NDX), on the most accredited financial newspapers (IlSole24Ore, MF) and on the Calculation Agent website xxx.xxxxxxxxxxxx.xxxxxxxxxxxx.xx and may be requested on any Business Day by calling: 000.00.00.00 (call free).

Historical prices and volatility of the Index will be available on the website xxx.xxxxxxxxxxxx.xxxxxxxxxxxx.xx in connection with each Security issued under these Final Terms.

The Index-Sponsor and the Index Calculation Agent is the Nasdaq Stock Market Inc. (xxx.xxxxxx.xxx).

1.4 Disclaimer

The Product is not sponsored, endorsed, sold or promoted by The Nasdaq Stock Market, Inc.(including its affiliates) (Nasdaq, with its affiliates, are referred to as the Corporations). The Corporations have not passed on the legality or suitability of, or the accuracy or adequacy of descriptions and disclosures relating to, the Product(s). The Corporations make no representation or warranty, express or implied to the owners of the Product(s) or any member of the public regarding the advisability of investing in securities generally or in the Product(s) particularly, or the ability of the Nasdaq-100 Index® to track general stock market performance. The Corporations' only relationship to Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG is in the licensing of the Nasdaq-100®, Nasdaq-100 Index®, and Nasdaq® trademarks or service marks, and certain trade names of the Corporations and the use of the Nasdaq-100 Index® which is determined, composed and calculated by Nasdaq without regard to Licensee or the Product. Nasdaq has no obligation to take the needs of the Licensee or the owners of the Product(s) into consideration in determining, composing or calculating the Nasdaq-100 Index®. The Corporations are not responsible for and have not participated in the determination of the timing of, prices at, or quantities of the Product to be issued or in the determination or calculation of the equation by which the Product is to be converted into cash. The Corporations have no liability in connection with the administration, marketing or trading of the Product.

The Corporations do not guarantee the accuracy and/or uninterrupted calculation of the Nasdaq-100 index® or any data included therein. The Corporations make no warranty, express or implied, as to results to be obtained by Licensee, owners of the product, or any other person or entity from the use of the Nasdaq-100 Index® or any data included therein. The Corporations make no express or implied warranties, and expressly disclaim all warranties of merchantability or fitness for a particular purpose or use with respect to the Nasdaq-100 Index® or any data included therein. Without limiting any of the foregoing, in no event shall the Corporations have any liability for any lost profits or special, incidental, punitive, indirect, or consequential damages, even if notified of the possibility of such damages.

NIKKEI225 Index

2.1 Composition

The composition of the Index is available on the website xxx.xxx.xxxxxx.xx.xx. As of 31 January 2008 the basket of shares composing the Index is the following:

Name	Ric Reuters
Nippon Suisan	1332.T
INPEX Holdings	1605.T
COMSYS Holdings	1721.T
XXXXXX	0000.X
OBAYASHI	1802.T
SHIMIZU	1803.T
KAJIMA	1812.T
Kumagai Gumi	1861.T
DAIWA HOUSE	1925.T
Sekisui House	1928.T
JGC	1963.T
NISSHIN GROUP	2002.T
Meiji Seika	2202.T
Meiji Dairies	2261.T
NIPPON MEAT PACK	2282.T
SAPPORO HOLDINGS	2501.T
ASAHI BREW	2502.T
Kirin Holdings	2503.T
TAKARA HOLDINGS	2531.T
Sojitz	2768.T
Mitsukoshi	2779.T
KIKKOMAN	2801.T
Ajinomoto	2802.T
NICHIREI	2871.T
JAPAN TOBACCO	2914.T
J.FRONT RETAILIN	3086.T
TOYOBO	3101.T
UNITIKA	3103.T
NISSHINBO INDS	3105.T
NITTO BOSEKI	3110.T
Seven & I Hldg	3382.T

Name	Ric Reuters
GS Yuasa	6674.T
NEC	6701.T
FUJITSU	6702.T
Oki Elec Ind	6703.T
Matsushita Elect	6752.T
Sharp	6753.T
Sony	6758.T
TDK	6762.T
SANYO Electric	6764.T
MITSUMI ELECTRIC	6767.T
ALPS ELECTRIC	6770.T
PIONEER	6773.T
CLARION	6796.T
YOKOGAWA ELECTRC	6841.T
ADVANTEST	6857.T
DENSO	6902.T
CASIO COMPUTER	6952.T
FANUC	6954.T
KYOCERA	6971.T
Taiyo Yuden	6976.T
Matsushita El Wk	6991.T
Mitsui Eng & Shp	7003.T
Hitachi Zosen	7004.T
Mitsubishi Heavy	7011.T
Kawasaki Heavy	7012.T
IHI	7013.T
NISSAN MOTOR	7201.T
ISUZU MOTORS	7202.T
TOYOTA MOTOR	7203.T
HINO MOTORS	7205.T
MITSUBISHI MOTOR	7211.T

TEIJIN	3401.T
TORAY INDUSTRIES	3402.T
Mitsubishi Rayon	3404.T
XXXXXXX	0000.X
ASAHI KASEI	3407.T
SUMCO	3436.T
OJI PAPER	3861.T
Mitsubishi Paper	3864.X
XXXXXXXX PAPER	3865.T
Nippon Paper Grp	3893.T
Showa Denko	4004.T
SUMITOMO CHEM	4005.T
Nissan Chemical	4021.T
Nippon Soda	4041.T
TOSOH	4042.T
TOAGOSEI	4045.T
DENKI KAGAKU	4061.T
Shin-Etsu Chem	4063.T
KYOWA HAKKO	4151.T
Mitsui Chemicals	4183.T
Mitsub Xxxx Xxxx	0000.X
Xxx Industries	4208.T
NIPPON KAYAKU	4272.T
DENTSU	4324.T
Kao	4452.T
Takeda Pharm	4502.T
Astellas Pharma	4503.T
Dainpn Sumi Phar	4506.T
Shionogi	4507.T
XXXXXX XXXXX	0000.X
Eisai	4523.T
TERUMO	4543.T
DAIICHI SANKYO	4568.T
Yahoo Japan	4689.T
Trend Micro	4704.T
FUJIFILM Holding	4901.T
KONICA MINOLTA	4902.T
Shiseido	4911.T
NIPPON OIL	5001.T
SHOWA SHELL SEKI	5002.T
NIPPON MNING HLD	5016.T
Yokohama Rubber	5101.T
XXXXXXXXXXX	0000.X
Asahi Glass	5201.T
Nippon Sheet Gls	5202.T
Sumitomo Osk Cmt	5232.T
TAIHEIYO CEMENT	5233.T
TOKAI CARBON	5301.T

Mazda Motor	7261.T
HONDA MOTOR	7267.T
SUZUKI MOTOR	7269.T
Fuji Heavy Inds	7270.T
NIKON	7731.T
OLYMPUS	7733.T
CANON	7751.T
RICOH	7752.T
Citizen Holdings	7762.T
TOPPAN PRINTING	7911.T
Dai Nippon Print	7912.T
YAMAHA	7951.T
ITOCHU	8001.T
Marubeni	8002.T
TOYOTA TSUSHO	8015.T
XXXXXX & XX	0000.X
Tokyo Electron	8035.T
SUMITOMO	8053.T
Mitsubishi	8058.T
Takashimaya	8233.T
Isetan	8238.T
MARUI GROUP	8252.T
Credit Saison	8253.T
Aeon	8267.T
Shinsei Bank	8303.T
MITSUB UFJ FG	8306.T
Resona Holdings	8308.T
Xxxx Xxxxxx Trst	8309.T
SMFG	8316.T
Chiba Bank	8331.T
Bank of Yokohama	8332.T
Fukuoka Fin Grp	8354.T
SHIZUOKA BANK	8355.T
Sumitomo Tst Bkg	8403.T
Xxxxxx Xxxx & Xx	0000.X
Mizuho Fin	8411.T
Mitsub UFJ NICOS	8583.T
Daiwa Sec Group	8601.T
Nomura Holdings	8604.T
Shinko Secs	8606.T
Mitsui Sumit Ins	8752.T
Sompo Japan Ins	8755.X
Xxxxxx Xxxxxxxx	0000.X
T&D Holdings	8795.T
Mitsui Fudosan	8801.T
Mitsubishi Est	8802.T
HEIWA R EST	8803.T
TOKYU LAND	8815.T

TOTO	5332.T
NGK INSULATORS	5333.T
NIPPON STEEL	5401.T
Sumitomo Metal	5405.T
Kobe Steel	5406.T
JFE Holdings	5411.T
Japan Steel Wks	5631.T
Nippon Lt Metal	5701.T
Mitsui Min & Sml	5706.T
Toho Zinc	5707.T
Mitsubishi Matls	5711.T
Sumitomo Mtl Min	5713.T
DOWA HOLDINGS	5714.T
FURUKAWA	5715.T
Furukawa Elec	5801.T
Sumitomo Ele Ind	5802.T
Fujikura	5803.T
TOYO SEIKAN	5901.T
OKUMA	6103.T
KOMATSU	6301.T
SUMITOMO HEAVY	6302.T
KUBOTA	6326.T
EBARA	6361.T
CHIYODA	6366.T
DAIKIN INDS	6367.T
NSK	6471.T
XXX	0000.X
JTEKT	6473.T
MINEBEA	6479.T
Hitachi	6501.T
TOSHIBA	6502.T
Mitsubishi Elec	6503.T
FUJI ELECTRIC HD	6504.T
MEIDENSHA	6508.T

Sumitomo Rty Dev	8830.T
TOBU RAILWAY	0000.X
XXXXX	0000.X
Xxxxxx Elec Ry	9007.T
Keio	9008.T
Keisei Elec Ry	9009.T
East Japan Ry	9020.T
West Jp Railway	9021.T
NIPPON EXPRESS	9062.T
YAMATO HLDGS	9064.T
NYK Line	9101.T
Mitsui OSK Lines	9104.T
Kawasaki Kisen	9107.T
ALL NIPPON AIR	9202.T
Japan Airlines	9205.T
Mitsubishi Logst	9301.T
SKY Perfect JSA	9412.T
NTT	9432.T
KDDI	0000.X
XXX XxXxXx	0000.X
Xxxxx Elec Power	9501.T
Chubu Elec Pwr	9502.T
Kansai Elec Pwr	9503.T
TOKYO GAS	9531.T
OSAKA GAS	9532.T
XXXX Xxxxx	0000.X
NTT DATA	9613.T
XXXXX XXXX	0000.X
SECOM	9735.T
CSK HLDG	9737.T
KONAMI	9766.T
Fast Retailing	9983.T
SOFTBANK	9984.T

2.2 Product Information

The Nikkei Stock Average is Japan's most widely watched index of stock market activity and has been calculated continuously since September 7, 1950.

The current calculation method, called the Dow Xxxxx method, has been used since 1950. The 225 components of the Nikkei Stock Average are among the most actively traded issues on the first section of the TSE. The index reflects the ex-rights-adjusted average stock price.

Since the Nikkei Stock Average is expected to represent the performance of stocks on the first section -- and by extension the market in general - the mix of components has been rebalanced from time to time to assure that all issues in the index are both highly liquid and representative of Japan's industrial structure.

The Relevant Exchange is the Tokyo Stock Exchange and the Determining Futures Exchange is the Osaka Securities Exchange (xxx.xxx.xx.xx).

2.3 Price dissemination

The Index is calculated by Nikkei Inc. on any Business Day and the values are published on the Nihon Keizai Shimbun website (xxx.xxx.xxxxxx.xx.xx), on the main info-provider systems such as Reuters (at the page:.N225), on the most accredited financial newspapers (IlSole24Ore, MF) and on the Calculation Agent website xxx.xxxxxxxxxxxx.xxxxxxxxxxxx.xx and may be requested on any Business Day by calling: 000.00.00.00 (call free).

Historical prices and volatility of the Index will be available on the website

xxx.xxxxxxxxxxxx.xxxxxxxxxxxx.xx in connection with each Security issued under these Final Terms. The Index-Sponsor and the Index Calculation Agent is the Nikkei Inc..

3. S&P/MIB Index

3.1 Composition

The composition of the Index is available on the website xxx.xxxxxxxxxxxxxxxx.xxx. As of 31 January 2008 the basket of shares composing the Index is the following:

Stock Name	Ric Reuters
A2A	A2.MI
Autogril	AGL.MI
Alleanza Asscrzn	ALZI.MI
Atlantia	ATL.MI
Alitalia	AZPIa.MI
Banco Popolare	BAPO.MI
Banca Paschi	BMPS.MI
Bulgari Spa	BULG.MI
BUZZI UNICEM	BZU.MI
UniCredit	CRDI.MI
Enel	ENEI.MI
ENI	ENI.MI
Gruppo Espresso	ESPI.MI
Fiat Automobiles	FIA.MI
FONDIARIA - SAI	FOSA.MI
Fastweb	FWB.MI
Generali SpA	GASI.MI
Impregilo SpA	IPGI.MI
Intesa SanPaolo	ISP.MI
Italcementi	ITAI.MI
Lottomatica	LTO.MI
Luxottica Group	LUX.MI
Mediobanca	MDBI.MI
Mediolanum	MED.MI
Xxxxxxx Xxxxxxxx	MOED.MI
Mediaset SpA	MS.MI
Pirelli C Accomn	PECI.MI

Seat Pagine Gia	PGIT.MI
Parmalat	PLT.MI
Banca Milano	PMII.MI
Prysmian	PRY.MI
Finmeccanica SpA	SIFI.MI
Saipem	SPMI.MI
Snam Rete Gas	SRG.MI
STMicroelectron	STM.MI
Tenaris	TENR.MI
Telecom Italia	TLIT.MI
Terna	TRN.MI
UBI Banca	UBI.MI
Unipol Gruppo Fi	UNPI.MI

3.2 Product information

The S&P/MIB, developed by Standard & Poor's and Borsa Italiana, is the benchmark index for the Italian equity markets. Capturing approximately 80% of the domestic market capitalisation and free float, the index is comprised of highly liquid, leading companies across leading economic sectors in Italy.

The index constituent count is currently 40 stocks. The number of S&P/MIB constituents is not fixed.

The S&P/MIB Index Committee, composed of members from Borsa Italiana and Standard & Poor’s, is responsible for selecting the constituent companies and monitoring the ongoing composition of the index. Companies themselves play no role in the selection process and are not consulted regarding their inclusion in any index. The S&P/MIB Index Committee reserves the right to change the number of constituents in the S&P/MIB Index after due analysis and consideration and with ample notice to the market.

The Relevant Exchange is Borsa Italiana S.p.A. (xxx.xxxxxxxxxxxxx.xx) and the Determining Futures Exchange is IDEM of Borsa Italiana S.p.A. (xxx.xxxxxxxxxxxxx.xx)

3.3 Price dissemination

The Index is calculated by Standard and Poor’s Corp. on any Business Day and the values are published on the Standard and Poor’s website (xxx.xxxxxxxxxxxxxxxx.xxx), on the main info-provider systems such as Reuters (at the page: .SPMIB), on the most accredited financial newspapers (IlSole24Ore, MF) and on the Calculation Agent website xxx.xxxxxxxxxxxx.xxxxxxxxxxxx.xx and may be requested on any Business Day by calling: 000.00.00.00 (call free).

Historical prices and volatility of the Index will be available on the website xxx.xxxxxxxxxxxx.xxxxxxxxxxxx.xx in connection with each Security issued under these Final Terms.

The Index Sponsor and the Index Calculation Agent is Standard and Poor’s Corp. (xxx.xxxxxxxxxxxxxxxx.xxx).

3.4 Disclaimer

The Product is not sponsored, endorsed, sold or promoted by Standard & Poor’s, a division of The McGraw-Xxxx Companies, Inc. (“S&P®”) or Borsa Italiana S.p.A. (“BIt”). S&P and BIt make no representation, condition or warranty, express or implied, to the owners of the Product or any member of the public regarding the advisability of investing in securities generally or in the Product particularly or the ability of the S&P/MIB to track general stock market performance. S&P’s only relationship to Licensee is the licensing of certain trademarks and trade names of S&P and the BIt and/or of the S&P/MIB which is determined, composed and calculated by S&P without regard to Licensee or the Product. S&P and BIt have no obligation to take the needs of Licensee or the owners of the Product into consideration in determining, composing or calculating the S&P/MIB. S&P and BIt are not responsible for and have not participated in the determination of the timing of, prices at, or quantities of the Product to be issued or in the determination or calculation of the equation by which the Product is to be converted into cash. S&P and BIt have no obligation or liability in connection with the administration, marketing or trading of the Product.

S&P AND BIt SHALL OBTAIN INFORMATION FOR INCLUSION IN OR FOR USE IN THE CALCULATION OF THE S&P INDEXES FROM SOURCES THAT S&P CONSIDERS RELIABLE, BUT S&P AND BIt ACCEPT NO RESPONSIBILITY FOR, AND SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY ERRORS, OMISSIONS OR INTERRUPTIONS THEREIN. S&P AND BIt DO NOT GUARANTEE THE ACCURACY AND/OR THE COMPLETENESS OF THE S&P INDEXES OR ANY DATA INCLUDED THEREIN. S&P AND BIt MAKE NO WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED, AS TO THE RESULTS TO BE OBTAINED BY ANY PERSON OR ENTITY FROM THE USE OF THE S&P INDEXES OR ANY DATA INCLUDED THEREIN. S&P AND BIt MAKE NO EXPRESS OR IMPLIED WARRANTIES AND EXPRESSLY DISCLAIM ALL CONDITIONS AND WARRANTIES IMPLIED BY STATUTE, GENERAL LAW OR CUSTOM WITH RESPECT TO THE S&P INDEXES OR ANY DATE INCLUDED THEREIN EXCEPT ANY IMPLIED CONDITION OR WARRANTY THE EXCLUSION OF WHICH WOULD CONTRAVENE ANY STATUTE OR CAUSE ANY PART OF THIS SECTION TO BE VOID.

S&P500 Index Composition

The composition of the Index is available on the website xxx.xxxxxxxxxxxxxxxx.xxx. As of 31 January 2008 the basket of shares composing the Index is the following:

RIC Reuters	Company Name
A.N	Agilent
AA.N	Alcoa
AAPL.OQ	Apple
ABC.N	AmerisourceBergn
ABI.N	Applied Biosyst
ABK.N	Ambac Finl Grp
ABT.X	Xxxxxx Labs
ACAS.OQ	Amer Cap Strat
ACE.N	ACE
ACS.N	Affiliated Comp
ADBE.OQ	Adobe Sys
ADI.N	Analog Devices

RIC Reuters	Company Name
KG.X	Xxxx Pharma
XXX.X	Xxxxx Xxxxxx
KLAC.OQ	KLA Tencor
KMB.N	Xxxxxxxx-Xxxxx
KO.N	Coca-Cola Co
KR.N	Kroger
KSS.X	Xxxx'x
LEG.X	Xxxxxxx & Xxxxx
LEH.X	Xxxxxx Brothers
LEN.N	Lennar
LH.N	Laboratory Corp
XXX.X	Xxx Xxxxxxxxx

ADM.X	Xxxxxx Xxxxxxx
ADP.N	Automatic Data
ADSK.OQ	Autodesk
AEE.N	Ameren
AEP.N	Amer Elec Pwr
AES.N	The AES Corp
AET.N	Aetna
AFL.N	AFLAC Inc
AGN.N	Allergan
AIG.N	Amer Intl Group
AIV.N	Apt Inv Mngmt
AIZ.N	Assurant
AKAM.OQ	Akamai Tech
ALL.N	Allstate Corp
ALTR.OQ	Altera
AMAT.OQ	Appl Material-T
AMD.N	Adv Micro Dev
AMGN.O Q	Amgen Inc
AMP.N	Ameriprise Fin
AMT.N	American Tower
AMZN.OQ	Amazon com Inc
AN.N	Autonation Inc
ANF.N	Abercrombie
AOC.N	Aon
APA.N	Apache Corp
APC.N	Xxxxxxxx Xxxxx
APD.N	Air Prods & Chem
APOL.OQ	Apollo Group
ASH.X	Xxxxxxx
ATI.N	Allegheny Tech
AVB.N	AvalonBay Comm
AVP.N	Avon Prods
AVY.N	Xxxxx Xxxxxxxx
AW.N	Allied Waste Ind
AXP.N	American Express
AYE.N	Allegheny Energy
AZO.N	AutoZone Inc
BA.N	Boeing
BAC.N	Bank of Am
BAX.X	Xxxxxx Intl
BBBY.OQ	Bed Bath Bynd
BBT.N	BB&T
BBY.N	Best Buy
BC.N	Brunswick Corp
BCR.N	C.R. Bard Inc
BDK.N	Black & Decker
BDX.N	Xxxxxx Xxxxxxxxx

LLL.N	L-3 Communi Hldg
LLTC.OQ	Linear Tech
LLY.N	Xxx Xxxxx
LM.N	Legg Xxxxx
LMT.N	Xxxxxxxx Xxxxxx
LNC.X	Xxxxxxx National
LOW.N	Lowe's
LSI.N	LSI
LTD.N	Limited Brands
LTR.N	Loews
LUK.N	Leucadia
LUV.N	Southwest Air
LXK.N	Lexmark Intl
M.N	Macy's
MAR.X	Xxxxxxx Intl
MAS.N	Masco
MAT.N	Mattel
MBI.N	MBIA
MCD.N	McDonald's
MCHP.OQ	Microchip Tech
MCK.X	XxXxxxxx
MCO.N	Moody's
MDP.X	Xxxxxxxx Corp
MDT.N	Medtronic
MER.N	Xxxxxxx Xxxxx
MET.N	MetLife
MHP.N	McGraw-Xxxx Cos
MHS.N	Medco Health Sol
MI.N	Xxxxxxxx Xxxxxx
MIL.N	Millipore
MKC.N	McCormick
MMC.X	Xxxxx & McLennan
MMM.N	3M
MNST.OQ	Monster Wrldwd
MO.N	Altria Group
MOLX.OQ	Molex
MON.N	Monsanto
MOT.N	Motorola
MRK.N	Merck
MRO.N	Marathn Oil
MS.N	Xxxxxx Xxxxxxx
MSFT.OQ	Microsoft
MTB.N	M&T Bank
MTG.N	MGIC Investment
MTW.X	Xxxxxxxxx
MU.N	Micron Tech
MUR.X	Xxxxxx Oil

BEN.X	Xxxxxxxx Rsc
BFb.X	Xxxxx Formn
BHI.X	Xxxxx Xxxxxx
BIG.N	Big Lots
BIIB.OQ	Biogen Idec
BJS.N	BJ Services Co
BK.N	Bank of NY Melln
BLL.N	Ball Corp
BMC.N	BMC Software Inc
BMS.X	Xxxxx Co Inc
BMY.N	Bristol Xxxxx
BNI.N	BNSF
BRCM.O Q	Broadcom Corp
BRL.X	Xxxx Pharm
BSC.N	Bear Xxxxxxx Cos
BSX.N	Boston Scient
BTU.X	Xxxxxxx Energy
BUD.N	Anheuser Xxxxx
BXP.N	Boston Ppty
C.N	Citigroup
CA.N	CA
CAG.N	ConAgra Foods
CAH.N	Cardinal Health
CAM.N	Cameron Intl
CAT.N	Caterpillar
CB.N	Chubb Corp
CBE.X	Xxxxxx Inds
CBG.N	CB Xxxxxxx Xxxxx
CBH.N	Commerce Bancorp
CBS.N	CBS
CC.N	Circuit City Str
CCE.N	Coca Cola Enter
CCL.N	Carnival Corp
CCU.N	Clear Channel
CEG.N	Constell Energy
CELG.OQ	Celgene Corp
CFC.N	Countrywide Fncl
CHK.N	Chesapeake Enrgy
CHRW.O Q	CH Xxxxxxxx WW
CI.N	CIGNA
CIEN.OQ	Ciena
CINF.OQ	Cincinnati Fin
CIT.N	CIT Group
CL.N	Colgate Palmoliv
CLX.N	Clorox
CMA.X	Xxxxxxxx

MWV.N	MeadWestvaco
MYL.N	Mylan
NBL.N	Noble Energy
NBR.X	Xxxxxx Indust
NCC.N	Nationl City
NE.N	Noble
NEM.N	Newmont Mining
NI.N	NiSource
NKE.N	NIKE
NOC.N	Northrop Grumman
NOV.N	Ntl Oilwell Varc
NOVL.OQ	Novell
NSC.N	Norfolk Southern
NSM.N	Natl Semiconduct
NTAP.OQ	Netwk Appliance
NTRS.OQ	Northern Trst
NUE.X	Xxxxx
NVDA.OQ	NVIDIA
NVLS.OQ	Novellus Systems
NWL.X	Xxxxxx Rubber
NWSa.N	News Corp
NYT.N	New York Times
NYX.N	NYSE Euronext
ODP.N	Office Depot Inc
OMC.N	Omnicom Group
OMX.N	OfficeMax
ORCL.OQ	Oracle Corp
OXY.N	Occidental
PAYX.OQ	Paychex Inc
PBG.N	Pepsi Bottling
PBI.X	Xxxxxx Bowes Inc
PCAR.OQ	Paccar Inc
PCG.N	PG&E
PCL.N	Plum Creek Timb
PCP.N	Precision Cast
PDCO.XX	Xxxxxxxxx
XXX.N	Public Srvce Ent
PEP.N	Pepsico Inc
PFE.N	Pfizer
PFG.N	Principal Finl
PG.N	Procter & Gamble
PGN.N	Prgres Enrgy
PGR.N	Progressive
PH.X	Xxxxxx-Xxxxxxxx
PHM.N	Pulte Homes
PKI.N	PerkinElmer Inc

CMCSA.O Q	Comcast
CME.N	CME
CMI.X	Xxxxxxx
CMS.N	CMS Energy
CNP.N	CenterPnt Energy
CNX.N	CONSOL Energy
COF.N	Capital One Fn
COH.N	Coach
COL.X	Xxxxxxxx Xxxxxxx
COP.N	ConocoPhillips
COST.OQ	Costco Wholesale
COV.N	Covidien
CPB.X	Xxxxxxxx Soup
CPWR.O Q	Compuware
CSC.N	Computer Science
CSCO.O Q	Cisco Systems
CSX.N	CSX
CTAS.OQ	Cintas
CTL.N	CenturyTel
CTSH.OQ	Cognizant Tech
CTX.N	Centex
CTXS.OQ	Citrix Sy
CVG.N	Convergys
CVH.N	Coventry Health
CVS.N	CVS Care
CVX.N	Chevron
CZN.N	Citizens Communi
D.N	Dominion Resourc
DD.N	E I du Pont
DDR.N	Developers
DDS.X	Xxxxxxx'x
DE.N	Deere
DELL.OQ	Dell
DF.X	Xxxx Foods
DFS.N	Discover Fincl
DGX.N	Quest Diagnostcs
DHI.N	D R Xxxxxx
DHR.X	Xxxxxxx Corp
DIS.N	Xxxx Xxxxxx
DOV.N	Dover
DOW.N	Dow Chemical
DRI.X	Xxxxxx Restaurnt
DTE.N	DTE Energy
DTV.OQ	DIRECTV Group
DUK.N	Duke Energy
DVN.N	Devon Energy

PLD.N	ProLogis
PLL.N	Pall Corp
PNC.N	PNC Finl Svc
PNW.N	Pinnacle West
POM.N	Pepco Holdings
PPG.N	PPG Industries
PPL.N	PPL
PRU.N	Prudential Finl
PSA.N	Public Sto
PTV.N	Pactiv
PX.N	Praxair Inc
Q.N	Qwest Communicat
QCOM.OQ	Qualcomm Inc
QLGC.OQ	QLogic Corp
R.N	Ryder System Inc
RAI.X	Xxxxxxxx Amricn
RDC.X	Xxxxx Cos Inc
RF.N	Regions Finan
RHI.N	Xxxxxx Half
RIG.N	Transocean
RL.N	Polo Xxxxx Xxxx
ROH.N	Rohm & Xxxx Co
ROK.X	Xxxxxxxx Automat
RRC.N	Range Resources
RRD.N	RR Xxxxxxxxx
RSH.N	RadioShack
RTN.N	Raytheon
RX.N	IMS Health
S.N	Sprint Nextel
SAF.N	Safeco
SBUX.OQ	Starbucks
SCHW.OQ	Xxxxxxx Xxxxxx
SE.N	Spectra Ener
SEE.N	Sealed Air
SGP.N	Schering Plough
SHLD.OQ	Sears Holdings
SHW.X	Xxxxxxx-Xxxxxxxx
SIAL.OQ	Sigma-Xxxxxxx
SII.X	Xxxxx Intl
SLB.N	Schlumberger
SLE.N	Xxxx Xxx Corp
SLM.N	SLM
SNA.N	Snap-on
SNDK.OQ	SanDisk
SO.N	Southern
SOV.N	Sovereign Banc

DYN.N	Dynegy
EBAY.OQ	eBay Inc
ECL.N	Ecolab
ED.N	Consol Edison
EDS.N	Electro Data Sys
EFX.N	Equifax
EIX.N	Edison Intl
EK.X	Xxxxxxx Kodak
EL.N	Xxxxx Xxxxxx
EMC.N	EMC Corp
EMN.X	Xxxxxxx Chem
EMR.X	Xxxxxxx Elec
EOG.N	EOG Resources
EP.N	El Paso
EQ.N	Embarq
EQR.N	Equity Resident
ERTS.OQ	Electronic Arts
ESRX.OQ	Express Scripts
ESV.N	ENSCO Intl
ETFC.OQ	E TRADE Fin
ETN.X	Xxxxx
ETR.X	Xxxxxxx
EXC.N	Exelon
EXPD.OQ	Expeditors
EXPE.OQ	Expedia
F.N	Ford Motor
FCX.N	Freeport Mc
FDO.N	Family Dlr Strs
FDX.N	Fedex Corp
FE.N	FirstEnergy
FHN.N	First Horizn Ntl
FII.N	Fed Investors
FIS.N	Fidelity Ntl Inf
FISV.OQ	Fiserv
FITB.OQ	Fifth Third Banc
FLR.N	Fluor
FNM.N	Federal National
FO.N	Fortune Brands
FPL.N	FPL Group Inc
FRE.N	Freddie
FRX.N	Forest Labs
GAS.N	Nicor
GCI.X	Xxxxxxx
GD.N	General Dynamics
GE.N	General Electric
GENZ.OQ	Genzyme
GGP.N	General Growth
GILD.OQ	Gilead Sciences

SPG.X	Xxxxx Prop Grp
SPLS.OQ	Staples
SRE.N	Sempra Energy
SSP.N	EW Scripps
STI.N	SunTrust Banks
STJ.N	St Jude
STR.N	Questar
STT.N	State Street
STZ.N	Constellation
SUN.N	Sunoco
SVU.N	SUPERVALU
SWK.X	Xxxxxxx Works
SWY.N	Safeway
SYK.X	Xxxxxxx
SYMC.OQ	Symantec
SYY.N	Sysco
T.N	AT&T
TAP.X	Xxxxxx Coors
TDC.N	Teradata
TE.N	TECO Energy
TEG.N	Integrys En
TEL.N	Tyco Electro
TER.X	Xxxxxxxx
TEX.N	Terex
TGT.N	Target
THC.N	Tenet Healthcare
TIE.N	Titanium Metals
TIF.N	Xxxxxxx
XXX.N	TJX Cos Inc
TLAB.OQ	Tellabs
TMK.N	Torchmark
TMO.N	Thermo Xxxxxx
TROW.OQ	X Xxxx Price Gp
TRV.N	Travlrs
TSN.X	Xxxxx Foods
TSO.N	Tesoro
TSS.N	Total Sys Svcs
TT.N	Trane
TWX.N	Time Warner
TXN.N	Texas Instrument
TXT.N	Textron Inc
TYC.N	Tyco Intl
UIS.N	Unisys
UNH.N	UnitedHealth Grp
UNM.N	Unum
UNP.N	Union Pacific
UPS.N	United Parcel
USB.N	US Bancorp

GIS.N	General Xxxxx
GLW.X	Xxxxxxx Inc
GM.N	General Motors
GME.N	GameStop
GNW.N	Genworth Finl
GOOG.O Q	Google
GPC.N	Genuine Parts Co
GPS.N	Gap Inc
GR.X	Xxxxxxxx
GS.X	Xxxxxxx Sachs
GT.N	Goodyear Tire
GWW.N	WW Xxxxxxxx
XXX.N	Halliburton
HAR.X	Xxxxxx Intl Inds
HAS.N	Hasbro
HBAN.OQ	Xxxxxxxxxx Banc
HCBK.OQ	Xxxxxx City Bcp
HD.N	Home Depot
HES.X	Xxxx
HIG.N	Hartford Fin Ser
HNZ.N	HJ Xxxxx
HOG.N	Xxxxxx Xxxxxxxx
HON.N	Honeywell Intl
HOT.N	Starwood Hotels
HPC.N	Hercules
HPQ.N	Hewlett-Packard
HRB.N	H&R Block
HSP.N	Hospira
HST.N	Host Hotels
HSY.X	Xxxxxxx
HUM.N	Humana
IACI.OQ	IAC InterActive
IBM.N	IBM
ICE.N	IntercontintlEx
IFF.N	Intl Flav & Frag
IGT.N	Intl Game Tech
INTC.OQ	Intel
INTU.OQ	Intuit Inc
IP.N	Intl Paper
IPG.N	Interpublic Grp
XX.X	Xxxxxxxxx-Xxxx
ITT.N	ITT
ITW.N	Illinois Tool
JAVA.OQ	Sun Microsystems
JBL.N	Jabil Circuit
JCI.X	Xxxxxxx Controls
JCP.N	JC Xxxxxx

UST.N	UST
UTX.N	United Tech
VAR.N	Varian Medical
VFC.N	VF
VIAb.N	Viacom
VLO.X	Xxxxxx Energy
VMC.N	Vulcan Materials
VNO.N	Vornado Realty
VRSN.OQ	Verisign
VZ.N	Verizon Comms
WAG.N	Walgreen
XXX.X	Xxxxxx
WB.N	Wachovia
WEN.N	Wendys
WFC.X	Xxxxx Fargo
WFMI.OQ	Whole Foods Mrkt
WFR.N	MEMC Elec Mat
WFT.X	Xxxxxxxxxxx Intl
WHR.N	Whirlpool
WIN.N	Windstream
WLP.N	WellPoint
WM.N	Washingtn Mutual
WMB.X	Xxxxxxxx Cos
WMI.N	Waste Management
WMT.N	Wal-Mart
WPI.X	Xxxxxx Pharma
WPO.N	Washington Post
WU.N	Western Union
WWY.X	Xx Xxxxxxx Xx
WY.N	Weyerhaeuser
WYE.N	Xxxxx
XXX.N	Wyndham World
X.N	US Steel
XEL.N	Xcel Energy
XL.N	XL Capital Ltd
XLNX.OQ	Xilinx
XOM.N	Exxon Mobil
XRX.N	XEROX
XTO.N	XTO Energy
YHOO.OQ	Yahoo
YUM.N	YUM BRANDS
ZION.OQ	Zions
ZMH.X	Xxxxxx Hldgs

JDSU.OQ	JDS Uniphase
JEC.X	Xxxxxx Engineer
XXX.X	Xxxxxxx&Xxxxxxx
JNPR.OQ	Juniper Networks
JNS.N	Janus Capital
XXX.X	Xxxxx Apparel
JPM.N	JPMorgan Chase
JWN.X	Xxxxxxxxx
X.X	Xxxxxxx
KBH.N	KB Home
KEY.N	KeyCorp
KFT.N	Kraft Foods

5.2 Product information

Widely regarded as the best single gauge of the U.S. equities market, this world-renowned index includes 500 leading companies in leading industries of the U.S. economy. S&P 500 is a core component of the U.S. indices that could be used as building blocks for portfolio construction. It is also the U.S. component of S&P Global 1200.

Index constituents exhibit the following characteristics:

Market Coverage – Approximately 75% of the U.S. equities market Weighting – Market capitalization

Market Capitalization – Minimum of US$ 5 billion Public Float – At least 50%

Reconstitution – As needed basis

Calculation Agent is Standard and Poor’s Corp. (xxx.xxxxxxxxxxxxxxxx.xxx).

The Relevant Exchange is New York Stock Exchange (xxx.xxxx.xxx) and the Determining Futures Exchange is CBOE (xxx.xxxx.xxx)

With more than US$ 1.53 trillion in indexed assets, the S&P U.S. indices have earned a reputation for being not only leading market indicators, but also investable portfolios designed for cost efficient replication or the creation of index-linked products. The history of the S&P 500 dates back to 1923, with an expansion to include 500 companies in 1957.

5.3 Price dissemination

This index is maintained by the S&P Index Committee, whose members include Standard & Poor's economists and index analysts. It follows a set of published guidelines and policies that provide the transparent methodologies used to maintain the index.

The Index is calculated by Standard and Poor’s Corp. on any Business Day and the values are published on the Standard and Poor’s website (xxx.xxxxxxxxxxxxxxxx.xxx), on the main info-provider systems such as Reuters (at the page:.GSPC), on the most accredited financial newspapers (IlSole24Ore, MF) and on the

Calculation Agent website xxx.xxxxxxxxxxxx.xxxxxxxxxxxx.xx and may be requested on any Business Day by calling: 000.00.00.00 (call free).

Historical prices and volatility of the Index will be available on the website xxx.xxxxxxxxxxxx.xxxxxxxxxxxx.xx in connection with each Security issued under these Final Terms.

5.4 Disclaimer

The Product is not sponsored, endorsed, sold or promoted by Standard & Poor’s, a division of The McGraw-Xxxx Companies, Inc. (“S&P®”). S&P makes no representation, condition or warranty, express or implied, to the owners of the Product or any member of the public regarding the advisability of investing in securities generally or in the Product particularly or the ability of the S&P 500 to track general stock market performance. S&P’s only relationship to Licensee is the licensing of certain trademarks and trade names of S&P and/or of the S&P 500 which is determined, composed and calculated by S&P without regard to Licensee or the Product. S&P has no obligation to take the needs of Licensee or the owners of the Product into consideration in determining, composing or calculating the S&P 500. S&P is not responsible for and have not participated in the determination of the timing of, prices at, or quantities of the Product to be issued or in the determination or calculation of the equation by which the Product is to be converted into cash. S&P has no obligation or liability in connection with the administration, marketing or trading of the Product.

S&P SHALL OBTAIN INFORMATION FOR INCLUSION IN OR FOR USE IN THE CALCULATION OF THE S&P INDEXES FROM SOURCES THAT S&P CONSIDERS RELIABLE, BUT S&P ACCEPTS NO RESPONSIBILITY FOR, AND SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY ERRORS, OMISSIONS OR INTERRUPTIONS THEREIN. S&P DOES NOT GUARANTEE THE ACCURACY AND/OR THE COMPLETENESS OF THE S&P INDEXES OR ANY DATA INCLUDED THEREIN. S&P MAKES NO WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED, AS TO THE RESULTS TO BE OBTAINED BY ANY PERSON OR ENTITY FROM THE USE OF THE S&P INDEXES OR ANY DATA INCLUDED THEREIN. S&P MAKES NO EXPRESS OR IMPLIED WARRANTIES AND EXPRESSLY DISCLAIM ALL CONDITIONS AND WARRANTIES IMPLIED BY STATUTE, GENERAL LAW OR CUSTOM WITH RESPECT TO THE S&P INDEXES OR ANY DATE INCLUDED THEREIN EXCEPT ANY IMPLIED CONDITION OR WARRANTY THE EXCLUSION OF WHICH WOULD CONTRAVENE ANY STATUTE OR CAUSE ANY PART OF THIS SECTION TO BE VOID.

INDEXES OR ANY DATE INCLUDED THEREIN EXCEPT ANY IMPLIED CONDITION OR WARRANTY THE EXCLUSION OF WHICH WOULD CONTRAVENE ANY STATUTE OR CAUSE ANY PART OF THIS SECTION TO BE VOID.

Xxxxx XXX

Form of Waiver Notice

DICHIARAZIONE DI RINUNCIA ALL’ESERCIZIO (FACSIMILE)

(da compilare su carta intestata)

A: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG

Fax 02/8862.2666

Tel 02/8862.2746 - 02/8862.2736

Covered warrant su ………….. scad. ………… emessi da Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG (i “covered warrant”)

L’intermediario

                         ,

che detiene in custodia i covered warrant per conto della propria clientela, con la presente comunica, in nome proprio e per conto della suddetta propria clientela, la volontà di rinuncia all’esercizio dei diritti garantiti dal covered warrant come da indicazione contenuta nei Terms & Conditions dei Warrants.

Codice ISIN dei covered warrant per i quali rinuncia, per conto della propria clientela, all’esercizio dei covered warrant a scadenza:

Numero di covered warrant per i quali rinuncia, per conto della propria clientela, all’esercizio dei covered warrant a scadenza:

Il sottoscritto è consapevole che la presente dichiarazione di rinuncia all’esercizio a scadenza non è valida qualora non siano rispettati i requisiti indicati nei Terms & Conditions dei Warrants. Questo vale anche qualora la dichiarazione non dovesse essere consegnata in tempo utile a Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG.

Luogo Data

Firma (firme) del legale rappresentante dell’intermediario

Annex IV

Form of Exercise Notice

DICHIARAZIONE DI ESERCIZIO (FACSIMILE)

(da compilare su carta intestata)

A: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG

Fax 02/8862.2666

Tel 02/8862.2746 - 02/8862.2736

Covered warrant su ………… scad emessi da Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG.

L’intermediario

che detiene in custodia i covered warrant per conto della propria clientela con la presente esercita in modo irrevocabile i diritti garantiti dal covered warrant come da indicazione contenuta nei Terms & Conditions dei Warrants.

Codice ISIN dei covered warrant da esercitare:

Numero di covered warrant da esercitare:

i covered warrant da esercitare sono stati trasferiti sul conto N. 63307 di 2S Banca presso Monte Titoli S.p.A.;

A - ordina irrevocabilmente a Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG di trasmettere l'importo della differenza al seguente conto in Euro intestato a:

Titolare del conto

numero c/c

presso Istituto Bancario – ABI + CAB

B - ordina irrevocabilmente a Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG di accreditare l’importo in Euro della differenza tramite stanza di compensazione giornaliera:

intestazione beneficiario

codice SIA

Il sottoscritto è consapevole che:

1. con la presente Dichiarazione di Esercizio esercita in modo irrevocabile i covered warrant con le caratteristiche precedentemente descritte che detiene in custodia per conto della propria clientela secondo le modalità previste nei Terms & Conditions dei Warrants;

2. nel momento in cui la Dichiarazione di Esercizio è ricevuta dall’Agente di Calcolo, non sarà possibile, per nessuna ragione, richiederne l’annullamento;

3. è esclusa la revoca della Dichiarazione di Esercizio;

4. deve adempiere ai seguenti obblighi: a) far pervenire la presente Dichiarazione di Esercizio entro le ore

10.00 (ora di Milano) del giorno in cui intende esercitare i covered warrant; b) provvedere al trasferimento dei covered warrant in relazione ai quali é inviata la presente Dichiarazione di Esercizio entro le ore 17.00 (ora di Milano) del giorno della richiesta di esercizio sul conto di 2S Banca, presso Monte Titoli S.p.A., n. 63307; c) trasferire i covered warrant in modo da rendere possibile una chiara correlazione alla Dichiarazione d'Esercizio.

Luogo Data

Firma (firme) del legale rappresentante dell’intermediario

Annex V

Form of Waiver Notice

DICHIARAZIONE DI RINUNCIA ALL’ESERCIZIO (FACSIMILE)

A: Intermediario

Responsabile ufficio titoli

Fax

Tel

Copia a: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG

Fax 02/8862.2666

Tel 02/8862.2746 - 02/8862.2736

La presente dichiarazione, che deve essere compilata a cura del Portatore dei Covered Warrant, ha ad oggetto:

Covered warrant su ………….. scad. ………… emessi da Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG (i “covered warrant”)

Con la presente comunica la volontà di rinuncia all’esercizio dei diritti garantiti dal covered warrant come da indicazione contenuta nei Terms & Conditions dei Warrants.

Codice ISIN dei covered warrant per i quali rinuncia all’esercizio dei covered warrant a scadenza:

Numero di covered warrant per i quali rinuncia all’esercizio dei covered warrant a scadenza:

Il Portatore di covered warrant

Cognome e nome o ragione/denominazione sociale

Luogo e Data

Firma (firme) del Portatore

Annex VI

Form of Exercise Notice

DICHIARAZIONE DI ESERCIZIO (FACSIMILE)

A: Intermediario

Responsabile ufficio titoli

Fax

Tel

Copia a: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG

Fax 02/8862.2666

Tel 02/8862.2746 - 02/8862.2736

La presente dichiarazione, che deve essere compilata a cura del Portatore dei Covered Warrant, ha ad oggetto:

Covered warrant su ………… scad emessi da Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG.

Con la presente esercita in modo irrevocabile i diritti garantiti dal covered warrant come da indicazione contenuta nei Terms & Conditions dei Warrants.

Codice ISIN dei covered warrant da esercitare:

Numero di covered warrant da esercitare:

Il sottoscritto è consapevole che:

1. con la presente Dichiarazione di Esercizio esercita in modo irrevocabile i covered warrant con le caratteristiche precedentemente descritte;

2. nel momento in cui la Dichiarazione di Esercizio è ricevuta dall’Agente di Calcolo, non sarà possibile, per nessuna ragione, richiederne l’annullamento;

3. è esclusa la revoca della Dichiarazione di Esercizio;

4. la Dichiarazione di Esercizio dovrà pervenire all’ Agente di Calcolo entro le ore 10.00 (ora di Milano) del giorno in cui intende esercitare i covered warrant;

5. i covered warrant verranno trasferiti dall’Intermediario sul conto di SGSS, presso Monte Titoli S.p.A., n. 63307.

Il Portatore di covered warrant

Cognome e nome o ragione/denominazione sociale del Portatore

Luogo e Data

Firma (firme) del Portatore

Annex VII

Tax Regime in the Republic of Italy

The following is a summary of current Italian law and practise relating to the taxation of the Warrants. Prospective purchasers of the Warrants are advised to consult their own tax advisers concerning the overall tax consequences of their ownership of the Warrants.

The statements herein regarding taxation are based on the laws in force in Italy as at the date of these Final Terms and are subject to any changes in law occurring after such date, which changes could be made on a retroactive basis. The following summary does not purport to be a comprehensive description of all the tax considerations which may be relevant to a decision to subscribe for, purchase, own or dispose of the Warrants and does not purport to deal with the tax consequences applicable to all categories of investors, some of which (such as dealers in securities or commodities) may be subject to special rules.

The following description does not address the applicable taxation in case of exercise by the relevant Issuer of its right of substitution as set out in Condition 9. Legislative Decree No. 344 of 12 December 2003 published in the Italian Official Gazette of 16 December 2003, No. 261 (Ordinary Supplement No. 190), effective as of 1January 2004 introduced the reform of taxation of corporations and of certain financial income amending the Italian Income Taxes Consolidated Code.

In the near future, with the approval of the law proposal No. 1762 of 4 October 2006, currently under discussion in the Parliament, the Italian Government could be authorised to introduce a fixed withholding tax on any capital gains and financial incomes not exceeding 20 per cent, which may impact upon the tax regime of the Warrants.

Italian taxation of the Warrants

The information set out hereafter summarises tax treatment of the purchase, holding, sale and exercise of the Warrants by investors who are individuals resident in Italy, and do not run a commercial enterprise, in accordance with Italian tax legislation. Pursuant to Article 67 of Presidential Decree No. 917 of 22 December 1986 and Legislative Decree No. 461 of 21 November 1997, as subsequently amended, capital gains and other revenues not produced in the course of running commercial enterprises and received by individuals resident in Italy and by certain other subjects (entities, associations and simple non-commercial companies, including no profit entities) following the sale or the exercise of the Warrants are subject to a 12.5% substitute tax (imposta sostitutiva). The recipient may opt for three different taxation criteria:

(2) the tax declaration regime (regime della dichiarazione): each capital gain or revenue earned during the year, net of any liabilities and capital losses of the same kind, is specified in the investor’s tax return. The 12.5% substitute tax will therefore be chargeable on net capital gains realised during any given tax period and paid within the deadline established for paying income taxes. Any surplus of capital losses over capital gains may be offset against capital gains realised in any of the four succeeding tax periods. The tax declaration regime is compulsory in cases where the subject fails to choose one of the two systems referred to hereafter in points (2) and (3);

(3) the non-discretionary investment portfolio regime (regime del risparmio amministrato): if the investor opts for this regime, the substitute tax is determined and paid at the time of each sale or exercise of the Warrants by the authorised intermediary resident in Italy, with whom the Warrants have been deposited for safekeeping or for administration, on behalf of the Security holder for each capital gain effectively produced. Where a capital loss results from a sale or an exercise of the Warrants, such loss may be deducted from capital gains of the same kind, realised in the same tax period or in the following tax periods up to the fourth. If the safekeeping or administration relationship comes to an end, any capital losses may be deducted - but not beyond the fourth tax period after that in which they occurred - from capital gains produced with respect to the relationship with another intermediary for managing of portfolio. Under non-discretionary investment portfolio regime, the Security holder is not required to declare the capital gains in the annual tax return.

(3) the discretionary investment portfolio regime (regime del risparmio gestito): the prerequisite to adopting this system is that an assets management assignment has been conferred on an authorised intermediary resident in Italy. Under this regime the tax is applied by the authorised intermediary, on behalf of the Security holder, at the end of any given tax period on the increase in value of the managed assets, even if it has not been realised, net of certain financial incomes. Any depreciation of the managed assets accrued at year end may be carried forward against increase in value of the managed assets accrued in any of the four succeeding tax periods. Under the discretionary investment portfolio regime, the Security holder is not required to declare the capital gains in the annual tax return.

Where an Italian resident Security holder is a company or similar commercial entity, or a permanent establishment in the Republic of Italy of foreign commercial entities to which the Warrants are effectively connected, capital gains and other revenues arising from the Warrants will not be subject to imposta sostitutiva, but must be included in the relevant Security holder's income tax return and are therefore subject to Italian corporate tax.

Capital gains realized by non-Italian resident Security holders are not subject to Italian taxation, provided that the Warrants are held outside of Italy.

Atypical securities

In accordance with a different interpretation of current tax law there is a remote possibility that the Warrants would be considered as 'atypical' securities pursuant to Article 8 of Law Decree No. 512 of 30 September 1983 as implemented by Law No. 649 of 25 November 1983. In this event, payments relating to Warrants may be subject to an Italian withholding tax, levied at the rate of 27 per cent.

The 27 per cent. withholding tax mentioned above does not apply to payments made to a non-Italian resident Security holder and to an Italian resident Security holder which is (i) a company or similar commercial entity (including the Italian permanent establishment of foreign entities), (ii) a commercial partnership, or (iii) a commercial private or public institution.

EU Savings Directive

Under EC Council Directive 2003/48/EC on the taxation of savings income, Member States are required, from 1st July, 2005, to provide to the tax authorities of another Member State details of payments of interest (or similar income) paid by a person within its jurisdiction to an individual resident in that other Member State. However, or a transitional period, Belgium, Luxembourg and Austria are instead required (unless during that period they elect otherwise) to operate a withholding system in relation to such payments (the ending of such transitional period being dependent upon the conclusion of certain other agreements relating to information exchange with certain other countries). A number of non-EU countries and territories including Switzerland have agreed to adopt similar measures (a withholding system in the case of Switzerland) with effect from the same date.

Implementation in Italy of the EU Savings Directive

Italy has implemented the EU Savings Directive through Legislative Decree No. 84 of 18 April 2005 (Decree No. 84). Under Decree No. 84, subject to a number of important conditions being met, in the case of interest paid starting from 1 July 2005 to individuals which qualify as beneficial owners of the interest payment and are resident for tax purposes in another Member State, Italian paying agents (i.e. banks, società di intermediazione Mobiliare (SIM), fiduciary companies, società di gestione del risparmio (SGR) resident for tax purposes in Italy, Italian permanent establishments of non-Italian resident persons and any other Italian entity paying interest for professional or business reasons) shall not apply the withholding tax and shall report to the Italian Tax Authorities details of the relevant payments and personal information on the individual beneficial owner. Such information is transmitted by the Italian Tax Authorities to the competent foreign tax authorities of the State of residence of the beneficial owner.

280

Structure of the English version of the Terms and Conditions (Warrants)

§ 1 Warrants, Option Right, issuance of additional Warrants (in the case of Call Warrants)

§ 1 Warrants, Option Right, issuance of additional Warrants (in the case of Put Warrants)

§ 2 Form of the Warrants

§ 3 Option Period, Exercise

(as amended by the provisions in Annex A for Share Warrants and Share Bas- ket Warrants)

§ 4 Index Basket/Share Basket

(in the case of Index Basket Warrants and Share Basket Warrants, § 4 will be inserted from Annex B)

§ [4] / [5] (Index Concept), Adjustments

§ [5] / [6] Paying the Differential Amount

§ [6] / [7] Market Disruption

§ [7] / [8] Rank

§ [8] / [9] Cancellation of the Option Rights

§ [9] / [10] Replacement of the Warrant Debtor

§ [10] / [11] Calculation Agent

§ [11] / [12] Official announcements

§ [12] / [13] Partial invalidity

§ [13] / [14] Applicable Law, Place of Performance, Jurisdictional Venue

§ [45] / [15] Trading on Italian regulated markets managed by Borsa Italiana S.p.A.

English version of the Terms and Conditions (Warrants)

Terms and Conditions of the Warrants

[Insert in the event of Call Warrants: [Insert in the event of Put Warrants:

§ 1

(Warrants, Option Right, issuance of additional War- rants)

(1) Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG (hereinaf- ter referred to as the "Warrant Debtor") has issued [•]] [Index Warrants] [Index Basket Warrants][Call War- rants][Call Share Warrants] [•] up to [•] as call options (hereinafter referred to as "Warrants"). [The Warrants concern the share of [•]] Security Identification No. [•]

/ ISIN [•] (the "Share").] In accordance with these war- rant terms and conditions, the warrant holder has the right to demand from the Warrant Debtor payment of the Differential Amount (hereinafter referred to as the "Option Right"). The Differential Amount equals [- subject to an Adjustment according to § [4][5] -] [•] (the "Subscription Ratio") of the difference expressed in euros ("EUR") (the "Differential Amount") between the [Value of the Index/Index Basket/Share Bas- ket][Share price] stipulated on the respective Exercise Date (see § 3) of [•] and which exceeds the respective exercise price

§ 1

(Warrants, Option Right, issuance of additional War- rants)

(1) Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG (hereinaf- ter referred to as the "Warrant Debtor") has issued [·] [Index Warrants] [Index Basket Warrants][Put War- rants][Put Share Warrants] [•] up to [•] as put options (hereinafter referred to as "Warrants"). [The Warrants concern the share of [•] Security Identification No. [•]

/ ISIN [•] (the "Share").] In accordance with these war-

rant terms and conditions, the warrant holder has the right to demand from the Warrant Debtor payment of the Differential Amount (hereinafter referred to as the "Option Right"). The Differential Amount equals [- subject to an Adjustment according to § [4][5] -] [•] (the "Subscription Ratio") of the difference expressed in euros ("EUR") (the "Differential Amount") between the [•] [Value of the Index/Index Basket/Share Bas- ket][Share price] stipulated on the respective Exercise Date (see § 3) and which falls short of the respective exercise price

281

[•]] [•]]

(2) The number of Warrants that must be utilized, by the exercise right, in order to demand payment of the Differential Amount shall be at least [•] Warrant(s) of a series or a multiple in whole numbers thereof.

(3) The Warrant Debtor reserves the right to issue additional Warrants under equal terms and conditions.

§ 2

(Form of the Warrants)

[If Monte Titoli is the relevant Clearing System: No physical document of title will be issued to represent the Warrants. On issue, the Warrants will be registered in the books of Monte Titoli S.p.A. ("Monte Titoli", also referred to as the "Clearing System").

The Warrants will be held in bearer form on behalf of the beneficial owners until settlement and cancellation thereof.]

[In all other cases: The Warrants issued by the Issuer are evidenced by a global bearer warrant deposited with [Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main]/[a common depositary for Clearstream Banking société ano- nyme, Luxembourg ("CBL") and Euroclear Bank S.A./N.V. as operator of the Euroclear System ("Euroclear")] ([CBL and Euroclear referred to as] the "Clearing System")]. Warrants are negotiable as jointly held interests in the global bearer warrant. There is no right to have individual Warrants printed and issued.]

§ 3

(Option Period, Exercise)

(1) The Option Right can be exercised by the warrant holder in the period from [•] until 10:00 a.m. [•] (Munich local time), inclusive, (hereinafter referred to as the "Option Period"). Option Rights expire at the end of the Op- tion Period.

(2) The Option Right is exercised by the warrant holder by submitting a duly completed exercise notice (the "Exercise Notice") by facsimile to the Warrant Debtor prior to 10.00 a.m. [●] time on any Banking Day during the Option Period (each such day an "Exercise Date") at the respective facsimile numbers set out in the form of Exercise Notice attached to these Warrant Terms and Conditions. The warrant holder must deliver the completed Exercise Notice to its intermediary which will be in charge of transmitting such notice by facsimile to the War- rant Debtor.

(3) The Warrants specified in the Exercise Notice shall be deemed to be validly exercised on the Exercise Date only if, prior to 5.00 p.m. [●] time of that Exercise Date[:]

[(a)] the Warrants specified in the Exercise Notice have been credited to the account of the Warrant Debtor as specified from time to time in the applicable Exercise Notice. For this purpose, the holder must instruct his/her intermediary which will be in charge of requesting the transfer of the Warrants specified accordingly[; or

(b) the intermediary has transmitted to the Warrant Debtor a confirmation from Monte Titoli declaring that the Warrants specified in the Exercise Notice have been transferred to the account of the Warrant Debtor as speci- fied from time to time in the applicable Exercise Notice].

In the event that a holder does not perform its obligations and so deliver, where applicable, a duly completed Exercise Notice in accordance with the provisions hereof, the Exercise Notice shall be null and void and the Warrants shall be deemed to be automatically exercised on the last day of the Option Period (the "Expiration Date") (unless previously validly exercised) if the Differential Amount is positive. When calculating the Differ- ential Amount (see § 1 (1)), fees, commissions and all other costs that are charged by the Warrant Debtor or by another party authorized by the warrant holder to exercise the Warrants shall be disregarded.

If such Exercise Notice is subsequently corrected to the satisfaction of the Warrant Debtor, it shall be deemed to be a new Exercise Notice submitted at the same time such corrected notice is delivered to the Warrant Debtor.

Subject as set out above, delivery of an Exercise Notice shall constitute an irrevocable election by the relevant warrant holder to exercise the Warrants specified.

282

The Warrant Debtor shall not apply any charge for the voluntary exercise of the Warrants. Other taxes, duties and/or expenses, including any applicable depository charges, transaction or exercise charges, stamp duty, stamp duty reserve tax, issue, registration, securities transfer and/or other taxes or duties arising in connection with the voluntary exercise of any Warrants duties are in charge of the warrant holder.

The number of Warrants specified in the Exercise Notice must be a multiple of [specify units], otherwise such number of Warrants so specified shall be rounded down to the preceding multiple of [specify units] and the Ex- ercise Notice shall not be valid in respect of the Warrants exceeding such rounded number of Warrants.

The minimum number of Warrants specified in the Exercise Notice must be equal to [specify units], otherwise the Exercise Notice shall not be valid.

The Warrant Debtor will, in its sole and absolute discretion, determine whether the above conditions are satisfied and its determination will be final, conclusive and binding on the warrant holders.]

(4) The respective Share Exchanges, where the Share or [Basket] Shares contained [in [•] (the "Index")][in the Basket Index][in the Share Basket] are traded and where the Warrant Debtor determines their liquidity, are called "Home Exchanges." If market conditions at [the respective] Home Exchange or Exchanges change substantially; such as determining the price of each Share, is discontinued at the respective Home Exchange or Exchanges [and transferred] to another securities exchange or liquidity is substantially reduced, the Warrant Debtor, by making an announcement pursuant to § [11][12], is entitled, but not obligated, to stipulate another securities exchange as the applicable securities exchange for the respective Share (the "Replacement Exchange"). [•] is the "Determin- ing Futures Exchange" for [Index][Share] options. If market conditions at the Determining Futures Exchange change substantially, such as the quotation of the option contracts is discontinued at the Determining Futures Exchange or liquidity is substantially reduced, the Warrant Debtor, by making an announcement pursuant to

§ [11][12], is entitled, but not obligated, to stipulate another futures and options exchange as the Determining Futures Exchange (the "Replacement Futures and Options Exchange"). In the event of replacement, any refer- ence to the Home Exchange or the Determining Futures Exchange shall be considered to refer to the Replace- ment Exchange or the Replacement Futures and Options Exchange.

(5) These warrant terms and conditions define a "Banking Day" as a day on which transactions can be proc- essed by the Home Exchange and the Determining Futures Exchange, and, in principle, trading via the Eurex is guaranteed. [•]

(6) The Option Right cannot be exercised:

(a) during the period between the day on which • (the "Company") an offer to its Shareholders regarding (a) new Shares or (b) bonds or other securities with conversion or Option Rights on Shares of the Company are published in the Federal Gazette, and the first day after the dead- line for exercising the subscription right;

(b) before and after the General Meeting [of Shareholders], in the period before the last day of deposit (inclusive) for Shares and the third Banking Day (inclusive) after a General Meeting [of Shareholders].

If the exercise of the Option Right is interrupted on the last day of the Option Period in accordance with the preceding sentence, the Option Period will be extended until the next possible Exercise Date.]

[Insert in the event of Index Basket Warrants:

§ 4 (Index Basket)

(1) The Index Basket, subject to an Adjustment in accordance with § 5, consists of the following (the "Index Basket," an individual Index called "Basket Index" contained in the Index Basket):

Basket Index Number of Basket Indices contained in the Index Basket

Weighting Determining Fu- tures Exchange

[•]

[•] [•] [•] [•] [•]

[•]

283

(2) The Value of the Index Basket (the "Index Basket Value") is calculated as follows: [•]]

[Insert in the event of Share Basket Warrants:

§ 4 (Share Basket)

(1) The Share Basket, subject to an Adjustment in accordance with § 5, consists of the following (hereinafter called the "Share Basket," an individual Share called "Basket Share" contained in the Share Basket):

Basket Share	Number of Basket Shares contained in the Share Basket	Weighting	Applicable futures and options exchange	[•]
[•]	[•]	[•]	[•]

[•]

(2) The Value of the Share Basket (the "Share Basket Value") is calculated as follows:

[•]]

§ [4][5]

((Index Concept), Adjustments

[Insert in the event of Index (Basket) Warrants:

(1) The most important factor for calculating the Differential Amount are [the Index with its][are the indices contained in the Index Basket with their] respectively applicable rules (the "Index Concept"), which were de- veloped and perpetuated by [•] (the "Index Determining Unit"), and the respective type and manner of calcu- lating, stipulating and publishing [the Index][the Basket Indices] by the Index Determining Unit. This applies even if during the term of the Warrants changes are made in the [method of] calculating [the Index][the Bas- ket Indices], in the composition and/or weighting of the prices or Shares based on which [the Index][the Bas- ket Indices] is/are calculated, or other actions are taken that affect the Index Concept unless otherwise pro- vided by the provisions below. If [the Index][one or more of the Basket Indices] is no longer calculated and published by the Index Determining Unit but by another person, Company or institution, (the "New Index Determining Unit"), the Warrant Debtor has the right, if it considers it appropriate, to either calculate the Dif- ferential Amount under § [1] (1),§ [[4] (1) of Annex B]] based on the [Index][Basket Index] calculated and published by the New Index Determining Unit or to cancel the Warrants on the settlement date under § [4][5] (4)(5). In the event a New Index Determining Unit is chosen, any reference in these warrant terms and condi- tions to the Index Determining Unit, to the extent there is a connection, will be considered a reference to the New Index Determining Unit.

(2) If the right under § [4][5] (4)(5) to declare the Warrants invalid is not exercised, the calculation of the ad- justed exercise price and Subscription Ratio or the agreement to change another feature of the Warrants ("Ad- justment") will be made according to the following provisions. If an Adjustment is necessary due to a Re- placement Futures and Options Exchange having been chosen, and/or an Adjustment is necessary to the corre- sponding option contracts [traded] on the Determining Futures Exchange and/or to a change made by the In- dex administration, the Warrant Debtor will make this Adjustment according to the provisions described be- low. The exercise price, Subscription Ratio or any other feature of the Warrants relevant for calculating the Differential Amount will only be adjusted if, in the opinion of the Warrant Debtor, the prevailing Index Con- cept and/or the method of calculation or the basis [of the Index][of one or more of the Basket indices] changes so substantially that there is no further continuity [of the Index][of one or more Basket Indices] or compara- bility to [the Index][the respective Basket Index] calculated on the old basis. If, according to the rules and regulations of the Determining Futures Exchange, no Adjustments can be made to the option contracts be-

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cause of this action, the features of the Warrants will not change. If the term of the options, based on the Index [traded] on the Determining Futures Exchange, ends prematurely, the rules in § [4][5] (4)(5) will apply.]

[Insert in the event of Share (Basket) Warrants:

(1) If the right under § [4][5] (4)(5) to declare the Warrants invalid is not exercised, as well as in all other cases named below, the calculation of the adjusted exercise price and Subscription Ratio or the agreement to change another feature of the Warrants ("Adjustment") will be made according to the following provisions. If an Adjustment is necessary due to a Replacement Exchange having been chosen, the Warrant Debtor will make this Adjustment according to the provisions described below. The exercise price, Subscription Ratio or any other feature of the Warrants relevant for calculating the Differential Amount will only be adjusted if [•] (the "Company") or a third party takes an action during the term [of the agreement] which, by changing the legal and economic conditions, specifically the Company’s assets and capital, affects [the Share][one or more Basket Shares] (such as a capital increase in exchange for a cash contribution, issuing securities with option or conversion rights for Shares, a capital increase from Company Funds, distributing special dividends, Share splits, mergers, liquidation or nationalization). If according to the rules and regulations of the Determining Futures Exchange no Adjustments can be made to the option contracts because of this action, the features of the Warrants will not change. If the term of the Share options on the Determining Futures Exchange ends prematurely, the rules in § [4][5] (4)(5) will apply.]

(2)(3) If an Adjustment can be made, taking into account the applicable statutory provisions, market condi- tions and practices, as well as for (procedural) technical reasons related to settlement, the Warrant Debtor will make the Adjustment so that it essentially corresponds to the Adjustment to the Index Concept or option con- tracts actually made by the [Index Determining Unit][Company] or the Determining Futures Exchange and by so doing the economic position of the warrant holder remains unchanged to the extent possible. If no Adjust- ment is made only because there are no outstanding option contracts on the Determining Futures Exchange related [to the Index][to one or more Basket Indices][to the Share][to one or more Shares contained in the Share Basket] or because no option contracts are traded (on the Index), the Warrant Debtor will make an Ad- justment according to the existing rules of the Determining Futures Exchange or – if no such rules exist – ac- cording to the trading practices of the Determining Futures Exchange. If no rules or trading practices apply, the Warrant Debtor will make the Adjustment so that the economic position of the warrant holder remains unchanged to the extent possible in spite of the Adjustment.

(3)(4) Pursuant to § [11][12], the Warrant Debtor will immediately announce the need for and the results of the Adjustment.

(4)(5) If (i) the Determining Futures Exchange prematurely cancels option contracts outstanding on [the In- dex][one or more Basket Indices][the Share][one or more Basket Shares] or (ii) – if there are no option con- tracts outstanding on [the Index][one or more Basket Indices][the Share][one or more Basket Shares] at the Determining Futures Exchange – the Warrant Debtor, by enlisting [the services of] an independent expert, arrives at the conclusion that no appropriate Adjustment can be made to the changes that have been made, [or

(iii) the Warrant Debtor does not believe it is appropriate under § [4][5] (1) to calculate the Differential Amount on the basis of the Index calculated and published by the New Index Determining Unit, or (iv) the Index is no longer determined] or (v) a Replacement Exchange or Replacement Futures and Options Exchange is not stipulated according to § 3 (6), the Warrants lose their validity.

In this case, the Warrant Debtor, after consulting with an independent expert it names, will determine the fair market Value of the Warrants (the "Settlement Amount") and within five Banking Days after determining [the Settlement Amount] will pay the Settlement Amount by [bank] transfer to the Clearing System for immediate forwarding to the warrant holder. Pursuant to § [11][12], the Warrant Debtor will announce the invalidity of the Warrants and the Settlement Amount immediately.

(5)(6) Unless there are obvious errors, the Warrant Debtor’s calculation of the Adjustment pursuant to § [4][5] (2)(3) and the stipulation of the Settlement Amount pursuant to [4][5] (4)(5) are binding for the warrant holder and the Warrant Debtor.

[Insert in the event of Share (Basket) Warrants:

(6) If the Share [of one or more Basket Shares] of the (respective) Company ceases to be listed on the Home Exchange because of a merger or reorganization, a conversion into a legal form without Shares or for any other reason, and the Warrant Debtor does not name a Replacement Exchange pursuant to § 3 (6), the Warrant Debtor is entitled, but not obligated, to declare the Warrants invalid by announcing, in accordance with

§ [11][12], the Settlement Amount pursuant to § [4][5] (4)(5). The Warrants become invalid at the time of the announcement pursuant to § [11][12].]

285

§ [5][6]

(Paying the Differential Amount)

(1) Within five Banking Days after the Exercise Date or the last day of the Option Period, the Warrant Debtor will pay to the warrant holder, in freely convertible legal tender of the Federal Republic of Germany, the Differ- ential Amount to the account named in the Exercise Notice or by [bank] transfer to the Clearing System for im- mediate forwarding to the warrant holder.

(2) The Warrant Debtor will calculate the Differential Amount, which (unless there are obvious errors) is final and binding for all participants.

(3) The warrant holder shall be responsible for and must pay all taxes, fees or duties that accrue in connection with the exercise of Option Rights.

§ [6][7]

(Market Disruption)

If an [Index Value][Share price] relevant for calculating the Differential Amount is not published, or trading in [one or more of the individual securities contained [in the Index][in the Basket Indices][of the Share][of one or more Shares] is interrupted or significantly restricted on the Home Exchanges (together with the Futures Ex- changes listed below, the "Exchanges") or trading in derivatives on [the Index][the Basket Indices][the Share][one or more Shares] or individual securities contained therein is interrupted or significantly restricted on the corresponding Futures Exchanges ("Market Disruption") and the Determining Futures Exchange has set forth rules concerning Market Disruptions, the date of maturity will be postponed to the next Banking Day on which no Market Disruption exists. If the Market Disruption lasts longer than four successive Banking Days, [the War- rant Debtor, at its own discretion], [the Calculation Agent] will determine a [replacement Value for the missing Index Value][replacement price for the Share [for each Basket Share]] that in its judgment corresponds to the market conditions prevailing on the fifth day at [10:00 a.m. (Munich local time)], [•] broadly taking into account the economic position of the warrant holder(s). However, if within these four days comparable derivatives of [the Index][the corresponding Basket Index][the Share][the corresponding Basket Share] [traded] on the Deter- mining Futures Exchange expire and are redeemed, the Settlement Amount stipulated by the Determining Fu- tures Exchange for the comparable derivatives will be used to calculate the Differential Amount. In this case the expiration date for comparable derivatives will be deemed to be the last day of the Option Period and the rules in

§ [5][6] will apply accordingly. Any curtailment of trading hours at the Stock Exchanges named in the first sen- tence in itself will not be considered a Market Disruption.

§ [7][8]

(Rank)

The obligations arising from the Warrants represent direct, absolute and unsecured by real property obligations of the Warrant Debtor and, unless otherwise provided, have at least the same rank as all other obligations of the Warrant Debtor, which are unsecured by real property and are not subordinate.

§ [8][9]

(Cancellation of the Option Rights)

If during the term of the Warrants, it is impossible because of laws, regulations, official actions, or for similar reason, for the Warrant Debtor to fulfill its obligations arising from the Warrants, the Warrant Debtor, by an- nouncement pursuant to § [11][12], has the right to declare overall, but not in part, that all existing the Option Rights are cancelled, even if individual Option Rights have already been exercised, but the Differential Amount has not yet been credited to the warrant holder(s) in question. The acquisition amount for the Warrants will not be reimbursed and no other compensation or settlement payment will be made.

286

§ [9][10]

(Replacement of the Warrant Debtor)

(1) Assuming there is no delay in payment of the Warrants, the Warrant Debtor may at any time, without approval of the warrant holders, put an Affiliated Company (as defined below) in its place as primary obligor on all obligations of the Warrant Debtor arising under the Warrants (the "New Obligor / War- rant Debtor "), to the extent that

(c) the New Obligor assumes all obligations of the Warrant Debtor arising under the Warrants;

(d) the Warrant Debtor (hereinafter referred to in this capacity as "Guarantor") guarantees proper payment of the amounts coming due under the terms and conditions of these Warrants;

(e) the Warrant Debtor and the New Obligor have obtained all required approvals and are able to transfer the payment obligations arising under these Warrants in the currency hereby required to the Issuing and Principal Paying Agent, without the need for retention of any taxes or charges collected by or in the country in which the New Obligor or the Warrant Debtor has its head office or in which it is considered a resident for tax purposes;

(f) the New Obligor has undertaken to indemnify all warrant holders for any taxes, charges or other public charges that are imposed on the warrant holders by reason of the substitution

(g) For purposes of this § [9][10] "Affiliated Company" means an Affiliated Company within the meaning of Section 15 of the Stock Corporation Act.

(2) Such substitution of the Warrant Debtor is to be announced in accordance with § [11][12].

(3) In the event of such substitution, every mention of the Warrant Debtor herein shall be deemed to refer to the New Obligor.

§ [10][11]

(Calculation Agent)

(1) The Calculation Agent is [Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, Munich,] [specify other entity appointed as Calculation Agent] (the "Calculation Agent").

(2) Should any circumstances arise that lead to the Calculation Agent no longer being able to act as Cal- culation Agent, the Issuer is thereupon authorized to appoint another person or institution with the relevant expertise as Calculation Agent. The Issuer shall promptly give notice under § [11][12] of the appointment of another Calculation Agent.

(3) The Calculation Agent is exempted from the restrictions of Civil Code § 181 and similar restrictions, if any, in the laws of other countries.

(4) The calculations and regulations of the Calculation Agent shall (provided no obvious error is present) be final and binding for all parties. The Calculation Agent shall not be responsible for other errors or bona fide omissions that occur during calculation of amounts or determinations of any nature pursuant to these Terms and Conditions of the Warrants.

§ [11][12]

(Notices)

All notices related to the Warrants shall be published in at least one mandatory newspaper designated by the Se- curities Exchange on which the Warrants are listed.

If the Warrants are traded on the Italian regulated markets of Borsa Italiana S.p.A. and so long as the applicable rules so require, all notices to the warrant holders shall be valid if published by Borsa Italiana S.p.A.. All notices to the warrant holders shall also be published by the Calculation Agent on the website xxx.xxxxxxxxxx.xx. In the case the notices have been published both by Borsa Italiana S.p.A. and the Calculation Agent, such notices will be considered valid from the date of publication of Borsa Italiana S.p.A.. [The Issuer shall also ensure that no- tices are duly published in a manner that complies with the rules and regulations of any stock exchange and/or

287

markets and/or alternative trading system or multilateral trading facility on which the Warrants are for the time being listed.]

[Other means of making notices to be added; if applicable]

§ [12][13]

(Partial invalidity)

(1) If one of the provisions of these warrant terms and conditions is or becomes invalid, illegal or unenforceable in whole or in part, the validity of the remaining provisions hereof shall in no way be affected. A gap created as a result of invalidity or unenforceability of these of these warrant terms and conditions is to be filled by relative provisions coming as close as possible to the sense and spirit of these warrant terms and conditions and the le- gitimate interests of the parties concerned.

(2) The Warrant Debtor has the right, without the consent of the warrant holder, (i) to correct obvious spelling or calculating errors \or other obvious errors in these warrant terms and conditions, and (ii) to change or add to contradictory or incomplete provisions, while in the cases named under (ii), only those changes or additions are permissible that are reasonable for the warrant holder, taking into account the interests of the Warrant Debtor, i.e., which do not significantly deteriorate the financial situation of the warrant holder. Changes and/or additions to these warrant terms and conditions will be published immediately according to § [11] [12].

§ [13][14]

(Applicable Law, Place of Performance, Jurisdictional Venue) [In case of Warrants to be governed by German law:

(1) The form and content of the Warrants, as well as the rights and duties of the Warrant Debtor and the war- rant holders, shall be determined in accordance with the law of the Federal Republic of Germany.

(2) The place of performance is Munich.

(3) To the extent permitted by law, all legal disputes arising from matters governed by the terms and conditions of these Warrants shall be brought before the court in Munich.]

[In case of Warrants to be governed by Italian law:

(1) The form and content of the Warrants, as well as the rights and duties of the Warrant Debtor and the war- rant holders, shall be determined in accordance with the law of the Republic of Italy.

(2) The Warrant Debtor irrevocably agrees for the exclusive benefit of each warrant holder that the courts of Milan are to have jurisdiction to settle any disputes which may arise out or in connection with the Warrants and that accordingly any proceedings arising out of or in connection with the Warrants may be brought in such courts, [or, where the holder of the Warrants falls within the definition of "consumer" pursuant to legislative de- cree no. 206 of 6 September 2005 (the "Italian Consumer Code"), in the courts where the holder of the Warrants has his residence or domicile].]

[(3)/(4)]

[These warrant terms and conditions are written in the German language and provided with an [English] [Italian] language translation. The German text shall be controlling and binding. The [English] [Italian] language transla- tion is provided for convenience only.]

[These warrant terms and conditions are written in the English language and provided with a [German] [Italian] language translation. The English text shall be controlling and binding. The [German] [Italian] language transla- tion is provided for convenience only.]

§ [14] [15]

(Trading on Italian regulated and unregulated markets).

[In case of Warrants traded on the Italian regulated and unregulated markets with Monte Titoli being the relevant clearing system:

288

[In case of European Style Warrants:

The exercise of each series of Warrants is automatic on [specify date] (the "Automatic Exercise Date"). Any positive Differential Amount shall be credited, within five Banking Days following the Automatic Exercise Date, to the account of the relevant intermediary in Monte Titoli.

The Warrant Debtor shall not apply any charge for the automatic exercise of the Warrants, Other taxes, duties and/or expenses, including any applicable depository charges, transaction or exercise charges, stamp duty, stamp duty reserve tax, issue, registration, securities transfer and/or other taxes or duties which may arise in connection with the automatic exercise of the Warrants are in charge of the warrant holder.

Each warrant holder has the right to waive to the exercise of the relevant Warrants held by it (subject as set out below). In this case, a duly completed waiver notice (a "Waiver Notice") must be delivered by facsimile to the Warrant Debtor prior to [10.00 a.m. Milan] time on the [specify Waiver Date], at the facsimile number set out in the form of Waivert Notice attached to these Warrant Terms and Conditions. The warrant holder must deliver the completed Waivert Notice to his/her intermediary who will be in charge of sending it by facsimile to the Warrant Debtor.

The Warrant Debtor shall not apply any charge for the waiver to the exercise of the Warrants. Other taxes, duties and/or expenses, including any applicable depository charges, transaction or exercise charges, stamp duty, stamp duty reserve tax, issue, registration, securities transfer and/or other taxes or duties which may arise in connection with the waiver of any Warrants duties are in charge of the holder.

In the event that a warrant holder does not perform its obligations and so deliver, where applicable, a duly com- pleted Waiver Notice in accordance with the provisions hereof, such Warrants shall be exercised automatically and shall be repaid in the manner set out herein, and the Warrant Debtor’s obligations in respect of such War- rants shall be discharged and no further liability in respect thereof shall attach to the Warrant Debtor.

The number of Warrants specified in the Waiver Notice must be a multiple of [insert unit], otherwise such num- ber of Warrants so specified shall be rounded down to the preceding multiple of [insert units] and the Waiver Notice shall not be valid in respect of the Warrants exceeding such rounded number of Warrants.

The minimum number of Warrants specified in the Waiver Notice must be equal to [insert units], otherwise the Waiver Notice shall not be valid.

The Issuer will, in its sole and absolute discretion, determine whether the above conditions are satisfied and its determination will be final, conclusive and binding on the warrant holders.

The Waiver Notice is irrevocable.]

[In case of American Style Warrants:

The exercise of each series of Warrants is automatic on the last day of the Option Period (the "Expiration Date"). Any positive Differential Amount shall be credited, within five Banking Days following the Expiration Date, to the account of the relevant intermediary in Monte Titoli.

The Warrant Debtor shall not apply any charge for the automatic exercise of the Warrants. Other taxes, duties and/or expenses, including any applicable depository charges, transaction or exercise charges, stamp duty, stamp duty reserve tax, issue, registration, securities transfer and/or other taxes or duties which may arise in connection with the automatic exercise of the Warrants are in charge of the warrant holder.

The holder has the right to waive to the exercise of the relevant Warrants held by it (subject as set out below). In this case, a duly completed waiver Notice (the "Waiver Notice") must be delivered by facsimile to the Warrant Debtor prior to 10.00 a.m. [●] time on [specify Waiver Date] at the facsimile number set out in the form of Waiver Notice attached to these Warrant Terms and Conditions.

The warrant holder must deliver the completed Waiver Notice to his/her intermediary which will be in charge of sending it by facsimile to the Warrant Debtor.

The Warrant Debtor shall not apply any charge for the waiver to the exercise of the Warrants. Other taxes, duties and/or expenses, including any applicable depository charges, transaction or exercise charges, stamp duty, stamp duty reserve tax, issue, registration, securities transfer and/or other taxes or duties which may arise in connection with the waiver of any Warrants duties are in charge of the warrant holder.

In the event that a warrant holder does not perform its obligations and so deliver, where applicable, a duly com- pleted Waiver Notice in accordance with the provisions hereof, such Warrants shall be exercised automatically and shall be repaid in the manner set out herein, and the Warrant Debtor’s obligations in respect of such War- rants shall be discharged and no further liability in respect thereof shall attach to the Warrant Debtor.

289

The number of Warrants specified in the Waiver Notice must be a multiple of [specify units], otherwise such number of Warrants so specified shall be rounded down to the preceding multiple of [specify units] and the Waiver Notice shall not be valid in respect of the Warrants exceeding such rounded number of Warrants.

The minimum number of Warrants specified in the Waiver Notice must be equal to [specify units], otherwise the Waiver Notice shall not be valid.

The Warrant Debtor will, in its sole and absolute discretion, determine whether the above conditions are satisfied and its determination will be final, conclusive and binding on the warrant holders.

The Waiver Notice is irrevocable.]

Nota di Sintesi del Prospetto

La presente Nota di Sintesi deve essere letta come introduzione al presente Prospetto. Qualsiasi decisione di investimento negli Strumenti Finanziari deve, tuttavia, basarsi sull’esame complessivo del Prospetto, compresi i documenti ivi incorporati per riferimento, qualunque eventuale documento integrativo e le Condizioni Definitive e il Regolamento degli Strumenti Finanziari. Gli Emittenti non potranno essere soggetti a responsabilità civile esclusivamente sulla base della presente Nota di Sintesi, compresa ogni sua traduzione, salvo che questa non sia fuorviante, inesatta o incoerente se letta congiuntamente alle altre parti del Prospetto. Laddove venga intentata davanti a un tribunale di uno Stato Membro dell’Unione Europea una causa relativa alle informazioni contenute nel presente Prospetto, l’attore potrà essere tenuto, in conformità alle leggi nazionali dello Stato Membro ove viene intentata la causa, a sostenere i costi della traduzione del Prospetto precedentemente all’inizio del procedimento legale.

Descrizione sintetica degli Strumenti Finanziari

1. PARTI

Emittente: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG (tramite la propria sede principale o una delle proprie filiali estere).

Arranger/Dealer: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG e qualsiasi altro Dealer nominato dall’Emittente in relazione a uno o più tranche o in relazione all’intero Programma (i "Dealer"). L’Emittente potrà di volta in volta revocare la nomina di un Dealer operante nell’ambito del Programma.

Agente per i Pagamenti e per l’Emissione:

Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG (per gli Strumenti Finanziari depositati pressi Clearstream, Francoforte e Monte Titoli); Citibank, N.A., Ufficio di Londra (per tutti gli altri Strumenti Finanziari).

2. IL PROGRAMMA

Descrizione: Programma avente ad oggetto l'emissione continuativa di Xxxxxx di Debito.

Distribuzione: Collocamento privato od offerta pubblica con o senza sindacato di collocamento.

Ammontare: Euro 50.000.000.000 (o il relativo equivalente in altre valute) continuativamente in circolazione.

3. GLI STRUMENTI FINANZIARI

Gli Strumenti Finanziari saranno emessi unicamente al portatore e possono essere emessi sotto forma di Notes (compresi Pfandbriefe e Credit Linked Notes), Certificati o Warrant, ciascuno come meglio descritto di seguito.

Gli Strumenti Finanziari, emessi alla stessa data e identici sotto tutti gli altri aspetti (compresa l’ammissione a quotazione), costituiranno una "Tranche". Qualora esplicitamente previsto, qualunque Tranche di Strumenti Finanziari costituirà un’unica

serie fungibile (una "Serie") con una o più ulteriori Tranche di Strumenti Finanziari (i) di cui sia esplicitamente stabilita l’unificazione in modo da formare una unica Serie e (ii) che siano identici sotto tutti gli aspetti (compresa l’ammissione al listino), ad eccezione delle rispettive date di emissione, date di inizio del calcolo degli interessi e/o prezzi di emissione.

Valute: Subordinatamente a qualsiasi restrizione legale o regolamentare applicabile, le valute o le unità valutarie che l’Emittente avrà facoltà di stabilire, comprendono, a mero titolo d’esempio l’Euro, la Sterlina, il Franco svizzero, il Dollaro statunitense e lo Yen, nonché e qualsiasi altra valuta o unità valutaria purché nel rispetto di tutte le disposizioni di legge o regolamentari.

Qualunque emissione di Strumenti Finanziari denominata in una valuta in relazione alla quale si applicano particolari leggi, regolamenti, criteri guida e disposizioni di una banca centrale sarà emessa unicamente a condizioni che siano rispettate di volta in volta tali leggi, regolamenti, criteri guida e disposizioni della banca centrale. Senza limitazione a quanto sopra stabilito:

Inoltre, ciascuna emissione di Strumenti Finanziari denominata in Sterline sarà effettuata in conformità a qualunque disposizione applicabile pro tempore della Bank of England e della Financial Services Authority.

Negative Pledge: Nessuno.

Cross Default: Nessuno.

Legge applicabile: Gli Strumenti Finanziari (diversi dalle Credit Linked Notes che saranno disciplinate e interpretate in conformità alla legislazione inglese e dei Certificati e Warrant che saranno disciplinati e interpretati ai sensi della legislazione tedesca o della legislazione italiana, così come specificato di volta in volta nelle Condizioni Definitive applicabili e/o nel Regolamento degli Strumenti Finanziari) saranno disciplinati e interpretati ai sensi della legislazione tedesca.

Status degli Strumenti Finanziari: Se le Notes sono Notes non subordinate , come

previsto a seconda dei casi nelle Condizioni Definitive, o nel Regolamento (Notes), le Notes costituiranno obbligazioni dirette, incondizionate, non garantite e non subordinate dell’Emittente e godranno di una priorità , ai fini del relativo soddisfacimento, almeno pari a quella dei diritti di tutti gli altri creditori non assistiti da garanzia, fatti salvi i diritti il cui soddisfacimento la legge espressamente privilegia.

I Pfandbriefe costituiranno obbligazioni non subordinate dell’Emittente e godranno di pari priorità fra se stessi e (i) nel caso di Pfandbriefe del Settore

Pubblico godranno di priorità quanto meno pari a quella di tutte le altre obbligazioni dell’Emittente ai sensi di Pfandbriefe del Settore Pubblico e (ii) nel caso di Pfandbriefe Ipotecari godranno di priorità quanto meno pari a quella di tutte le altre obbligazioni dell’Emittente ai sensi di Pfandbriefe Ipotecari. I Pfandbriefe sono garantiti, tuttavia, da pool separati di prestiti pubblici (nel caso dei Pfandbriefe del Settore Pubblico) o di prestiti ipotecari (nel caso dei Pfandbriefe Ipotecari).

I Certificati e i Warrant costituiranno obbligazioni dirette, incondizionate, non garantite e non subordinate dell’Emittente e godranno di priorità quanto meno pari ai diritti di tutti gli altri creditori non assistiti da garanzia, fatti salvi i diritti il cui soddisfacimento la legge espressamente privilegia.

Se le Notes sono Notes non subordinate, come previsto a seconda dei casi nelle Condizioni Definitive o nel Regolamento (Notes), (i) le Notes costituiranno obbligazioni dirette, incondizionate, non garantite e non subordinate dell’Emittente e godranno quanto meno di priorità pari ai diritti di tutti gli altri creditori non assistiti da garanzia e (ii) i diritti derivanti dalle Notes sono subordinati al soddisfacimento dei diritti di tutti gli altri creditori non subordinati dell’Emittente, come indicato nella Condizione 4 del Regolamento.

Regime fiscale: Tutti i pagamenti di interessi e capitale in relazione agli Strumenti Finanziari effettuati dall’Emittente saranno effettuati senza alcuna detrazione o trattenuta, a titolo di acconto o a titolo definitivo, di alcuna imposta, tassa od onere governativo presente o futuro di qualsivoglia natura trattenuto o detratto dalla o nella Repubblica Federale di Germania ("Germania") e (nel caso di Strumenti Finanziari emessi tramite una filiale estera dell’Emittente) dalla o nella giurisdizione in cui tale filiale è costituita a meno che esista un obbligo di legge di effettuare detrazione o trattenuta.

In tal caso, l’Emittente pagherà gli importi addizionali necessari per assicurare la percezione da parte dei Possessori delle Notes dell’intero importo indicato nelle Notes, fatte salve le normali eccezioni.

I Pfandbriefe non prevederanno l’obbligo per l’Emittente di versare tali importi addizionali in caso di detrazione o trattenuta di imposte o tasse sui predetti pagamenti di interessi e capitale.

Anche i Certificati e i Warrant non prevederanno l’obbligo per l’Emittente di versare tali importi addizionali in caso di detrazione o trattenuta di imposte o tassi sui predetti pagamenti di interessi e capitale.

Restrizioni alla Vendita: Sono in vigore restrizioni alla vendita per quanto

riguarda gli Stati Uniti, l’Area Economica Europa, il Regno Unito, l’Italia, l’Austria e la Francia e le altre restrizioni che possono essere necessarie in relazione all’offerta e alla vendita di particolari emissioni di Strumenti Finanziari. Si rimanda al successivo paragrafo "Sottoscrizione e vendita".

Clearing: Gli Strumenti Finanziari possono essere oggetto di compensazione tramite Euroclear Bank S.A./N.V. in veste di operatore del sistema Euroclear ("Euroclear"), Clearstream Banking société anonyme, Lussemburgo ("Clearstream, Lussemburgo") o Clearstream Banking AG, Francoforte sul Meno ("Clearstream, Francoforte ") e/o (nel caso di Certificati o Warrant) Monte Titoli S.p.A. ("Monte Titoli") e/o qualunque sistema alternativo di compensazione, così come di volta in volta specificato nelle Condizioni Definitive applicabili.

Quotazione: È stata presentata domanda di ammissione degli Strumenti Finanziari alla quotazione e alla negoziazione sul mercato regolamentato della Borsa Valori del Lussemburgo. Gli Strumenti Finanziari possono essere ammessi alla quotazione e alla negoziazione in qualunque borsa valore interna o esterna alla AEE. L’Emittente ha facoltà di stabilire se gli Strumenti Finanziari emessi saranno quotati o non quotati (così come indicato nelle Condizioni Definitive e/o nel Regolamento degli Strumenti Finanziari applicabile).

Può essere presentata domanda di ammissione dei Warrant e/o dei Certificati al listino ufficiale di Borsa Italiana S.p.A. e di ammissione alla negoziazione nel segmento SeDex o in un diverso segmento di Borsa Italiana S.p.A.. L’Emittente può inoltre richiedere la quotazione di Warrant e/o Certificati su qualunque piattaforma multilaterale di negoziazione o sistema di negoziazione alternativo, compreso Euro TLX gestito da TLX S.p.A..

Gli Strumenti Finanziari saranno quotati sulla base di un prospetto sintetico, un prospetto integrativo o tramite le Condizioni Definitive.

NOTES

Descrizione delle Notes: Le seguenti caratteristiche possono essere applicabili a tutte le

Notes (compresi Pfandbriefe e Credit Linked Notes) nella misura

non altrimenti specificata nelle successive sezioni "Pfandbriefe" e/o "Credit Linked Notes".

Le Condizioni Definitive (e/o il Regolamento delle

Notes così come allegato a tali Condizioni Definitive)

specificheranno se saranno corrisposti interessi e le relative modalità di pagamento, nonché il metodo di calcolo dell’importo del rimborso e la data di rimborso delle Notes.

Le Notes possono essere fruttifere di interessi ("Notes Fruttifere") o non fruttifere di interessi ("Notes Non Fruttifere").

Le Notes Fruttifere possono essere emesse in forma di Notes che prevedono un tasso di interesse fisso per tutta la durata delle stesse, pagabile posticipatamente in base alle condizioni e nelle date di pagamento interessi indicate nelle Condizioni Definitive applicabile.

Le Notes Fruttifere possono essere emesse anche in forma di Notes che prevedono un tasso di interesse variabile determinato (e rettificato in base a qualunque margine applicabile):

- sulla base di un tasso di riferimento che compare su di una pagina concordata di un servizio commerciale di quotazione, o

- sulla base di una Attività di Riferimento (così come tale termine è più in dettaglio descritto di seguito), o

- sulla diversa base specificata nelle Condizioni Definitive e/o Regolamento delle Notes applicabili ("Notes a Tasso Variabile").

Le Notes a Tasso Variabile possono inoltre prevedere un tasso di interesse massimo, un tasso di interesse minimo, o entrambi.

Gli interessi relativi alle Notes a Tasso Variabile saranno pagabili in base alle condizioni e nelle date di pagamento interessi indicate nelle Condizioni Definitive applicabili.

Le Notes Fruttifere possono essere inoltre emesse in forma di Notes fruttifere di interessi in base a un importo ulteriore fisso. Il pagamento di tale importo può dipendere dal prezzo di una Attività di Riferimento o di uno o più Componenti del Paniere (il tutto così come determinato in conformità alle Condizioni Definitive e/o al Regolamento delle Notes applicabile allegati alle stesse).

Le Notes Non Fruttifere e le Notes zero coupon possono essere offerte e vendute a sconto rispetto al valore nominale e non saranno fruttifere di interessi se

non in caso di ritardato pagamento.

La formula per la determinazione dell’ammontare di rimborso di ciascuna Note (l’"Ammontare di Rimborso") sarà specificata nelle Condizioni Definitive e/o Regolamento delle Notes applicabili.

L’Ammontare di Rimborso può essere uguale al Valore Nominale Specificato di una Note.

L’Ammontare di Xxxxxxxx può anche essere determinato con riferimento al Valore Nominale Specificato di una Note. In tal caso, il Valore Nominale Specificato di una Note può essere moltiplicato per un fattore determinato in riferimento, inter alia, all’andamento (la performance) dell’Attività di Riferimento. L’Ammontare di Xxxxxxxx può anche essere determinato in riferimento a un rapporto. Tale rapporto può essere moltiplicato, inter alia, per il prezzo specificato come pertinente e determinato in una certa data di valutazione (il tutto così come specificato nelle Condizioni Definitive e/o nel Regolamento delle Notes applicabili).

Le Notes possono essere soggette a un Ammontare di Rimborso minimo (applicabile senza alcuna precondizione o unicamente nel caso di soddisfacimento di determinate condizioni) e/o a un Ammontare di Rimborso massimo.

Le Notes possono inoltre essere rimborsate, nel caso ciò sia specificato nelle pertinenti Condizioni Definitive e/o Regolamento delle Notes, tramite la consegna di una determinata quantità di Attività di Riferimento.

Le Condizioni Definitive applicabili indicheranno che le Notes non possono essere rimborsate prima della scadenza stabilita o che tali Notes saranno rimborsabili per ragioni fiscali o in seguito a un caso di inadempimento o a scelta dell’Emittente e/o dei possessori delle Notes dietro notifica di un avviso irrevocabile (entro il periodo di preavviso indicato nelle Condizioni Definitive applicabili) ai possessori o all’Emittente, a seconda dei casi, in una o più date specificate prima di tale scadenza prevista e al prezzo o ai prezzi e ai termini indicati nelle Condizioni Definitive applicabili.

Le Notes possono essere emesse con qualunque delle

precedenti caratteristiche o con qualsiasi combinazione delle precedenti caratteristiche.

Pfandbriefe: L’Emittente può emettere Notes sotto forma di Pfandbriefe Ipotecari (Hypothekenpfandbriefe) o di Pfandbriefe del Settore Pubblico (Öffentliche Pfandbriefe). I Pfandbriefe Ipotecari e del Settore Pubblico sono garantiti o "coperti" da pool separati di prestiti ipotecari (nel caso dei Pfandbriefe Ipotecari) o di prestiti pubblici (nel caso di Pfandbriefe del Settore Pubblico), i cui criteri di adeguatezza sono stabiliti dalla Legge tedesca sui Pfandbriefe (Pfandbriefgesetz) e verificati da un fiduciario indipendente (Treuhänder).

I Pfandbriefe saranno rimborsabili ad un importo pari ai rispettivi Tagli Specificati.

I Pfandbriefe in ogni caso non saranno rimborsabili prima della rispettiva scadenza prevista per ragioni fiscali o a scelta dei rispettivi portatori.

Credit Linked Notes: I pagamenti di interessi e capitale in relazione alle Credit Linked Notes possono essere collegati alla affidabilità creditizia di una o più attività e/o entità specificate nel Regolamento e/o nelle Condizioni Definitive applicabili.

Forma delle Notes: Le Notes ("TEFRA C Notes")a cui si applicano le disposizioni della norma detta U.S. Treas. Reg. § 1.163-5(c) (2) (i) (C) (le "TEFRA C Rules") saranno rappresentate da una Note globale permanente al portatore il cui importo in linea capitale è pari al valore nominale complessivo di tali Notes ("Note Globale Permanente").

Le Notes ("TEFRA D Notes") a cui si applicano le disposizioni della norma detta U.S. Treas. Reg. § 1.163-5 (c) (2) (i) (D) (le "TEFRA D Rules") saranno sempre rappresentate inizialmente da una Note temporanea globale ("Note Globale Temporanea"), che sarà sostituita da Notes rappresentate da una o più Notes Globali Permanenti, non prima di 40 giorni e non oltre 180 giorni dopo il completamento della distribuzione delle Notes facenti parte della pertinente Tranche, previa attestazione che non vi è alcun beneficiario economico statunitense, da fornirsi compilando il modulo disponibile di volta in volta presso l’ufficio specificato della Banca Principale Incaricata dei Pagamenti e dell’Emissione.

Le Notes a cui non si applicano né le TEFRA C Rules né le TEFRA D Rules, saranno rappresentante da una Note Globale Permanente.

Le Notes Globali Permanenti non saranno sostituibili con Notes definitive o Notes collettive (ad eccezione

Valori Mobiliari Bancabili per la BCE:

delle Credit Linked Notes così come illustrato di seguito).

In caso di previsione in tal senso nelle linee guida della Banca Centrale Europea relative alla bancabilità dei valori mobiliari da parte della Banca Centrale Europea ("BCE") la Note Globale Temporanea e la Note Globale Permanente possono, così come indicato nelle Condizioni Definitive applicabili, essere consegnate alla o prima della data di emissione della Tranche a un depositario comune (il "Depositario Comune") per Clearstream Banking société anonyme ed Euroclear Bank S.A./N.V., in veste di operatore del sistema Euroclear. Il Regolamento (Notes) può se necessario essere modificato in modo da rispettare tali vincoli. Tali vincoli non sono applicabili agli Strumenti Finanziari il cui luogo principale di deposito è un sistema nazionale di compensazione (compresa Clearstream Banking AG, Francoforte sul Meno).

Scadenza delle Notes: Qualunque scadenza scelta dall’Emittente e indicata

nelle Condizioni Definitive e/o nel Regolamento delle Notes applicabili, fatte salve le scadenze minime o massime che possono essere consentite o richieste di volta in volta dalla pertinente banca centrale (od organismo equivalente) o da qualunque legge o normativa applicabile alla pertinente valuta o all’Emittente.

Valori Nominali Specificati I Valori Nominali Specificati che possono essere

decisi dall’Emittente e così come indicati nelle Condizioni Definitive e/o nel Regolamento delle Notes applicabili, e, inoltre, così come di volta in volta consentiti o richiesti dalla pertinente banca centrale (od organismo equivalente) o da qualunque legge o normativa applicabile alla pertinente valuta specificata.

In relazione a qualsiasi Note emessa che abbia una scadenza inferiore a un anno e (a) i cui proventi dell’emissione siano ricevuti dall’Emittente nel Regno Unito o (b) la cui attività di emissione sia svolta da una stabile organizzazione dell’Emittente nel Regno Unito, tali Strumenti Finanziari devono:

(i) avere un valore minimo di rimborso di £100.000 (o l’equivalente di tale somma in una diversa valuta) e devono essere emessi unicamente a favore di persone la cui attività ordinaria comprende l’acquisto, il possesso, la gestione o la cessione di investimenti (in veste di mandante o agente) nel quadro della propria attività o che sia ragionevole attendersi che acquistino, posseggano, gestiscano o cedano investimenti (in veste di mandante o di agente) nel quadro della propria attività; o (ii) siano emessi in altre circostanze che non costituiscono una violazione da parte dell’Emittente dell’articolo 19 del FSMA.

Prezzo di Emissione: Le Notes possono essere emesse a un prezzo pari al

valore nominale, o a un prezzo inferiore o superiore a tale valore nominale.

CERTIFICATI

Descrizione dei Certificati: Le Condizioni Definitive applicabili (e/o il

Regolamento dei Certificati applicabile così come allegato a tali Condizioni Definitive) specificheranno se saranno corrisposti interessi e le relative modalità di pagamento, nonché il metodo di calcolo dell’importo del rimborso e la data di rimborso dei Certificati.

I Certificati possono essere non fruttiferi di interessi o fruttiferi di interessi ("Certificati Fruttiferi").

I Certificati Fruttiferi possono essere emessi in forma di Certificati che prevedono un tasso di interesse fisso per tutta la durata degli stessi, pagabile posticipatamente alle condizioni e alle date di

pagamento interessi indicate nelle Condizioni Definitive applicabili.

I Certificati Fruttiferi possono essere emessi anche in forma di Certificati che prevedono un tasso di interesse variabile determinato (e rettificato un base a qualunque margine applicabile):

- sulla base di un tasso di riferimento che compare su una pagina concordata di un servizio commerciale di quotazione, o

- sulla base di una Attività di Riferimento (così come tale termine è più in dettaglio descritto di seguito), o

- sulla diversa base specificata nelle Condizioni Definitive applicabili ("Certificati a Tasso Variabile").

I Certificati a Tasso Variabile possono inoltre prevedere un tasso di interesse massimo, un tasso di interesse minimo, o entrambi.

Gli interessi sui Certificati a Tasso Variabile saranno pagabili in base alle condizioni e nelle date di pagamento interessi indicate nelle Condizioni Definitive applicabili.

I Certificati Fruttiferi possono inoltre essere emessi in forma di Certificati, fruttiferi di interessi a un importo ulteriore fisso. Il pagamento di tale importo ulteriore fisso può dipendere dal prezzo di una Attività di Riferimento o di una o più Componenti del Paniere (il tutto così come determinato in conformità alle Condizioni Definitive e/o al Regolamento dei Certificati applicabile allegato alle stesse).

La formula per la determinazione dell’ammontare di rimborso di ciascun Certificato (l’"Ammontare di Rimborso") sarà specificata nel Regolamento dei Certificati (così come allegato alle pertinenti Condizioni Definitive).

L’Ammontare di Rimborso può essere determinato con riferimento al valore nominale dei Certificati. In tal caso, il valore nominale del Certificato può essere moltiplicato per un fattore determinato in riferimento, inter alia, all’andamento dell’Attività di Riferimento. L’Ammontare di Xxxxxxxx può anche essere determinato in riferimento a un rapporto. Tale rapporto può essere moltiplicato, inter alia, per il prezzo specificato come pertinente e determinato in

una certa data di valutazione (il tutto così come determinato nelle Condizioni Definitive applicabili e/o nel Regolamento dei Certificati allegato alle stesse).

I Certificati possono essere soggetti a un Ammontare di Rimborso minimo (applicabile senza alcuna precondizione o unicamente nel caso di soddisfacimento di determinate condizioni) e/o a un Ammontare di Rimborso massimo.

I Certificati possono inoltre essere rimborsati, nel caso ciò sia specificato nelle pertinenti Condizioni Definitive e/o nel Regolamento dei Certificati, tramite consegna di una determinata quantità di Attività di Riferimento.

I Certificati possono essere rimborsabili un determinato numero di giorni bancari dopo la data di valutazione specificata. Il Regolamento dei Certificati specificherà se l’Emittente ha diritto di liquidare i Certificati prima della data di valutazione specificata o se l’Emittente ha l’opzione di estendere la durata dei Certificati.

I Certificati possono essere inoltre emessi come Certificati aperti senza un termine specificato della propria durata. Tali Certificati aperti possono essere esercitati dal portatore e/o liquidati dall’Emittente, in ciascun caso secondo le modalità specificate nel Regolamento dei Certificati.

I Certificati possono essere emessi con qualunque delle predette caratteristiche o con una combinazione delle predette caratteristiche.

Forma dei Certificati: Ciascuna Serie di Certificati sarà rappresentata da

uno o più certificati globali al portatore (ciascuno un "Certificato Globale").

Nessun Certificato Globale sarà sostituito da Certificati definitivi.

Prezzo di Emissione dei Certificati:

I Certificati possono essere emessi a un prezzo determinato con riferimento al rispettivo valore nominale o, nel caso di Certificati che non abbiano un valore nominale, ad un prezzo determinato con riferimento al prezzo dell’Attività di Riferimento sottostante ai Certificati ad una determinata data di fissazione del prezzo, così come specificato nelle pertinenti Condizioni Definitive.

WARRANT

Descrizione dei Warrant: I Warrant saranno infruttiferi, possono essere emessi

in forma di warrant call o di warrant put e conferiranno ai rispettivi portatori, al momento dell’esercizio, il diritto di richiedere all’Emittente (indicato anche come "Debitore dei Warrant") un importo differenziale determinato in riferimento a una formula che può essere stabilita dall’Emittente o concordata fra l’Emittente e gli eventuali pertinenti Dealer, così come specificato nel regolamento dei Warrant allegato alle Condizioni Definitive applicabili.

L’importo differenziale sarà calcolato con riferimento ai sottostanti dei Warrant. Tali sottostanti possono essere una azione, un paniere di azioni, un indice o un paniere di indici, così come specificato nel regolamento dei Warrant.

Forma dei Warrant: Ciascuna Serie di Warrant sarà rappresentata da un

warrant permanente globale al portatore (il "Warrant Globale").

Nessun Warrant Globale sarà sostituibile da Warrant definitivi.

Prezzo di Emissione dei Warrant: I Warrant possono essere emessi a un prezzo

determinato con riferimento al prezzo del sottostante del pertinente Warrant a una determinata data di fissazione del prezzo, così come specificato nelle pertinenti Condizioni Definitive.

ATTIVITÀ DI RIFERIMENTO

Le Attività di Riferimento possono essere indici, azioni, obbligazioni, merci, contratti future, quote di fondi, tassi di cambio valutario, certificati, tassi di interesse o panieri di tali attività, così come specificato più in dettaglio per ciascuna Serie di Notes o Certificati nelle Condizioni Definitive e/o nel Regolamento applicabili.

ALTRI STRUMENTI Gli Strumenti Finanziari possono essere costituiti da

qualunque altro tipo di valore mobiliare, comprese combinazioni delle predette caratteristiche concordati fra l’Emittente e gli eventuali pertinenti Dealer. I termini che governano tali Strumenti Finanziari saranno specificati nel Regolamento e/o nelle Condizioni Definitive applicabili.

4. RATING

Salvo quanto altrimenti specificato nelle pertinenti Condizioni Definitive, e salvo in riferimento alle Credit Linked Notes, gli Strumenti Finanziari che saranno emessi ai sensi del Programma hanno ricevuto i seguenti rating da Fitch Ratings Ltd. ("Fitch"), Moody’s Investors Service Ltd. ("Moody’s") e Standard & Poor’s Ratings Services ("S&P"):

Tipo di Strumenti Finanziari	Fitch	Xxxxx’ s	S&P
Pfandbriefe del Settore Pubblico	AAA	Aa1	AAA
Pfandbriefe Ipotecari	AAA	Aa1	senza rating
Notes Senior a lungo termine	A	A1	A
Notes subordinate	A-	A2	A-
Notes a breve termine	F1	P-1	A-1

Gli Strumenti Finanziari che saranno emessi ai sensi del Programma potranno ottenere o non ottenere un rating. Quando una emissione di Strumenti Finanziari riceve un rating, lo stesso può non essere uguale al rating applicabile al Programma.

Un rating non è una raccomandazione di acquistare, vendere o possedere valori mobiliari e può essere soggetto a sospensione, riduzione o cancellazione in qualunque momento da parte dell’agenzia che lo assegna.

Breve descrizione dell’Emittente Bayerische Hypo- und Vereinsbank Aktiengesellschaft

("HVB") è stata costituita nel 1998 attraverso la fusione di

Bayerische Vereinsbank Aktiengesellschaft e di Bayerische Hypotheken- und Wechsel-Bank Aktiengesellschaft. HVB è la società controllante il Gruppo HVB, con sede a Monaco di Baviera. Dal novembre 2005, la maggioranza del Gruppo HVB è detenuta da UniCredito Italiano S.p.A. ("UniCredit").

Il 23 gennaio 2007, UniCredit ha annunciato la propria intenzione di acquistare le azioni di HypoVereinsbank detenute dai soci di minoranza (squeeze-out).

Il 9 maggio 2007 UniCredit ha richiesto a HVB to di approvare una delibera nel corso della prossima assemblea ai sensi della quale le azioni degli altri soci (Soci di Minoranza) di HVB saranno trasferite a UniCredit in cambio di un corrispettivo di

€38,26 per azione priva di valore nominale di HVB ai sensi delle disposizione dell’espulsione dei Soci di Minoranza,

articolo 327a e seguenti. della Legge Tedesca sulle Società per Azioni. Il rimborso ai sensi dello squeeze-out è stato determinato sulla base di un parere espresso da un perito indipendente e la sua adeguatezza è stata confermata da un revisore indipendente nominato dal competente Tribunale di Monaco. L’assemblea di HVB che deve approvare, inter alia, tale delibera è prevista per il 26 giugno 2007 (e se necessario con seconda convocazione il 27 giugno).

Dopo tale operazione HypoVereinsbank rimarrà una società per azioni di diritto tedesco e un istituto di credito indipendente dal punto di vista operativo.

Il 9 gennaio 2007, HVB ha trasferito la propria partecipazione in Bank Austria Creditanstalt AG a UniCredit contro un corrispettivo complessivo in contanti di circa 12,5 miliardi di euro. Il 10 gennaio 2007 HVB ha trasferito la propria partecipazione in AS UniCredit Bank, Riga, (già HVB Bank Latvia AS, Riga) a Bank Austria Creditanstalt AG contro un corrispettivo in contanti di 35 milioni di euro più l’aumento di capitale di AS UniCredit Bank, Riga pari a circa 40 milioni di euro sottoscritto da HVB nel mese di agosto 2006. La partecipazione di HVB in International Moscow Bank pari al 70,26% più opzioni relative a una ulteriore quota di partecipazione del 2,791% in IMB è stata trasferita a Bank Austria Creditanstalt AG l’11 gennaio 2007 contro il pagamento di un corrispettivo in contanti di 1.070 milioni di euro.

A supporto dell’ulteriore sviluppo di HVB, il Consiglio di Amministrazione di UniCredit ha concordato tra l’altro di destinare le plusvalenze realizzate da HVB sulla vendita dell’attività di HVB in Austria e in Europa Centrale e Orientale al significativo rafforzamento della capitalizzazione di HVB al fine di sviluppare ulteriormente l’attività di HVB tramite la crescita organica o tramite acquisizioni sia in Germania, mercato principale di HVB, sia in altri paesi europei nei quali il Gruppo UniCredit non è ancora adeguatamente rappresentato (in particolare Scandinavia e Benelux).

In conseguenza dell’integrazione nel Gruppo UniCredit, le attività del Gruppo HVB sono state ristrutturate nelle seguenti divisioni globali:

Dettaglio, Gestione Patrimoniale, Finanziamento Immobiliare Societario e Commerciale e Mercati e Investment Banking.

Tramite tali divisioni il Gruppo HVB offre una gamma completa di prodotti e servizi bancari e finanziari a clienti privati e commerciali e al settore pubblico.

La gamma di prodotti offerti comprende crediti ipotecari e servizi bancari per i clienti, servizi di private banking, prestiti commerciali e finanziamento del commercio con l’estero, fondi, servizi di consulenza e intermediazione, operazioni su titoli e gestione patrimoniale.

Il Gruppo HVB sarà il centro di competenze di tutte le attività di investment banking del Gruppo UniCredit. Inoltre, HVB mira a rafforzare la propria posizione di mercato in Germania nel settore

bancario al dettaglio, nel settore aziendale e nel settore del finanziamento immobiliare e nella gestione patrimoniale con l’obiettivo di conseguire una crescita sicura e profittevole.

Sintesi dei fattori di rischio relativi agli Strumenti Finanziari

Aspetti generali

L’investimento in Strumenti Finanziari è adatto unicamente agli acquirenti in grado di comprendere la natura di tali Strumenti Finanziari e l’ampiezza della propria esposizione al rischio

Potenziali conflitti di interessi

L’Emittente o qualunque Dealer o qualunque delle rispettiva collegate possono trattare o in generale svolgere qualunque genere di attività bancaria commerciale o di investimento o qualunque altra attività con qualsiasi emettente dei valori mobiliari sottostanti gli Strumenti Finanziari o assumere qualunque interesse in un indice sottostante gli Strumenti Finanziari come se gli Strumenti Finanziari emessi ai sensi del Programma non esistessero.

L’Emittente o qualunque Dealer o le rispettive collegate possono di volta in volta effettuare operazioni che coinvolgono valori mobiliari, quote di fondi, contratti future, merci, indici o strumenti derivati sugli stessi che possono influenzare il prezzo di mercato, la liquidità o il valore degli Strumenti Finanziari e che possono essere considerati contrari agli interessi dei Portatori degli Strumenti Finanziari. Non esiste un mercato attivo per la negoziazione degli Strumenti Finanziari

Gli Strumenti Finanziari emessi ai sensi del Programma possono non essere ampiamente diffusi e può non esistere un mercato attivo, di borsa o fuori borsa, degli Strumenti Finanziari. Se gli Strumenti Xxxxxxxxxx sono negoziati dopo la loro emissione iniziale, è possibile che siano negoziati a sconto rispetto al loro prezzo iniziale di offerta.

Valore di mercato degli Strumenti Finanziari

Il valore di mercato degli Strumenti Finanziari sarà influenzato da numerosi fattori fra cui l’affidabilità creditizia dell’Emittente; se i pagamenti dovuti ai sensi degli strumenti sono collegati ad Attività di Riferimento, il valore di tali Attività di Riferimento influenzerà il valore di mercato degli Strumenti Finanziari. Il prezzo a cui un Portatore degli Strumenti Finanziari sarà in condizioni di vendere gli Strumenti Finanziari prima della scadenza può essere inferiore al prezzo di emissione o di acquisto pagato da tale Portatore degli Strumenti Finanziari. Tale differenza negativa può essere sostanziale.

Trattamento fiscale

Notes: L’Emittente può avere diritto a rimborsare

tutte le Notes in circolazione (diverse dai Pfandbriefe) nel caso in cui l’Emittente sia obbligato a incrementare gli importi pagabili in relazione a qualsiasi Note a causa di una detrazione o trattenuta a titolo di acconto o a titolo definitivo relativa a qualunque imposta attuale o futura.

Certificati / Warrant: Nel caso in cui qualunque detrazione o trattenuta relativa a qualunque imposta sia resa obbligatoria sui pagamenti effettuati ai sensi degli Strumenti Finanziari, i portatori degli Strumenti Finanziari non avranno diritto di ricevere importi incrementali a compensazione di tale ritenuta a titolo di imposta.

Tassi di cambio

Le oscillazioni dei tassi di cambio possono influenzare il valore degli Strumenti Finanziari o delle Attività di Riferimento.

Rischi generali relativi agli Strumenti Finanziari collegati ad Attività di Riferimento

Gli Strumenti Finanziari collegati ad Attività di Riferimento comportano il rischio che il portatore non riceva alcun interesse, o che il tasso di interesse risultante sia inferiore a quanto pagabile sui normali titoli di debito nello stesso periodo e/o che il possessore di tali Strumenti Finanziari possa perdere tutto o una parte sostanziale del capitale dei propri Strumenti Finanziari.

Il prezzo di mercato di tali Strumenti Finanziari può essere molto volatile (a seconda della volatilità delle pertinenti Attività di Riferimento).

Rischi relativi a particolari tipi di Attività di Riferimento / attività sottostanti i Warrant Valuta delle pertinenti Attività di Riferimento / attività sottostanti i Warrant

Se il rischio valutario resta a carico dell’investitore negli Strumenti Finanziari (ovvero gli Strumenti Finanziari che non hanno un elemento "Quanto") l’investitore può subire ulteriori perdite sui pagamenti di interessi o capitale ai sensi degli Strumenti Finanziari.

Azioni quali Attività di Riferimento / attività sottostanti i Warrant

L’emissione degli Strumenti Finanziari non crea alcun obbligo a carico dell’Emittente, di qualunque Dealer o di qualunque delle rispettive collegate di comunicare ai Portatori degli Strumenti Finanziari o a qualunque altra parte informazioni non pubbliche relative alle azioni sottostanti gli Strumenti Finanziari (riservata o non riservata), che sia stata acquisita nel corso dell’esistenza degli Strumenti

Finanziari.

Indici quali Attività di Riferimento / attività sottostanti i Warrant

Gli Strumenti Finanziari che prevedono un indice quale Attività di Riferimento non sono in alcun modo sponsorizzati, approvati, venduti i promossi dallo sponsor dell’indice o dai rispettivi concedenti la licenza sull’indice e tali sponsor dell’indice o concedenti la licenza sull’indice non prestano alcuna dichiarazione e garanzia di qualsivoglia natura, esplicita o implicita, in relazione ai risultati che saranno ottenuti tramite l’utilizzo dell’indice e/o al valore a cui si trova l’indice in un determinato momento.

Hedge-Fund quali Attività di Riferimento

Gli Hedge Fund in generale non sono sottoposti al controllo delle autorità di vigilanza e possono investire in una vasta gamma di attività. Il valore patrimoniale netto di un hedge fund può essere soggetto a una significativa volatilità e può essere influenzato, inter alia, dalla mancanza di diversificazione delle attività e degli investimenti, dai rischi derivanti dal basso tasso di capitalizzazione in quanto non vi sono limiti normativi per l’utilizzo di indebitamento da parte degli hedge fund, dai rischi relativi alla disponibilità di gestori esperti e dai rischi relativi all’utilizzo di operazioni future e a termine, di strumenti derivati, dall’utilizzo di vendite allo scoperto e dall’investimento in attività scarsamente liquide.

Contratti Future quali Attività di Riferimento

Dato che il valore degli Strumenti Finanziari collegati a contratti future quali Attività di Riferimento dipende dal prezzo di mercato dell’Attività di Riferimento specificata, è necessario comprendere come funzionano e come sono valorizzate le operazioni future, oltre a conoscere il mercato dei sottostanti contratti future al fine di valutare correttamente i rischi propri dell’acquisto di tali Strumenti Finanziari.

Panieri quali Attività di Riferimento / panieri quali attività sottostanti i Warrant

Se l’Attività di Riferimento / attività sottostante i Warrant è un paniere comporto da uno o da più tipi di componenti del paniere, gli investitori non possono ipotizzare che la composizione del paniere rimarrà invariata nel corso della vita degli Strumenti Finanziari.

A seconda delle caratteristiche dei pertinenti Strumenti Finanziari, può esservi un effetto significativo sulla determinazione dell’ammontare del rimborso o dell’ammontare degli interessi in relazione a tali Strumenti Finanziari se le performance di un componente del paniere o di una tipologia di componenti del paniere, su cui è basato il calcolo dell’ammontare del rimborso, è diminuita in maniera significativa (indipendentemente dalle performance delle altre componenti del paniere).

Xxxxxx relativi in particolare alle Notes Notes con interessi collegati ad Attività di Riferimento

L’ammontare degli interessi può essere

sostanzialmente inferiore a quanto pagabile sui normali titoli di debito dell’Emittente o di un altro emittente paragonabile nel medesimo periodo e può addirittura verificarsi il caso che gli investitori nelle Notes con interessi collegati ad Attività di Riferimento non ricevano alcun pagamento di interessi.

Notes con un Ammontare di Rimborso diverso dal proprio Valore Nominale Specificato

Il valore di mercato delle Notes sarà influenzato da una serie di fattori fra cui, a mero titolo esemplificativo, il valore delle rispettive Attività di Riferimento a cui può essere collegato l’Ammontare di Rimborso delle Notes, e le prospettive, i tassi di interesse di mercato e i redimenti e il tempo rimanente prima della Data di Scadenza delle Notes. Se le Notes non prevedono un Ammontare di Rimborso pari al Valore Nominale Specificato o un diverso Ammontare di Rimborso mimino incondizionato, le Notes non conferiscono il diritto a un determinato Ammontare di Rimborso alla data di liquidazione o alla scadenza. I cambiamenti del valore dell’Attività di Riferimento delle Notes possono inoltre essere causa del crollo del valore delle Notes molto al di sotto del prezzo che l’investitore ha pagato per le Notes. In tal caso l’investitore può perdere il capitale investito (il prezzo delle Notes più i costi) (i Pfandbriefe possono essere rimborsati unicamente al rispettivo Valore Nominale Specificato).

L’ammontare degli eventuali capitale e/o interessi, pagabile dall’Emittente in relazione alle Credit Linked Notes può essere sostanzialmente inferiore rispetto al prezzo di acquisto investito dal Portatore delle Notes e può anche essere zero, nel qual caso il Portatore degli Strumenti Finanziari può perdere il proprio intero investimento.

Nel caso delle Notes rimborsate tramite consegna fisica delle Attività di Riferimento, i Possessori delle Notes saranno esposti ai rischi specifici relativi all’emittente e ai titoli associati a tali Attività di Riferimento.

Rischi relativi in particolare ai Certificati

Aspetti generali

Anche se l’andamento del prezzo dei Certificati è indirettamente collegato alle performance della sottostante Attività di Riferimento, il valore di mercato dei Certificati non è una replica esatta delle performance della sottostante Attività di Riferimento.

A meno che non sia previsto un importo di rimborso minimo, i Certificati in generale non conferiscono il diritto di ricevere un determinato prezzo di rimborso alla data di liquidazione o alla data di rimborso. I cambiamenti del valore delle Attività di Riferimento dei Certificati possono inoltre essere causa del crollo del valore dei Certificati molto al di sotto del prezzo pagato dall’investitore per i Certificati. In tal caso un investitore può perdere il capitale investito (il prezzo dei Certificati più i costi).

Se l’Emittente effettua negoziazioni su valori mobiliari o su derivati collegati alle Attività di Riferimento sottostanti l’emissione di Certificati, il prezzo di mercato dell’Attività di Riferimento, e di conseguenza il valore dei Certificati, può essere influenzato negativamente, in particolare in prossimità della data di valutazione finale dei Certificati.

Certificati con caratteristiche particolari

Nel caso di Certificati rimborsati tramite consegna fisica i Portatori dei Certificati saranno esposti ai rischi specifici relativi all’emittente e ai titoli associati a tali Attività di Riferimento.

Nel caso di Certificati Aperti, al fine di consentire che avvenga il pagamento o la consegna, il portatore dei Certificati deve esercitare i Certificati o l’Emittente deve liquidare i Certificati.

Quando l’Emittente gode di un diritto di liquidazione anticipata, la durata dei Certificati può essere accorciata a discrezione dell’Emittente. In tal caso, non può essere fornita alcuna assicurazione che il prezzo dei Certificati sarà recuperato prima della data di liquidazione.

In relazione ai Certificati con l’opzione di proroga, l’Emittente ha diritto di posticipare la data di scadenza di diversi mesi o anni in una o più occasioni. Tuttavia non può essere fornita alcuna garanzia che l’Emittente eserciterà il proprio diritto di prorogare la data di scadenza se il valore dei Certificati è calato.

Rischi relativi in particolare ai Warrant L’andamento del prezzo dei Warrant è collegato a una partecipazione sottostante (una azione, un paniere di azioni, un indice o un paniere di indici).

Un cambiamento di un prezzo di negoziazione può avere un effetto sproporzionato sul prezzo del Warrant rispetto al capitale investito, al punto di rendere il Warrant privo di valore.

I Portatori dei Warrant possono essere esposti al rischio che il valore dei propri Warrant possa scendere al punto in cui il capitale investito (il prezzo pagato per i Warrant) sarà interamente perso se il prezzo di negoziazione del sottostante scende (nel caso di un Warrant Call) o sale (nel caso di un Warrant Put).

Se il Debitore dei Warrant liquida il portafoglio titoli sottostanti l’emissione di Warrant, il prezzo di mercato del sottostante, e di conseguenza il valore dei Warrant, può essere negativamente influenzato, in particolare in prossimità della scadenza.

I Portatori dei Warrant devono inoltre considerare che i Warrant su Azioni e i Warrant su Panieri di Azioni non possono essere esercitati in determinati periodi.

Sintesi dei fattori di rischio relativi all’Emittente

Un investimento negli Strumenti Finanziari comporta determinati rischi relativi all’Emittente e alla pertinente Tranche di Strumenti Finanziari. Anche se tali rischi si riferiscono a evenienze che possono verificarsi o non verificarsi, i potenziali investitori devono essere a conoscenza del fatto che i rischi insiti nell’investimento negli Strumenti Finanziari possono, fra l’altro, (i) influenzare la capacità dell’Emittente di adempiere alle proprie obbligazioni ai sensi degli Strumenti Finanziari emessi nel quadro del Programma e/o (ii) portare a una volatilità e/o a una diminuzione del valore di mercato della pertinente Tranche di Strumenti Finanziari tale per cui il valore di mercato risulta inferiore alle aspettative (finanziarie o altrimenti) che un investitore aveva al momento di effettuare un investimenti tali Strumenti Finanziari.

I potenziali investitori devono valutare, inter alia, i fattori descritti nel capitolo "Fattori di Rischio " del Prospetto Base, che identifica determinati rischi insiti nell’investimento in Strumenti Finanziari emessi ai sensi del Programma e in relazione all’Emittente.

Tuttavia ciascun potenziale investitore in Strumenti Finanziari deve determinare, in base alla propria analisi indipendente e alla consulenza professionale che ritiene necessaria in considerazione delle circostanze, se l’acquisto degli Strumenti Finanziari è pienamente coerente con le sua necessità finanziarie, i suoi obiettivi e la sua situazione (o, se effettua l’acquisto degli Strumenti Finanziari in veste fiduciaria, del beneficiario), se è conforme ed è coerente con tutte le politiche, le linee guida e le limitazioni di investimento applicabili allo stesso (sia in caso di acquisto degli Strumenti Finanziari per proprio conto o in veste fiduciaria) e se lo stesso è un investimento appropriato, opportuno e adatto per lo stesso (o se effettua l’acquisto degli Strumenti Finanziari in veste fiduciaria, per il beneficiario), nonostante tutti i rischi insiti nell’investimento o nel possesso degli Strumenti Finanziari.

Rischi relativi alla unione del Gruppo UniCredit e del Gruppo HVB

Difficoltà impreviste in relazione alla unione del Gruppo

UniCredit e del Gruppo HVB possono avere un effetto sostanziale avverso sull’attività, sulla situazione finanziaria o sui risultati operativi del Gruppo UniCredit o del Gruppo HVB.

Questa complessa integrazione di due grandi gruppi bancari in precedenza amministrati e gestiti separatamente e in concorrenza pone particolari difficoltà che espongono il nuovo Gruppo e il Gruppo HVB a determinati rischi, fra cui:

Incertezza nel conseguimento di xxxxxxxx. Anche se HypoVereinsbank prevede che la unione crei delle sinergie, l’integrazione di due grandi gruppi bancari aventi sede in paesi differenti, con basi culturali, culture aziendali, lingue operative, strutture remunerative e contesti operativi diversi, operanti in una vasta area geografica, comporta rilevanti difficoltà di gestione. Non può esservi alcuna garanzia che tale integrazione, e le sinergie attese in conseguenza dell’integrazione, siano realizzate con la rapidità o nella misura attualmente prevista.

Complessità dell’armonizzazione dei sistemi informatici del Gruppo UniCredit e del Gruppo HVB. L’armonizzazione dei sistemi informatici del Gruppo HVB e del Gruppo UniCredit (tenendo in considerazione l’annunciata fusione di UniCredit e Capitalia S.p.A.) al fine di creare una unica architettura informatica nel gruppo combinato presenta specifiche difficoltà e rischi per il Gruppo HVB.

Complessa integrazione dei sistemi di gestione del rischio del Gruppo UniCredit e del Gruppo HVB. Il Gruppo UniCredit e il Gruppo HVB attualmente utilizzano metodologie diverse per valutare e gestire i rischi. L’integrazione dei due sistemi di gestione dei rischi in seguito alla unione può potenzialmente aumentare il rischio di possibili inefficienze o carenze dei sistemi di gestione dei rischi del gruppo derivante dall’integrazione.

Utilizzo di risorse manageriali per risolvere le problematiche derivanti dall’integrazione. L’integrazione del Gruppo UniCredit e del Gruppo HVB richiederanno risorse significative in termini di tempo e di attenzione richiesta alla direzione del gruppo risultante dall’integrazione. Nella misura in cui le problematiche di integrazione distolgono l’attenzione dei dirigenti da altri compiti, le attività del Gruppo HVB possono esserne negativamente influenzate.

Il Gruppo UniCredit è soggetto alla vigilanza della Banca d’Italia e le direttive da questa emanate in futuro possono influenzare i risultati del Gruppo HVB.

Rischi derivanti dalla ristrutturazione del gruppo societario / rischi derivanti dall’integrazione

Il trasferimento all’inizio del 2007 degli investimenti in Bank Austria Creditanstalt e in altre unità operative presenti in Europa Centrale e Orientale hanno prodotto significativi proventi. Grazie ai proventi di tali operazioni la banca ha la possibilità di proseguire la propria crescita, sia organica sia per mezzo di acquisizioni sul mercato bancario tedesco, può accedere ai mercati del Nord Europa, simili a quelli dell’Europa Occidentale, ampliare le proprie competenze chiave in aree di

nicchia specialistiche, ottimizzare il proprio patrimonio di vigilanza e riacquistare strumenti finanziari ibridi quando ciò sia ritenuto economicamente opportuno; tuttavia, come sempre, la ricerca di nuovi impieghi equivalenti comporta dei rischi.

Implicazioni di carattere fiscale

Riporto a nuovo di perdite fiscali. L’utilizzo di consistenti riporti a nuovo di perdite fiscali (in particolare da parte di HypoVereinsbank) dipende da determinati condizioni, che devono essere soddisfatte dopo l’avvenuta cessione delle azioni di HypoVereinsbank a UniCredit S.p.A..

Normativa tedesca sulla sottocapitalizzazione. In seguito all’acquisizione delle azioni di HypoVereinsbank da parte di UniCredit S.p.A. HypoVereinsbank ha un azionista rilevante (in base alla Normativa sulla Sottocapitalizzazione) e pertanto rientra nell’ambito di applicazione di tale normativa.

Soggettività tributaria di Cessioni di Immobili. Per effetto del trasferimento di azioni di HypoVereinsbank a UniCredit S.p.A. (in particolar modo, per effetto dell’aumento della partecipazione azionaria di UniCredit S.p.A. in HypoVereinsbank al 95%), saranno attribuite a quest’ultima le soggettività tributarie di alcune cessioni di immobili di proprietà di HypoVereinsbank o di sue società controllate in Germania. Tuttavia, per una parte degli immobili di proprietà, l’esatto ammontare delle soggettività tributarie per cessioni, non può essere in questa fase determinato

Ciascuno dei fattori analizzati in precedenza può avere un effetto sostanziale avverso sulle attività, sulla situazione finanziaria e sui risultati operativi del Gruppo HVB. Non può essere fornita alcuna garanzia che il processo di integrazione avrà successo e che il gruppo risultante sarà gestito e amministrato con la stessa efficienza con cui il Gruppo UniCredit e il Gruppo HVB sono stati gestiti e amministrati in passato.