ANEXO Nº9
ANEXO Nº9
Descripción de las Operaciones y Desarrollo del Emisor
Objeto social y duración
LEASING TOTAL tiene por objeto exclusivo efectuar operaciones de arrendamiento financiero, pudiendo para estos efectos realizar y celebrar todos los actos y contratos necesarios para la consecución de su objeto societario con arreglo a las leyes y disposiciones que regulan a las empresas de arrendamiento financiero y, supletoriamente, a la Ley General de Sociedades y demás normas legales que le sean aplicables.
LEASING TOTAL, dentro del marco de la normatividad aplicable a las empresas de arrendamiento financiero, podrá dedicarse a cualquier otra actividad que su Junta General de Accionistas resuelva emprender o realizar previa aprobación y autorización de la SBS.
El CIIU al que pertenece LEASING TOTAL es el N° 65912 que corresponde a la denominación “Arrendamiento con opción de compra”.
El plazo de duración de LEASING TOTAL es indefinido.
Reseña histórica
Entre los años 1992 y 1998, el sistema financiero peruano se caracterizó por el crecimiento de la intermediación financiera como resultado del ciclo expansivo de la economía así como por el ingreso de nuevos intermediarios lo que aumentó la competencia y permitió el desarrollo de nuevos productos financieros (banca de consumo, arrendamiento financiero, préstamos a la microempresa, otros).
En este escenario, y con el fin de atender la creciente demanda de financiamiento por parte de medianas y pequeñas empresas, el Grupo Progreso decidió ingresar al mercado de arrendamiento financiero peruano aprovechando la experiencia adquirida en el mercado de arrendamiento financiero chileno. El Grupo Progreso opera desde 1986 la empresa Servicios Financieros Progreso S.A. (antes Leasing del Progreso S.A.). En este sentido, LEASING TOTAL se constituyó el 29 de diciembre de 1997 e inició sus operaciones en junio de 1998 consolidándose a partir de allí dentro xxx xxxxxxx financiero brindando un servicio rápido, personalizado y enfocado al cliente. Con este principio y con el objetivo de darse a conocer en el mercado, las primeras inversiones en contratos de arrendamiento financiero se efectuaron con capital propio de la compañía (US$ 3.0 millones) y el flujo de caja operativo, obteniéndose luego las primeras líneas de crédito.
Desde el inicio de actividades de LEASING TOTAL, no se han producido eventos importantes relacionados con adquisiciones, fusiones, escisiones u otras formas de reorganización societaria, cambios de denominación u objeto social.
Es así que al cierre del año 2006, la empresa terminó con un total de 76 contratos de arrendamiento financiero, cerrando el año con un saldo bruto de cartera de US$ 5.7 millones. Asimismo, durante el mismo año, la Junta General de Accionistas aprobó el “Primer Programa de
Bonos de Arrendamiento Financiero” por un monto máximo de US$ 10.0 millones y en el mes de octubre se llevó a cabo la primera emisión por un monto de US$ 3.0 millones.
El 2007, se llevó a cabo la oferta de la Segunda y Tercera Emisión correspondientes al Primer Programa de Bonos de Arrendamiento Financiero (BAF), las mismas que ascendieron a US$ 4.0 millones y US$ 3.0 millones respectivamente. Estas dos emisiones tuvieron una buena acogida por parte de inversionistas institucionales, fondos mutuos, compañías de seguros, entre otros inversionistas públicos y privados.
El acceso al mercado de capitales le permitió a Leasing Total, cobrar mayor fuerza en su crecimiento, por tal motivo, en el año 2008, la Junta Anual de Accionistas llegó a un acuerdo para la aprobación, inscripción y ejecución del Segundo Programa de Bonos de Arrendamiento Financiero, el mismo que se aprobó por un monto total de US$ 20.0 millones y cuya primera emisión colocó íntegramente un monto total de US$ 5.2 millones. En cuanto al saldo de colocaciones brutas la empresa registró un crecimiento notable, llegando a alcanzar un stock de créditos de US$ 19.4 millones, el mismo que representó un incremento de 63.38% comparado con el alcanzado a diciembre de 2007.
En 2009 Leasing Total S.A. crea, mediante autorización para su organización por la Resolución SBS Nº9891-200, FACTORING TOTAL S.A. nuestra subsidiaria especializada en la realización de operaciones de factoring, lo que al dia xx xxx permite a la empresa complementar las fuentes de financiamiento para sus clientes. Este año se cerró con 505 contratos vigentes y una cartera bruta de US$ 20.11 millones.
En el año 2010, se obtuvo la aprobación del Tercer Programa de Bonos de Arrendamiento Financiero, hasta por un monto de US$ 30.0 millones. La empresa finalizó, al cierre del ejercicio, con una colocación de 663 contratos y una cartera bruta de US$ 30.28 millones.
Durante el 2011, se realizaron la Primera, Segunda, Tercera y Cuarta Emisión del Tercer Programa de Bonos de Arrendamiento Financiero, por un monto en conjunto de US$ 20.52 millones. En el mes xx xxxxxx de 2011, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP notificó la Resolución SBS No. 8886-2011, otorgando la autorización para el funcionamiento de la subsidiaria FACTORING TOTAL S.A. El año 2011 se cierra con 763 contratos vigentes y una cartera bruta de US$ 50.15 millones, lo que representó un crecimiento del 65.60% en relación al año 2010.
En el año 2012 se realizó la Cuarta, Quinta y Sexta emisión del Tercer Programa de Bonos de Arrendamiento Financiero. A su vez, obtuvo la aprobación del Cuarto Programa de Bonos de Arrendamiento Financiero por un monto total de US$ 50.0 millones emitiéndose en el mismo año la Primera y Segunda emisión de dicho programa.
En el año 2013, se realizó la Tercera y Cuarta emisión del Cuarto Programa de BAF sumando un total de US$ 20 millones. Asimismo, se contó con un desembolso de US$ 2 Millones por parte de la Corporación Interamericana de Inversiones – CII, Brazo Financiero del Banco Interamericano de Inversiones – BID contando con esta acción con un gran apoyo en el desarrollo de la mediana y pequeña empresa mercado al que Leasing Total atiende desde su concepción. Al cierre del año, la cartera bruta ascendió a US$ 70.5 millones manteniendo 1,000 contratos vigentes, con un crecimiento del 14.40% en relación al año 2012.
En el año 2014, se realizó la Quinta emisión del Cuarto Programa de BAF por US$ 10 millones y, continuando con la confianza y apoyo de grandes organismos multilaterales, se produce un desembolso de US$ 6 Millones por parte de la DEG de Alemania con lo que la empresa logra diversificar fuentes de financiamiento de manera importante y a la vez contar con un mayor apoyo en el financiamiento de desarrollo de la mediana y pequeña empresa mercado al que Leasing Total atiende desde su concepción. Al cierre del año 2014, con condiciones no muy favorables en la economía, la cartera bruta ascendió a US$ 69.4 millones manteniendo 1,074 contratos vigentes, lo que contribuyó de alguna manera a mejorar el nivel de atomización de la cartera.
Sector Económico al que Pertenece
Leasing Total S.A. pertenece al Sector Financiero – Especialidad en Arrendamiento Financiero
Políticas de Inversión
Leasing Total no guarda en especial una política de inversión ya que concentra la mayor parte de sus actividades en la generación y gestión de contratos de arrendamiento financiero.
Principales Activos
La mayor parte de los Activos de Leasing Total lo componen los contratos de Arrendamiento Financiero los cuales se encuentran respaldados por la propiedad de los activos o bienes adquiridos en virtud a los mismos.
Principales Operaciones con Empresas Vinculadas
Leasing Total posee una subsidiaria que es Factoring Total S.A. creada en 2011 para ofrecer a sus clientes y al público en general financiamiento de corto plazo mediante el descuento de documentos y/o factoring. Leasing Total mantiene otorgado a su subsidiaria al cierre de 2014 un financiamiento por un equivalente de S/. 2’479,000.00 para generar sus operaciones xx xxxx plazo.
Análisis y discusión de la administración acerca del resultado de las operaciones y de la situación económica-financiera del Emisor
1. Coyuntura Económica.
La economía peruana inicia el 2015 con el rezago de la ralentización iniciada el año 2014 evidenciado en los resultados observados en el mercado financiero en general. El ruido político generado por la censura del gabinete en la primera parte del año afecta aún más las expectativas de los agentes económicos quienes no dan signos de entusiasmo en cuanto a mejores perspectivas para este 2015.
Los paquetes de reactivación promulgados por el gobierno el año 2014 aun no parecen dar mejores resultados de corto plazo y los gobiernos regionales recientemente instalados aun no figuran entre los mayores inversores de infraestructura. Asimismo los grandes proyectos aún se encuentran retrasados no obstante la Municipalidad de Lima dio visos de arrancar las inversiones previstas.
Leasing Total por su parte incorpora importantes resultados de eficiencia a pesar de la baja actividad en la totalidad del sistema financiero. Las noticias sobre el retiro del estímulo de la economía norteamericana y su reactivación continúan afectando las expectativas internacionales empujando las tasas hacia arriba en alguna medida.
Los precios de los metales también mostraron una tendencia decreciente sobre los inicios de 2015 observándose un crecimiento en los stocks. Se espera puedan recuperar terreno no bien se recupere la industria norteamericana en especial la de vehículos y construcción de vivienda. Esto último debería
contribuir a la esperada reactivación en la economía nacional en el mediano plazo así como una mejora en las expectativas de inversión en minería en los principales proyectos anunciados para 2015. No obstante habría que considerar el efecto adverso que se podría producir en nuestra economía como producto de la implementación del plan de salida de la crisis de EEUU aun en planes.
Por el lado del tipo de cambio durante 2015 se observó una tendencia a su apreciación de forma contínua repercutiendo favorablemente en los resultados de Leasing Total. Por su parte se conoce la especial atención del BCRP en mantener los mercados calmados y graduar la volatilidad del Tipo de cambio con sus intervenciones dada la fortaleza actual de nuestras reservas.
Por el lado de la turbulencia política esperada durante el 2015 se prevé una mayor afectación en la economía por el acercamiento del año electoral a partir de julio de este año, mientras que por el lado del crecimiento estimado del Perú para 2015, éste sigue mostrando correcciones a la baja por parte de la mayor parte de agentes económicos.
PRINCIPALES VARIABLES MACROECONOMICAS
Var % | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
Demanda Interna | 7.3 | 7.0 | 2.5 | 4.7 |
Consumo Privado | 5.8 | 5.3 | 4.3 | 4.5 |
Inversión Privada | 13.5 | 6.4 | -1.5 | 3.0 |
PBI | 6.3 | 5.1 | 2.4 | 4.8 |
Inflación | 2.6 | 2.9 | 3.2 | 1.5-2.5 |
Fuente: BCRP / Elaboración: Leasing Total
2. Evolución y participación xxx xxxxxxx de leasing financiero.
El mercado objetivo de LT desde su constitución en el año 1997 como empresa especializada en arrendamiento financiero, es la atención de la pequeña y mediana empresa de maquinaria para movimiento de tierra y unidades de transporte terrestre de carga. No obstante, LT puede atender con el mismo producto financiero a las mismas empresas clientes que requieran recursos financieros para financiar bienes conexos a su actividad primaria como predios para el almacenamiento de las unidades financiadas, unidades de transporte menores de apoyo, entre otros.
Para efectos de medir la participación xx xxxxxxx de LT se utilizan los datos xxx xxxxxxx de arrendamiento financiero provistos por la SBS (por lo general al cierre del mes anterior) tanto en el mercado de empresas especializadas en arrendamiento financiero como del sistema financiero en su conjunto. Cabe precisar que no existe aún data publicada específica que delimite la participación de LT en el mercado de arrendamiento financiero de maquinaria para movimiento de tierras y unidades de transporte de carga terrestre para la pequeña y mediana empresa, mercado objetivo de LT.
Para febrero de 2015 LT mantuvo una participación xx Xxxxxxx de leasing financiero para unidades de transporte terrestre de 57.248% con respecto a la empresa especializada en arrendamiento financiero Leasing Perú. Se espera en el tiempo una participación similar en este segmento en la media que la empresa par no atienda mayormente a empresas con demanda de flotas mayores con una mayor dotación de recursos provenientes de su casa matriz Bancolombia. Esta empresa no registró para la
misma fecha contratos de arrendamiento financiero (CAFs) para la compra de maquinaria de movimiento de tierras.
Por el lado de la participación de LT considerando al sistema financiero y Leasing Perú en cuanto a monto colocado, se mantuvo a febrero de 2015 una participación de 2.2% en unidades de transporte terrestre y 7.3% en maquinaria para movimiento de tierras.
3. Principales Resultados
LT durante el mes xx xxxxx de 2015 generó colocaciones por US$2.5 MM contra un US$4.2 MM generado en el mismo mes de 2014, debido a la ralentización de la economía en general. Se espera las colocaciones puedan repotenciarse hacia finales del 2015, de la mano con la estrategia de penetración hacia provincias, los proyectos de inversión recientemente concesionados y anunciados así como las mejores perspectivas de la economía.
LT reflejó para marzo de 2015 mejores márgenes financieros a aquellos alcanzados en 2014 para el mismo período debido en parte a las mejores condiciones de tasas en el mercado lo que ayudó a mejorar generación de gastos financieros. Se espera que la reducción de las tasas y los estímulos anunciados por el gobierno para repotenciar la economía ayuden a alcanzar los estándares presupuestales estipulados.
Durante el mes xx xxxxx de 2015 se registraron mayores ingresos por comisiones (diversos) por lo que se llegó a obtener un margen operacional del orden de 74% de los ingresos a esa misma fecha. Los gastos administrativos se incrementaron en el mismo período con respecto al año anterior pero se mantuvieron por debajo de lo presupuestado llegándose a obtener un resultado antes de impuestos de US$ 304 mil.
Con respecto a la rentabilidad promedio, observada de manera mensual, esta se vio mejorada al cierre xx xxxxx de 2015 en 12.62% medida en término de promedio a 12 meses.
4. Rentabilidad.
Leasing Total ha demostrado capacidad para generar recursos suficientes, para cubrir gastos financieros, gastos operativos y requerimientos de provisiones, en base a una estructura financiera y operativa eficiente, todo lo cual se apoya en el crecimiento de la economía nacional.
En mes xx xxxxx del 2015 la rentabilidad patrimonial que toma el mercado y que consiste en la sumatoria de la utilidad neta en Nuevos Soles de los últimos 12 meses y promedia el patrimonio de los últimos 12 meses fue de 12.62%.
ROE (En %)
ROE
16.00%
14.00%
12.00%
10.64%
10.00%
11.67%
10.24%
10.49%
9.93%
9.69%
8.65%
8.72%
8.00%
7.62%
7.98%
6.77%
6.00%
5.72%
4.00%
mar-13 may-13
jul-13
sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14
ROE SBS ROE ANUALIZADO
jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15
10.06%
11.21%
12.62%
Fuente: Leasing Total / Elaboración: Leasing Total
5. Xxxxxx Xxxxxxxxxx.
El crecimiento de la cartera observado en los últimos años, ha influido de manera positiva sobre los márgenes de la empresa así tenemos que a marzo del 2015 el margen bruto sobre Ingresos Financieros fue 66% no obstante manteniéndose por sobre los niveles promedio de la empresa los cuales se sitúan en torno al 60%.
Xxxxxx Xxxxx/ Ing. Fin ( En %)
Xxxxxx Xxxxx / Ing Fin - Margen Ope / Ing Fin
80.0%
67.0%
60.0% 60.6%
60.9%
60.5%
66.6%
59.5%
64.7%
63.9%
59.2%
65.1%
60.2%
61.2%
61.1%
40.0%
20.0%
0.0%
mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15
Xxxxxx Xxxxx / Ing Fin Margen Operacional / Ing Fin
65.7%
74.1%
63.7%
Fuente: Leasing Total / Elaboración: Leasing Total
6. Evolución de las Colocaciones.
Al mes xx xxxxx 2015 la cartera de colocaciones bruta de Leasing Total ascendió a US$ 66.4 MM, lo que representa una variación negativa del -11.2% con relación a lo registrado en el mes xx xxxxx de 2014. Esto producto de la coyuntura de desaceleración del país.
Contratos generados y acumulados (US$ millones)
74.5
74.8
69.4
65.1
66.4
50.1
38.7
41.9
43.9
30.3
31.0
11.102.5
16.0
19.4
20.1 22.2
11.4
4.06.4
9.0
6.5
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Mar Mar
2014 2015
Generados Fin de periodo
Fuente: Leasing Total / Elaboración: Leasing Total
Por el lado del saldo de contratos, estos ascendieron a un número de 1,051 al cierre del mes xx xxxxx 2015 en comparación al cierre del mismo mes en el año 2014 momento en el que se alcanzaron los
1021 contratos, revelándose con esto un incremento de 2.9% en él número de contratos que a la fecha mantiene Leasing Total y el propósito de la empresa de atomizar cada vez en mayor medida la cartera.
Contratos generados y acumulados (número)
1074
1000
1021
1051
903
763
663
505
442
287
173 180
77
318
300
348
377
315
215
167
95
61
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Generados Fin de periodo
2014 Mar Mar
2014 2015
Fuente: Leasing Total / Elaboración: Leasing Total
7. Riesgo Crediticio.
Leasing Total cuenta con procedimientos establecidos con el objetivo de mitigar el riesgo crediticio al que se encuentra expuesta la entidad. En el manual de políticas y procedimientos de riesgo crediticio se establecen los criterios que regulan el marco conceptual bajo el cual deben desarrollarse las operaciones de créditos para contribuir al logro de los objetivos de la institución.
En tal sentido Leasing Total establece responsabilidades para el seguimiento y control de las operaciones de arrendamiento, determinando los diferentes tipos de riesgos que asume la entidad en función a los distintos tipos de garantía que recibe en contraparte por los arrendamientos financieros que realiza.
Adicionalmente, Leasing Total cuenta con criterios de aceptación que funcionan como un filtro que todos sus funcionarios de negocios conocen y aplican como primer paso antes de presentar una operación crediticia en los niveles correspondientes a fin de mantener el nivel de la cartera.
Morosidad
A partir del mes de julio 2010, entró en vigencia la Resolución Nº11356-2008 de la SBS que modificaba la actual forma de clasificar la cartera comercial de las instituciones financieras, las tablas de provisiones genéricas, el cambio en los parámetros de clasificación de deudores minoristas, entre otros aspectos relevantes.
Dentro de los cambios normativos, se modificó el Manual de Contabilidad vigente, eliminado las subcuentas del rubro Cuentas por Cobrar (1507.04.05, 1507.04.06, 1507.04.07, entre otras), donde normalmente se registraban los Contratos de Arrendamiento Financiero Resueltos. Estos contratos se han reclasificado en el rubro Cartera de Créditos (Cuenta 14) como Créditos vencidos y en cobranza judicial e impactan negativamente en los indicadores de calidad de cartera de la compañía a partir de diciembre de 2010. Cabe precisar que esto no representa un deterioro en la calidad de cartera que LT
genera dentro del normal desenvolvimiento de sus operaciones pero podría aparentar un incremento en la tendencia si se comparan estándares de años anteriores a partir del 2010.
Asimismo, en 2012 la Resolución SBS Nº 7036-2012 introduce modificaciones significativas al Manual de Contabilidad para las Empresas del Sistema Financiero a partir de la información correspondiente a enero de 0000.Xx determina que, tratándose de las operaciones de arrendamiento financiero y lease- back, para el caso de los créditos vigentes, reestructurados, refinanciados, vencidos y en cobranza judicial, los saldos se presentan neteados de los "ingresos por arrendamiento financiero no devengados" (intereses) a partir del mes de enero de 2013. Esto repercute a su vez en el cálculo de la morosidad desde 2013 puesto que el denominador correspondiente a los créditos vigentes (netos) se reduce en mayor medida que el numerador correspondiente a los créditos en xxxx (netos).
En marzo de 2015 LT presenta un indicador de morosidad (Atrasados / Créditos Directos) bruta de
3.49% y una morosidad neta (cartera sin intereses no devengados) de 2.99%.
La morosidad que mantiene LT se ha situado en promedio por debajo del 3% en los últimos años denotando una mejor calidad de cartera que empresas financieras de otros rubros incluso en tiempos adversos. Esto considerando la mayor atención a empresas medianas y pequeñas, las características de los contratos de leasing que mantiene en su cartera y el conocimiento xxx xxxxxxx secundario de los bienes que mantiene en propiedad que permite una mejor rotación y recolocación de los bienes (unidades) que son devueltos o adjudicados. Para marzo de 2015 se observa por sobre el promedio dada la coyuntura económica esperando pueda retornar a los niveles habituales producto del crecimiento esperado de la cartera en los meses siguientes.
Diversificación
Leasing Total está orientado a atender los requerimientos de bienes de capital a las pequeñas y medianas empresa, situación que ha permitido mantener una adecuada diversificación de deudores dentro del portafolio total de créditos.
El crecimiento de cartera experimentado por LT ha generado que la concentración de los principales clientes genere una tendencia decreciente en los últimos años alcanzando, desde el mes xx xxxxx de 2014, los 10 principales clientes un máximo de 14% del total de la cartera hasta el mes xx xxxxx del 2015 como se observa en el siguiente cuadro. La atomización progresiva de la cartera ha resultado que se muestre una reducción de un punto porcentual desde el año 2014, tanto en la cartera de los 20 primeros clientes como en la cartera de los 50 primeros con respecto del total.
Concentración de cartera (En %)
44%
43%
38%
38%
36%
35% 36%
35%
35%
24% 24%
23% 23%
22% 21% 22% 21% 22%
14%
15% 15% 15%
14% 14% 14%
14%
14%
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15
LOS 10 PRIMEROS LOS 20 PRIMEROS LOS 50 PRIMEROS
Fuente: Leasing Total / Elaboración: Leasing Total
LT, dentro de su especialización concentra sus operaciones en los sectores de Transportes y comunicaciones (52% de la cartera total), Actividades inmobiliarias y de alquiler (13%), Diversas (9%) y en el sector Comercio (6%), siempre enfocado en brindar soluciones ágiles y oportunas a los pequeños y medianos empresarios que participan dentro éstos sectores.
Colocaciones por sector económico (En %)
6%
6%
4%
9%
7%
9%
4%
10%
10%
9%
8%
3%
3%
7%
4%
8%
6%
7%
4%
6%
7%
4%
6%
7%
3%
3%
6%
7%
7%
6%
6%
6%
40%
42%
47%
49%
48%
50%
51%
51%
52%
27%
25%
18%
17%
17%
15%
14%
14%
13%
dic-11 dic-12 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 nov-14 dic-14 mar-15
ACTIVIDADES INMOBILIARIAS Y DE ALQUILER TRANSPORTE Y COMUNICACIONES
INDUSTRIAS DIVERSAS OTRAS ACTIVIDADES DE SERVICIO COMUNITARIO
COMERCIO MINERIA
5%
11%
11%
1%
11%
Fuente: Leasing Total / Elaboración: Leasing Total
Por el lado de concentración por tipo de bien LT mantiene hasta el mes xx xxxxx del 2015 las proporciones de acuerdo a su planteamiento estratégico inicial.
Contratos por tipo de bien (En US$ MM y %)
MAQ. Y EQ OTROS, 0.7 , 1%
INDUSTRIAL, 0.3 ,
0% CAMIONETAS, 6.0 ,
8%
AUTOMOVILES, 0.4
BIENES , 1%
INMUEBLES, 10.1 , 14%
EQ. MEDICOS, - ,
0%
MAQ. PARA
MOV DE TIERRA, 13.7 ,
19%
CAMIONES, 42.3 ,
57%
Fuente: Leasing Total / Elaboración: Leasing Total
Calificación de Cartera
Con relación a las características de los contratos de arrendamiento financiero, la mayor parte de éstos está pactado en 36 meses, en dólares norteamericanos y a tasa fija. La mayoría de los clientes de la empresa generan ingresos en esta moneda y prestan servicios a empresas que a su vez son generadoras de moneda extranjera.
Todos los bienes financiados cuentan con seguro contra todo riesgo. Asimismo, todos los contratos incluyen una opción de compra por un valor equivalente al 1% del valor del bien. Las operaciones se encuentran garantizadas básicamente con los bienes materia de arrendamiento financiero y en algunos casos se requieren garantías adicionales (prenda de maquinaria y equipos, hipoteca, entre otros).
Dada la coyuntura actual y el alineamiento de la categorización de la cartera con el resto del sistema financiero LT ha mantenido para este último período un nivel de cartera clasificada como Normal ligeramente inferior al 80%, siendo al mes xx xxxxx del 2015 de 79.16% de las colocaciones totales.
8. Fuentes de Financiamiento.
LT presenta una adecuada distribución xx xxxxxxx de financiamiento, teniendo como principal fuente a los bonos de arrendamiento financiero en la cual participan Administradoras de Fondos de Pensiones, Fondos Mutuos, Compañías de Seguros y más de 100 pequeños inversionistas.
Fuentes de Financiamiento
DEUDA FINANCIERA (En Miles de Dólares) | dic-11 | dic-12 | dic-13 | dic-14 | mar-15 |
BAF | 26,660 | 34,282 | 35,896 | 25,920 | 21,898 |
COFIDE | 6,731 | 8,842 | 13,372 | 11,705 | 13,252 |
MULTILATERALES | 1,086 | 3,011 | 5,565 | 8,829 | 8,392 |
MEDIANO PLAZO | 1,465 | 1,348 | |||
CORTO PLAZO | 4,213 | 3,760 | - | 1,601 | 3,601 |
PROVEEDORES | 3,616 | 4,756 | 3,470 | 723 | 617 |
PATRIMONIO | 6,679 | 10,413 | 12,937 | 13,613 | 13,433 |
TOTAL | 48,984 | 65,064 | 71,241 | 63,855 | 62,541 |
Fuente: Leasing Total / Elaboración: Leasing Total
LT tiene como xxxxx xx xxxxxxx a los pequeños y medianos empresarios por lo cual la empresa tiene como principal proveedor de fondeo a la Corporación Financiera de desarrollo (COFIDE), con la que mantiene para 2015 una línea de US$ 20.3 MM. Adicionalmente se suman la Corporación Interamericana de Inversiones – CII, brazo financiero del Banco Interamericano de Desarrollo – BID y la DEG alemana con importantes líneas dentro de las multilaterales que respaldan el crecimiento de LT.
Adicionalmente, LT trabaja con los principales bancos locales líneas de corto plazo que permiten el normal abastecimiento de fondos para las operaciones corrientes y apoyan el esfuerzo inicial de generación de stock de cartera, la cual luego se traslada a financiamientos de carácter estructural, que calzan con su vencimiento.
La estrategia financiera fijada para el 2015 consiste en continuar impulsando la diversificación xx xxxxxxx de fondeo para así poder mitigar cualquier concentración en el pasivo. Se espera en la medida de lo posible continuar con las emisiones de BAF en el mercado de capitales en 2015.
Pasivo, Patrimonio y Deuda Financiera (%)
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
18%
14%
7%
16%
16%
7%
18% 18% 20%
3% 3%
20%
1%
22%
22%
8%
5%
1%
1%
18%
25%
23%
27%
23%
31%
9%
33%
6%
36%
2%
11%
1%
2%
54%
53%
50%
54%
52%
40%
47%
41%
36%
dic-10
BAF
dic-11
dic-12 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15
CREDITOS ENTIDADES FINANCIERAS LP
PATRIMONIO
CREDITOS ENTIDADES FINANCIERAS CP
PROVEEDORES
CREDITOS ENTIDADES FINANCIERAS MP
Fuente: Leasing Total / Elaboración: Leasing Total
Se continuará con la priorización del financiamientos xx xxxxxxx plazo provenientes de las Entidades locales e internacionales, incluyendo localmente a COFIDE y posibles líneas xx xxxxxxx plazo de la banca local.
9. Cumplimiento de Covenants Financieros.
A la fecha de elaboración del presente informe, Leasing Total mantiene la obligación de reportar resguardos financieros (Covenants) con INCOFIN e IIC a los mismos que se les da un especial seguimiento y gestión para su cumplimiento.
LT viene cumpliendo con los covenants asumidos en los contratos de deuda que mantiene con terceros.
10. Riesgo de Liquidez.
Leasing Total maneja estándares de liquidez bastante adecuados y acordes con las programaciones de pagos establecidas y al comportamiento creciente de las colocaciones de la compañía, presentando un ratio Fondos disponibles sobre obligaciones en circulación acorde con la estrategia del negocio.
11. Riesgo de Cambio.
Leasing Total mantiene un especial cuidado a la exposición al riesgo cambiario, debido a que financia operaciones exclusivamente en moneda extranjera (US$) y sus fuentes de fondeo están expresadas en la misma moneda.
Sin embargo, por la normativa local, la compañía expresa su patrimonio en moneda local (nuevos soles), situación que ante la volatilidad del tipo de cambio genera variaciones de valor que se expresan en el estado de resultados y que inciden en la utilidad cuando se presentan movimientos importantes en la valuación de la moneda local.
LT mantiene a marzo de 2015 activos en moneda extranjera por US$ 53.2 MM y pasivos en la misma denominación por US$ 51.1 MM manteniendo una brecha de US$ 2.1 MM, lo que representa un 15.6% del Patrimonio de la institución (US$13.4MM).
12. Solvencia.
Leasing Total presenta una cobertura patrimonial suficiente para absorber pérdidas no anticipadas. A marzo de 2015 el ratio de capital global fue 15.60%, siendo superior al 10% exigido por SBS, por otro lado Leasing Total viene capitalizando utilidades y realizando aportes de capital periódicamente.
Ratio de Capital Global (En %)
19%
RATIO CAPITAL GLOBAL
Aporte de capital S/. 2.85 milllones
18%
17%
16.57%
16.69%
16.33% 16.14% 16.18% 16.34% 16.20% 16.41%
16.46%
15.89% 15.94%
16%
15.67%
16.01%
15.82%
15.60%
15%
14.53%
14.36%
14%
14.04%
13%
13.32%
12%
Ene
Feb Mar
Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
2012 2013 2014 2015
Fuente: Leasing Total / Elaboración: Leasing Total
Al finalizar el mes xx xxxxx de 2015, el pasivo de la institución ascendió a US$ 51,9 MM con un patrimonio de US$ 13.4 millones y un indicador de apalancamiento financiero (Pasivo / Patrimonio Bruto) de 3.9 veces.
Endeudamiento Patrimonial (N° Veces)
6.76
5.4812,93172,89193,02173,06123,08173,37153,39183,45193,30103,19103,23123,32183,61133,44183,35163,433
4.87
4.69 4.52 4.46 4.90 4.67 4.52
10,413
4.68
4.39
4.25 4.13 4.10 4.14
3.90 3.90 3.83 3.87
6,679
5,526
Patrimonio ( En miles)
Endeudamiento Patrimonial ( En miles)
Fuente: Leasing Total / Elaboración: Leasing Total
13. Mercado de Capitales.
Al 31 xx xxxxx 2015, la compañía ha inscrito en el mercado cuatro Programas de Bonos de Arrendamiento Financiero: el 1º por US$ 10 millones; el 2º por US$ 20 millones; el 3º por US$ 30 millones; y el 4º por US$ 50 millones, permitiendo captar recursos a largo plazo para consolidar las necesidades de ampliación y expansión de la empresa.
Las últimas emisiones de Bonos de Arrendamiento Financiero de LT muestran una demanda creciente por parte de los inversionistas particulares quienes intervienen en la demanda a través de las sociedades agentes de bolsa. Dado esto se espera un mayor fortalecimiento de la demanda Retail en
las próximas emisiones y por consiguiente una tendencia hacia la baja en las tasas de interés de estos instrumentos.
Participación en la asignación de subasta BAF
89%
83%
63%
51%
55%
54%
45%
44%
34%
40%
27%
34%
16%
17%
11%
11%
3%
1%
0%
0%
2%
Asignación Asignación
4P1ESA 4P1ESB
Asignación
4P2ESA
Asignación Asignación
4P3ESA
4P4ESA
Asignación Asignación
4P3ESB 4P5ESA
Total=2,972 Total=3,028 Total=3,826 Total=7,115 Total=10,000 Total=2,885 Total=10,000
Institucional SAB Retail
Los inversionistas de Leasing Total muestran una alta demanda (Orden) respecto a su asignación, es por eso que se completa a plenitud las emisiones de la empresa.
14. Seguimiento del Plan Estratégico y Proyectos.
Sobre las metas establecidas según el planteamiento estratégico de LT, se sigue manteniendo la priorización de las colocaciones en maquinaria y unidades de transporte terrestre de carga (camiones); la generación de nuevos contratos en marzo de 2015 resultaron en 61 adicionales; se hicieron lo mejores esfuerzos en mantener la participación xx xxxxxxx en el segmento de entidades especializadas; se mantuvo la calidad de cartera de “normal” ligeramente por debajo del 80%; y los niveles de apalancamiento se mantienen acordes con la comparación xxx xxxxxxx financiero.
15. Exigencias Legales
La reserva legal ha sido constituida de acuerdo por la ley de Banca e instituciones financieras.