FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose per jaar van de Uitgevende Instelling gedurende de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Rente & Aflossing Obligatie- lening Vrije kasmiddelen Inkomsten Uitgaven Belasting (VPB) Beschikbare kasstroom Dekking Jaar € KOLOM A € KOLOM B € KOLOM C € KOLOM D € KOLOM E Ratio KOLOM F € KOLOM H 1 93.635 -33.213 0 60.421 -45.945 1,32 14.476 2 124.200 -15.959 0 108.241 -45.945 2,36 62.296 3 1.144.466* -18.151 0 1.126.314 -1.066.945 1,06 59.369 ▪ De Zonnestroomsystemen worden naar verwachting opgeleverd in december 2021 en hebben een exploitatieperiode van minimaal 16 jaar na oplevering. Derhalve verwacht de Uitgevende Instelling de Zonnestroomsystemen te exploiteren tot minimaal 2037. Dit is langer dan de Looptijd. ▪ De belangrijkste inkomsten voor de Uitgevende Instelling uit exploitatie van de Zonnestroomsystemen betreffen de SDE+ subsidie bijdragen en de verkoop van de opgewekte elektriciteit en bijbehorende GVO’s. De belangrijkste kosten betreffen de financieringslasten, verzekerings- en onderhoudskosten, en de periodieke vergoeding voor het gebruik van het dak van één locatie-eigenaar. De huur van de daken van de twee andere locatie-eigenaren zijn vooraf in één keer afbetaald. ▪ De Uitgevende Instelling heeft overeenkomsten met de locatie-eigenaren gesloten, waarbij de Uitgevende Instelling het recht heeft om gedurende minimaal 16 jaar op het dak van locatie de Zonnestroomsystemen te exploiteren. Na afloop van deze periode hebben de locatie-eigenaren een koopoptie op het Zonnestroomsysteem of krijgt de Uitgevende Instelling het recht om de exploitatie met minimaal één jaar te verlengen. ▪ Aan het einde van de Looptijd zal de Obligatielening worden afgelost en geherfinancierd zoals beschreven in paragraaf 6.4 (Toelichting herfinanciering) ▪ Rekening houdend met wet- en regelgeving en de overeenkomsten met contractspartijen zal de Uitgevende Instelling haar inkomsten (kolom A) tijdens als volgt aanwenden: – Betaling van operationele kosten (kolom B) zoals beschreven in paragraaf 6.3.3 (Toelichting uitgaven) en vennootschapsbelasting (kolom C) zoals beschreven in paragraaf 6.3.5 (Toelichting Vennootschapsbelasting (VPB)); – Van de kasstroom die dan resteert (kolom D = A + B + C) worden de Rente- en Aflossingsverplichtingen uit hoofde van de Obligatielening (kolom E) voldaan; – Kolom F toont de ratio, ook dekkingsgraad of DSCR genoemd, van de...
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de 2019, 2020 en 2021 (pro forma) historische resultaten en financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en de wijze waarop zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Bovenstaande prognose toont dat de Uitgevende Instelling naar verwachting een gezond operationeel resultaat voor afschrijvingen, amortisatie, rente en belastingen (‘EBITDA’) en ‘Kasstromen voor financiering’ verwacht, welke de financieringslasten en aflossing van Obligatieleningen gedurende de gehele Looptijd met een marge (van tenminste 30%) kan dekken. Dit vindt u in de regel “DSCR” waar deze verhouding is uitgerekend. Een uitgebreidere toelichting treft u aan in H6.
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose van de Uitgevende Instelling inclusief haar 100% dochteronderneming EST-Floattech GmbH voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Omzet Uitgaven Investeringen Beschikbare kasstroom Rente & aflossing Senior Financier Rente & Aflossing Obligatie- lening Dekking totale financiering (DSCR) Liquide middelen € € € € € € Ratio € 2022 11.765 (11.638) 1.115 1.242 (0.453) (0.120) 2,2 1.995 2023 20.495 (18.127) (1.947) 0.421 (0.573) (0.120) 0,6 1.724 2024 27.555 (23.615) (2.672) 1.268 (0.292) (0.120) 3,1 2.579 2025 36.319 (30.304) (3.074) 2.942 (0.274) (2.120) 1,1 3.130 ▪ Bovenstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling gedurende de Looptijd. ▪ De inkomsten van de Uitgevende Instelling komen voort uit de verkoop van ESS (ca. 95% van de omzet) en het verlenen van consultancy en servicediensten (ca. 5% van de omzet). ▪ De verwachte DSCR in 2023 is kleiner dan 1,0, waardoor naar verwachting in 2023 de in de onderneming aanwezige liquiditeitsbuffer aangesproken moet worden ter dekking van de totale rente- en aflossingsverplichtingen. Volgens de prognose beschikt de Uitgevende Instelling over voldoende capaciteit hiervoor; na rente en aflossing per ultimo 2023 bedragen de liquide middelen €1,7 miljoen. ▪ De financiële prognose gaat uit van conversie dan wel herfinanciering van de aandeelhouderslening in 2023, waardoor er per saldo geen cash-out is ten gevolge van de conversie of aflossing van de aandeelhouderslening. Voor meer informatie over de conversie of aflossing van de aandeelhouderslening zie paragraaf 6.9 (Herfinanciering of conversie aandeelhouderslening). ▪ Rekening houdend met wet- en regelgeving en de overeenkomsten met contractspartijen zal de Uitgevende Instelling de som van haar inkomsten (kolom A) als volgt aanwenden: – Betaling van kostprijs van de omzet en operationele uitgaven (kolom B) zoals beschreven in paragraaf 6.6.2 (Toelichting kostprijs omzet en operationele uitgaven) van deze uitgave is gemiddeld ca. 80% variabel (afhankelijk van de omzet); – Investeringen in vaste activa en werkkapitaal (kolom C) zoals beschreven in paragraaf 6.6.3 (Toelichting investeringen). In 2022 wordt er meer uit voorraad verkocht dan dat er componenten ingekocht hoeven te worden. Een deel van de voorraad die nu op de balans staat wordt dus verkocht, waardoor er over het hele jaar bezien werkkapitaal ...
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de kasstroomprognose van de Uitgevende Instelling en maakt inzichtelijk hoe de Uitgevende Instelling de operationele kasstromen aan zal wenden om aan de verplichtingen onder de Obligatielening te voldoen. Inkomsten Operationele uitgaven Belasting (VPB) Financierings- kasstroom Beschikbare kasstroom Rente & Aflossing Obligatielening Dekking Uitstaande Obligatielening € x 1.000 € x 1.000 € x 1.000 €x 1.000 € x 1.000 € x 1.000 RATIO € x 1.000 1 708 -558 - - 151 -79 1,90 1.500 2 1.146 -641 -25 - 480 -266 1,80 1.313 3 1.279 -663 -57 - 559 -265 2,11 1.117 4 1.307 -677 -61 943 1.512 -1.207 1,25 - Belangrijkste uitkomsten voortvloeiende uit de prognose: ▪ Debt Service Coverage Ratio (“DSCR”): De gewogen gemiddelde verwachte DSCR gedurende de Looptijd op basis van bovenstaande prognose is 1,47. Dat betekent dat de verwachte jaarlijkse kasstromen van de Uitgevende Instelling 47% hoger zijn dan de jaarlijkse verplichtingen aan Obligatiehouders. ▪ Project Life Coverage Ratio (“PLCR”): Uit de financiële prognose blijkt dat de Looptijd van het project langer is dat de Looptijd van Obligatielening. In jaar 4 zal de Obligatielening worden afgelost doormiddel van een nieuw aan te trekken financiering ad ca. €943.000 zoals beschreven in paragraaf 7.3.6 (Toelichting herfinanciering). De Project Life Coverage Ratio is een maat voor de dekkingsgraad van de leningsverplichtingen ten opzichte van de nog te verwachten operationele kasstromen tijdens de resterende Looptijd van het project. De PLCR wordt berekend door de netto contante waarde – o.b.v. 4,5% - van de operationele kasstromen over de rest van de Looptijd van het project te delen door de Stand van de Obligatielening. De verwachte PLCR is minimaal 3,25. ▪ Financiële reserve ten behoeve van Obligatiehouders: Ten behoeve van Obligatiehouders wordt een financiële reserve – Debt Service Reserve Account (“DSRA”) – aangehouden van €75.000, gelijk aan ca. 4 maanden Rente en Aflossing aan Obligatiehouders. Met de DSRA kunnen tijdelijke, onverwachte tegenvallers worden opgevangen. In geval van calamiteiten zullen de Obligatiehouders (gezamenlijk) via Stichting Belangenbehartiging DuurzaamInvesteren een aanspraak maken op de pandrechten zoals beschreven in paragraaf 3.5 (Zekerheden voor de Obligatiehouders).
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose per jaar van de Uitgevende Instelling gedurende de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Inkomsten Uitgaven Belasting Beschikbare kasstroom Verplichtingen Obligatielening Vrije kasmiddelen Dekkingsgraad € € € € € € Ratio 1 97.920 (40.325) (4.680) 52.915 (18.000) 34.915 2,94
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Inkomsten Uitgaven Belasting (VPB) Beschikbare kasstroom Rente & Aflossing Obligatielening Uitstaande Obligatielening Vrije kasmiddelen € € € € € € € 1 438.693 -1.217.835 - -779.143 -54.900 1.625.000 485.957 2 56.041 -413.273 - -357.232 -75.150 1.625.000 53.576 3 *1.720.269 -42.211 - 1.678.058 -1.700.150 - 31.484 ▪ Bovenstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling gedurende Looptijd. ▪ Omdat de aanleg van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen ca. 2 jaar in beslag neemt wordt de totale financiering van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen verdeeld over de Obligatielening en de Toekomstige Obligatielening die eind jaar 1 uitgegeven zal worden ad €405.000. Het uitgeven van beide obligatieleningen is in de kasstroomprognose opgenomen onder inkomsten in kolom A. ▪ Omdat de Portefeuille Duurzame Energiesystemen nog in aanbouw is verwacht de Uitgevende Instelling in de eerste twee jaar van de Looptijd zeer beperkt inkomsten te genereren uit de exploitatie van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen, deze zijn dan ook beperkt opgenomen in de bovenstaande tabel. ▪ Na realisatie van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen verkrijgt de Uitgevende Instelling inkomsten uit een vastrechtvergoeding en inkomsten uit de levering van warmte, koude en warm tapwater aan de huurders van de appartementen in het Nieuwbouwproject. Daarnaast wordt er door de Uitgevende Instelling bespaard op de kosten van de energieleverancier omdat de zonnepanelen elektriciteit produceren ten behoeve van de WKO installatie. Met de huurders worden 30-jarige afnamecontracten getekend. Wanneer een huurder gedurende deze periode verhuist is met de Woningcorporatie overeengekomen dat het appartement enkel aan een volgende huurder wordt aangeboden met eenzelfde afnameverplichting. Bij eventuele (tijdelijke) leegstand van een appartement neemt de Woningcorporatie (tijdelijk) de betaling van de vastrechtvergoeding op zich. De Uitgevende Instelling verwacht jaarlijks ca. €166.000 aan inkomsten te genieten uit de exploitatie van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen. ▪ De ‘Uitgaven’ in de bovenstaande tabel beslaat de operationele kosten van de Uitgevende Instelling plus de kosten voor de aanleg van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen. ▪ Rekening hou...
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Inkomsten Uitgaven Belasting (VPB) Beschikbare kasstroom Rente & Aflossing Obligatielening Dekking Uitstaande Obligatielening Vrije kasmiddelen € € € € € Ratio € € 1 29.705 -1.320.914 - -1.291.210 -58.050 N.V.T. 1.290.000 75.740 2 1.411.195* -50.696 - 1.360.499 -1.348.050 N.V.T. - 88.189 ▪ Bovenstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling gedurende de Looptijd. ▪ Omdat de Warmte Installatie nog in aanbouw is verwacht de Uitgevende Instelling het eerste jaar van de Looptijd zeer beperkte inkomsten te genereren uit de exploitatie van de Warmte Installatie, deze zijn dan ook beperkt opgenomen in de bovenstaande tabel. ▪ Na realisatie van de Warmte Installatie verkrijgt de Uitgevende Instelling inkomsten uit een vastrechtvergoeding en inkomsten uit de levering van warmte, koude en warm tapwater aan de huurders van de appartementen in het Nieuwbouwproject. Met deze huurders worden 30-jarige afnamecontracten getekend. Wanneer een huurder gedurende deze periode verhuisd is met de Woningcorporatie overeengekomen dat het appartement enkel aan een volgende huurder wordt aangeboden met eenzelfde afnameverplichting. Bij eventuele (tijdelijke) leegstand van een appartement neemt de Woningcorporatie (tijdelijk) de betaling van de vastrechtvergoeding op zich. ▪ De ‘Uitgaven’ in de bovenstaande tabel zijn de operationele kosten van de Uitgevende Instelling plus de kosten voor de aanleg van de Warmte Installatie. ▪ Rekening houdend met wet- en regelgeving en de overeenkomsten met contractspartijen zal de Uitgevende Instelling haar inkomsten (kolom A) tijdens als volgt aanwenden: – betaling van operationele kosten (kolom B) zoals beschreven in paragraaf 6.3.2 (Toelichting uitgaven) en vennootschapsbelasting (kolom C) zoals beschreven in paragraaf 6.3.4 (Toelichting Vennootschapsbelasting (VPB)); – van de kasstroom die dan resteert (kolom D = A + B + C) worden de Rente- en Aflossingsverplichtingen uit hoofde van de Obligatielening (kolom E) voldaan; o op de Aflossingsdatum wordt middels een herfinanciering de gehele Obligatielening in een keer aan Obligatiehouders terugbetaald; o het herfinancieringsscenario wordt nader toegelicht in paragraaf 6.3.5 (Toelichting herfinanciering); – Kolom F toont de ratio, ook dekkingsgraad genoemd, van...
FINANCIËLE PROGNOSE. Uitgaande van de maximale omvang van de uit te geven Obligatielening (€400.000), dient de Uitgevende Instelling jaarlijks gemiddeld een bedrag van ca. €69.700 aan Rente en Aflossing te voldoen. Onderstaande tabel toont de financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Jaar 1 is hierbij gelijk aan kalenderjaar 2022. JAAR Inkomsten € x 1,000 KOLOM A Operationele uitgaven € x 1,000 KOLOM B Belasting (VPB) € x 1,000 KOLOM C Beschikbare kasstroom € x 1,000 KOLOM D Verplichtingen Project financiering € x 1,000 KOLOM E Beschikbare kasstroom € x 1,000 KOLOM F Rente & Aflossing Obligatielening € x 1,000 KOLOM G Dekking totale financiering % KOLOM H 1 1.756,5 -295,4 -53,7 1.407,4 -1.019,3 388,1 -79,1 1,28x 2 1.755,8 -298,6 -57,7 1.399,6 -1.007,8 391,8 -76,0 1,29x 3 1.755,1 -301,9 -60,0 1.393,2 -996,7 396,4 -72,9 1,30x 4 1.754,3 -305,3 -63,7 1.385,3 -984,9 400,4 -69,7 1,31x 5 1.753,5 -308,8 -67,3 1.377,5 -973,5 404,0 -66,6 1,32x 6 1.751,8 -312,4 -70,6 1.368,9 -962,0 406,9 -63,4 1,33x 7 1.750,1 -316,1 -73,8 1.360,2 -950,8 409,4 -60,3 1,35x ▪ De belangrijkste inkomsten voor de Uitgevende Instelling uit exploitatie van het Zonnepark betreffen de SDE+ subsidie bijdragen en de verkoop van de opgewekte elektriciteit en bijbehorende Garanties van Oorsprong (GvO’s). De belangrijkste kosten betreffen de financieringslasten en de onderhoudskosten; ▪ Rekening houdend met wet- en regelgeving en de overeenkomsten met contractspartijen zal de Uitgevende Instelling haar inkomsten (kolom A) tijdens als volgt aanwenden: – Betaling van operationele uitgaven (kolom B) en vennootschapsbelasting (kolom C); – Van de kasstroom die dan resteert (kolom D = A + B + C) worden aan de aflossings- en andere verplichtingen (o.a. het opbouwen van reserves) uit hoofde van de Projectfinanciering (kolom E) voldaan; – Van de kasstroom die dan resteert (kolom F = D + E) worden de Rente- en Aflossingsverplichtingen uit hoofde van de Obligatielening (kolom G) voldaan; – Kolom H toont het percentage, dekkingsgraad of DSCR, van de voor de totale financiering beschikbare kasstroom in een jaar gedeeld door de verschuldigde rente- en aflossingsverplichtingen onder de Projectfinanciering en de Obligatielening (kolom D / (kolom E + kolom G)). Een nadere toelichting op bovenstaande prognose is opgenomen in paragraaf 6.2 (Financiële prognose van de Uitgevende Instelling).
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Tabel – Financiële Prognose Inkomsten Uitgaven Belasting (VPB) Beschikbare kasstroom Rente & Aflossing Obligatielening Dekking Vrije kasmiddelen € € € € € Ratio € 1 65.160 -4.195 0,00 60.965 - 61.045 1,00 -80 2 66.463 -4.281 0,00 62.182 - 61.045 1,02 1.137 3 67.792 -4.368 0,00 63.425 - 61.045 1,04 2.380
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en de resterende initiële levensduur van de aangeschafte energieopslagsystemen en de wijze waarop zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. ▪ Rij C toont de door de Uitgevende Instelling berekende risicobuffer van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij D toont de inkomsten voor de financiële prognose van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij E toont de kosten (zowel de operationele kosten als de financieringskoten) van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij F toont de operationele winst van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij G toont de belastingen (operationele winst – afschrijvingen – rentekosten) van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij H toont de beschikbare kasstroom van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij I toont het overzicht van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2, welke verbonden is aan de Portefeuille Energieopslagsystemen zoals gepresenteerd op de balans in paragraaf 6.2 (Financiële positie van de Uitgevende Instelling), ▪ Rij J toont de marktconforme inkomsten van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij K toont de door de Uitgevende Instelling berekende risicobuffer van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij L toont de inkomsten voor de financiële prognose van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij M toont de kosten (zowel de operationele kosten als de financieringskoten) van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij N toont de operationele winst van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij O toont de belastingen (operationele winst – afschrijvingen – rentekosten) van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij P toont de beschikbare kasstroom van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij Q toont de betaalde rente van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij R toont de aflossing van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij S toont de totale rente en aflossingsverplichtingen van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij T toont de betaalde rente van Obligatielening / Obligatielening ronde 2 zoals is weergegeven in paragraaf 3.3 (Rente en aflossing); ▪ Rij U toont de aflossing van Obligatielening / Obligatielening ronde 2 zoals is weergegeven in paragraaf 3.3 (Rente en aflossing); ▪ Rij V toont de totale rente en aflossingsverplichtingen van Obligatielening / Obligatielening ...